La jornada está marcada por los datos macroeconómicos a la espera de la FED

Seguimos a vueltas con el asunto de Crimea, que tan pronto parece olvidarse como resurge con fuerza, tal y como vimos el pasado viernes. Esta incertidumbre geopolítica está dejando a un lado los importantes datos macroeconómicos que estamos conociendo estos días.

Ayer mismo se publicó la tasa de inflación de la Eurozona, que quedó en un mínimo histórico del 0,7% anual. Veremos qué opina el BCE, ya que en octubre de 2013, fecha en que se llegó a la anterior marca del 0,8%, el BCE bajó tipos en un cuarto de punto. Ya sabéis que estos datos de crecimiento de precios tan exiguos alientan el miedo a la deflación, cuyas consecuencias os comenté en una entrada reciente.

Panorama diferente se presenta en EEUU, donde hoy comienza la primera reunión de la FED bajo el mandato de Yellen. No es previsible ningún cambio es su programa de recorte de compras de activos, aunque como es la primera vez, hay bastante expectación por escuchar el mensaje de la nueva presidenta de la Reserva Federal.

En cuanto a los datos de hoy, el Tesoro ha subastado letras a 9 y 3 meses, con ligerísimo repunte de rentabilidades, pero hasta el 0,48% y 0,204%, respectivamente. Niveles en ambos casos realmente buenos para el Estado, no tanto para el ahorrador que ve cómo, neto de gastos, el rendimiento es casi seguro negativo.

En Europa hemos conocido el índice ZEW, que marca la confianza de los empresarios, y que en Alemania ha quedado en 46,6 frente a los 56 previstos, mientras que a nivel de Eurozona, el dato ha sido 61,5 frente a 67,5 previstos. Mal dato.

Para acabar un apunte sobre China, ese país que por una cosa u otra está todos los días presente en las agencias de información, aunque no precisamente por la transparencia de la misma. En este caso, vuelven a aparecer comentarios sobre otra quiebra en China. Sí, ya se que vaya noticia de nada, pero resulta que hasta hace un par de semanas estas cosas se lavaban en casa, y se tapaban vaya usted a saber cómo. Seguro que alguna boca se cerraba para siempre. Pero ahora las cosas han cambiado, y que no pueden pagar, pues ¡ala!, a quebrar como buen neocapitalista, y los acreedores, pues a ya sabemos qué.

Y claro, más de uno piensa que con el oscurantismo que hay allí, esto de las quiebras no ha hecho más que empezar, ya que la burbuja de crédito que tienen allí es de traca. Otro lío para los próximos meses.

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El IPC de 2013 se queda en el +0,3%

La verdad es que me costado decidirme si poner el signo "+" delante de la cifra del IPC anual o dejarlo simplemente en el número. Normalmente el signo habría sobrado, pero viendo cómo andan las cosas últimamente me da que ya nos podemos ir acostumbrando a él.

Con la subida en Diciembre de 0,1%, la menor subida en diciembre desde 1961 (y eso porque no hay datos anteriores...), la inflación anual queda en un exiguo 0,3%.

Como todo tienes sus cosas buenas y malas. Empezando por las malas, la deflación o caída de precios, está al acecho, y ya os he contado en alguna ocasión que esto es aparentemente bueno, todo nos cuesta más barato, pero en el fondo es tremendamente negativo para la economía. Si la tendencia de precios es a la baja, no tiene sentido comprar algo hoy sabiendo que mañana estará más barato, por lo que el consumo se hunde, y con él, la producción y la actividad económica.

Otro punto negativo es que la inflación personal, es decir, la de cada uno en función de su lugar de residencia, hábitos de consumo...sea mucho mayor que ese 0,3%.

En el lado positivo está la ganancia de competitividad vía costes, con respecto al resto de Europa, ya que allí la inflación es mayor. También es positivo, o mejor, un consuelo el hecho de que aunque no se revaloricen los sueldos ni las pensiones, con este IPC casi nos habríamos quedado igual. Sé que puede sonar a cachondeo, pero es lo que hay, la revalorización sería testimonial, así que, en teoría, apenas se pierde poder adquisitivo. Pero he dicho en teoría, que cada cual piense en su caso particular.

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La agencia S&P recorta el rating de Francia, la deflación nuevo vocablo de moda.

Esta madrugada la agencia de calificación crediticia Standard & Poor's ha recortado el rating de la deuda de Francia desde AA+ hasta AA. Más allá del duro golpe moral que les supone a nuestros vecinos del norte, no deja de ser un toque de atención para todos aquéllos que se han dormido en los laureles.

A diferencia de lo que ha pasado aquí, en Francia no ha habido ajuste alguno, ni de costes o sea de salarios, no de su desmesurado sector público. Y eso se nota, el paro sube, el economía pierde competitividad y rebaja de rating al canto.

Si alguien esperaba una violenta caída por este hecho, lo que hubiese sido normal hace unos meses, ya puede esperar tranquilo, ahora mismo descensos muy moderados en Europa e incluso números verdes en el Ibex 35.

Por otra parte, la reacción a la baja de todos los mercados tras el recorte de tipos del BCE de ayer, se achaca al miedo a la deflación, como si fuese cosa de un día.

Sea por lo que fuere, lo cierto es que tiene pinta de que a partir de ahora vamos a hablar mucho de este término. Deflación es lo contrario de inflación, es decir tendencia de precios a la baja. Y por si alguien piensa que menudo chollo, que vaya cambiando de parecer a la voz de ya.

Si una inflación desbocada es mala, una deflación prolongada es otro desastre. Al pensar que los precios de los bienes van a bajar en el futuro las decisiones de compra se postergan y postergan, el consumo cae, la actividad cae y ya tenemos el círculo vicioso montado. Salir de ahí es muy complicado, como bien saben los japoneses, que están dando ahora la última batalla con sus superestímulos monetarios, el Abenomics (por lo de su primer ministro, el señor Abe), para generar inflación.

Esto implica que se ahora en adelante los datos de precios (IPC, precios a la producción, expectativas de precios en ISM...) van a a ser mirados con lupa.

Ala, otra preocupación más a sumar a las ya existentes, eso sí, vamos a saber un montón de economía como sigan así las cosas.

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Indice Zew, subasta de letras, e IPC ingles, a la espera de la FED

Cierto que todas las miradas están puestas en la comparecencia de Ben Bernanke, mañana a la tarde, una vez finalizada la reunión de la Reserva Federal, pero mientras tanto se siguen publicando importantes datos macroeconómicos.

El primero de éllos ha sido el IPC del Reino Unido, que ha salido sorprendentemente elevado, debido en gran parte a los costes de transporte. Sobre esto último más nos vale echar un vistazo al precio del crudo, que va subiendo implacablemente en los últimos días. Cierto que Siria sigue aportando tensión, pero más bien me suena a la subida típica ante el comienzo del verano, por mucho que en Bilbao sigamos en Noviembre, metereológicamente hablando.

Esta subida dificulta que el Banco de Inglaterra siga aumentando los estímulos monetarios. La inflación en este país sobrepasa el 2% y puede ir camino del 3%.

Tras este dato el turno ha sido para la subasta de letras españolas. Subida importante de rentabilidades, pero totalmente en línea con lo que sucedía en el mercado secundario, así que ninguna sorpresa. Buena demanda y tipos del 0,82% a seis meses y 1,395% en la referencia a 12 meses.

Finalmente el índice ZEW alemán que mide el seentimiento económico en alemania, ha marcado un buen registro de 38,5, lo que confirma que el Alemania lo peor ( si es que a eso se le puede llamar "peor") ha pasado y que a partir de ahora podemos esperar mejoras. En este sentido Luis De Guindos, ministro español de economía ha vuelto a ratificar hoy, como hiciera Montoro ayer, que este segundo trimestre puede ser el último de recesión e incluso la caída en Junio pudiera ser casi nula. Ojalá acierten.

Con todo esto las Bolsas suben moderadamente en España y Reino Unido, mientras que bajan levemente en el resto de plazas.

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La deflación amenaza, caen los precios y las ventas minoristas

Tras las deprimentes perspectivas económicas anunciadas por el gobierno el viernes, hoy hemos conocido los datos de IPC y ventas minoristas correspondientes al mes de Abril.

El IPC ha bajado con mucha fuerza, hasta el 1,4%, en niveles mínimos desde 2010, y por otra parte, las ventas minoristas se han desplomado un 8,9%, mostrando una vez más que el consumo sigue en caída libre.

La verdad es que realmente no deberían sorprendernos ya que con un paro del 27% y sin visos ni esperanza de mejora, la presión sobre los precios, si exceptuamos a los carburantes, es casi nula. Y como últimamente tanto petróleo como energía eléctrica han dado un respiro, el indicador cae con fuerza.

La presión de la demanda es nula, y la oferta existente presiona los precios a la baja para intentar atraer a los pocos compradores que existen.

A pesar de estas bajadas de precios y las continuas campañas de descuentos, ofertas y promociones de todo tipo que vemos en las tiendas, el consumo sigue descendiendo, sobre todo en pequeño comercio.

Habida cuenta de lo que nos espera en los próximos meses, no es descartable que podamos entrar en una fase deflacionista, con el peligro que supone. Esto supone que los precios, lejos de ascender suavemente, (una inflación moderada es positiva para la economía), tienden a descender. Esto provoca que los consumidores, ante expectativas bajistas en los precios, retrasen sus deciciones de compra, con lo que caen las ventas, la inversión , y la economía se para. Un ejemplo de esto es Japón, y mirad si es difícil salir de ahí que llevan casi dos décadas en ello y hasta el Banco de Japón ha decidido lanzar un órdago monetario a ver si escapan de ese círculo maldito para la economía.

Por acabar con algo positivo, esta caída de precios vuelve a ser favorable a la competitividad de las empresas y por tanto animará las exportaciones. Quien no se consuela...

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