La Seda solicita ser excluida de Bolsa

Como sucedió hace unos días con Martinsa-Fadesa, otra compañía inmersa en un proceso de liquidación, La Seda, ha solicitado ser excluida de Bolsa.

Es una decisión lógica,  toda vez que se incurre en costes de permanencia, y nunca va a volver a cotizar, ya que está en liquidación.

Penúltimo capítulo para una de las historias más vergonzosas que recuerdo, con continuos cambios en su dirección y pactos entre accionistas, que lo único que han traído ha sido la ruina de un buen número de inversores. Un escándalo en toda regla, que me temo va a quedar impune una vez más, por mucho que haya querellas presentadas contra los presuntos responsables de la quiebra de La Seda.

Si sois accionistas de La Seda os recomiendo que consultéis en este mismo blog qué podemos hacer para evitar seguir pagando comisiones, cuando una compañía solicita ser excluida de Bolsa, como es el caso de La Seda.

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Martinsa-Fadesa solicita ser excluida de Bolsa

En el ámbito de su proceso de liquidación, la sociedad Martinsa-Fadesa ha solicitado la exclusión de Bolsa de sus acciones. Esto es la constatación definitiva de que nunca volverá a cotizar y que el resultado para sus accionistas dependerá de la liquidación judicial de la sociedad, que según los datos conocidos hasta ahora, supone la pérdida casi segura del 100% del capital invertido.

A continuación, transcribo literalmente el hecho relevante de Martinsa-Fadesa remitido a la CNMV, aclarando eso sí, que a pesar de lo que figura en el punto 2 del hecho relevante, estos títulos pueden seguir devengando comisiones de custodia en el futuro, por lo que habrá que negociar con el depositario de las mismos para minimizar en lo posible este concepto.

A LA COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
7 de octubre de 2015
Hecho relevante de Martinsa-Fadesa, S.A. (en liquidación)
Muy Sres. nuestros:
De conformidad con lo dispuesto en el artículo 82 de la Ley del Mercado de Valores, y para la puesta a disposición del público, por medio de la presente, la Administración Concursal designada por el Juzgado de lo Mercantil nº 1 de La Coruña en el Concurso Ordinario número 408/2008, informa del siguiente hecho relevante referido a Martinsa- Fadesa, S.A. (en liquidación):

1. Con fecha 6 de marzo de 2015, el Juzgado de lo Mercantil número 1 de A Coruña dictó auto de apertura de fase de liquidación de Martinsa- Fadesa, S.A.

2. Teniendo en cuenta lo anterior, la Sociedad entiende que resulta de aplicación el art.34.1 de la LMV para su exclusión de negociación, lo que supondrá la eliminación de costes por la permanencia de estos títulos como valores cotizados, tanto para sus tenedores como para la Sociedad, así como el cese de las obligaciones derivadas de su condición de emisor con valores admitidos a cotización.

Todo lo anterior se pone en su conocimiento a los efectos oportunos. Quedamos a su disposición para cualquier aclaración adicional que precisen.
Sin otro particular, reciban un cordial saludo,

LA ADMINISTRACIÓN CONCURSAL.

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Renta Corporación vs Fergo Aisa, cara y cruz tras un concurso de acreedores

Van pasando los meses y en algunos valores suspendidos de contratación comienzan a aparecer importantes novedades. Hoy mismo, dos de ellas, Renta Corporación y Fergo Aisa han publicado sendos Hechos Relevantes en la CNMV, que marcarán el futuro de ambas sociedades.

Si bien ambas son inmobiliarias, y presentaron concurso de acreedores tras el estallido de la burbuja inmobiliaria en España, la evolución posterior de las mismas ha sido radicalmente diferente.

En el caso de Renta Corporación, tras presentar concurso de acreedores, cuyos detalles comenté en Marzo de 2013 "Renta Corporación solicita concurso voluntario de acreedores", y pasar al grupo de "Valores suspendidos de cotización", los pasos de la empresa se encaminaron a reducir la enorme deuda mediante entrega de activos a la banca, y mantener la actividad de la compañía.

Poco a poco, y si bien el futuro es todavía incierto, se han ido cumpliendo las fases del concurso de acreedores, y tras una capitalización de unos 5 millones de euros en préstamos bancarios, la compañía solicitó la vuelta a la cotización bursátil.

Pues bien, esta misma mañana la CNMV ha anunciado que el próximo jueves 30 de Octubre se reanudará la cotización de la empresa en el mercado continuo. Eso sí, el regulador especifica los riesgos latentes en la compañía, para advertir a los inversores que todavía hay grandes incertidumbres. El último precio de referencia fue 0,57 euros por acción.

Todo lo contrario va a suceder en el caso de la también inmobiliaria Fergo Aisa. De nuevo esta mañana la CNMV ha publicado el anuncio de apertura de procedimiento de exclusión de negociación en bolsa de las acciones de la compañía. Esto sucede tras la apertura de fase de liquidación de la empresa, con lo cual parece que estamos ante el fin definitivo de su andadura empresarial. En breve pasará al grupo "Valores excluidos de negociación", aunque habrá que esperar a ver cómo finaliza la fase de liquidación para ver si el accionista recibe alguna compensación, que lo dudo.

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Valores excluidos de cotización, qué hacer y cómo evitar seguir pagando comisiones

El verano pasado publiqué en este mismo blog una entrada sobre los valores suspendidos de cotización, comentando las distintas posibilidades que tenemos si nos encontramos en esa situación e incidiendo, sobre todo, en los beneficios fiscales que podemos obtener vía compensación de plusvalías.

La tremenda crisis que han sufrido muchas compañías ha hecho que lamentablemente cada vez sea más numeroso el número de compañías cotizadas cuyas acciones se encuentran suspendidas de cotización, con Gowex como último y nefasto ejemplo.

Tras la suspensión se abre un  proceso judicial, muchas veces largo, que desemboca o bien en la reanudación de la cotización, o bien en la liquidación de la compañía. En relación con esta última posibilidad, hace poco hemos conocido que Bodaclick, empresa que cotizaba en el Mab, va a ser liquidada, por lo que nunca volverá a cotizar. Hay que aclarar que en algunos la exclusión no implica que la compañía desaparezca, sino que simplemente prosigue su actividad al margen de los mercados cotizados.

Lo malo de estos procesos de liquidación en que muchas veces no se cierran definitivamente, ya que no hay literalmente nada que repartir, y las acciones de estas compañías permanecen años, si no décadas, en un limbo jurídico que cuesta sus buenos euros a sus titulares en forma de comisiones de custodia.

Acciones como Intra, Valca, Papelera Española, Grand Tibidabo, Nitratos de Castilla, Sierra Menera, Cartera Montañesa o Altos Hornos de Vizcaya son algunos ejemplos. Y habéis leído bien, Altos Hornos de Vizcaya, que mirad si ha llovido desde entonces, y os lo dice uno de Bilbao que de Altos Hornos y de llover sabe un rato.

¿Y si las acciones ya no existen, por qué siguen en mi cartera?

Es lo que se preguntan muchos inversores, que no ven forma de librarse de semejantes "muertos", que además de costarles dinero en forma de custodia, les impiden cerrar cuentas bancarias, y les recuerdan, implacablemente, un desastre bursátil que parece imposible de borrar.

La razón es que las acciones de todas estas compañías, y muchas más, todas ellas admitidas a cotización en su momento, estaban registradas como anotaciones en cuenta  mediante referencia de registro en Iberclear (sociedad de gestión de los sistemas de registro, compensación y liquidación de valores), ya que en su día estas anotaciones en cuenta sustituyeron a los títulos físicos en el caso de los valores cotizados.

Posteriormente estas compañías fueron excluidas de cotización, y, de hecho, dejaron de existir como tales, pero manteniendo sus títulos en el registro de anotaciones en cuenta. La clave está en que en el proceso de liquidación se debería haber revertido el proceso, emitiendo de nuevo títulos físicos por parte de la sociedad, lo que en estos casos al estar en liquidación, no se llevaba a cabo para evitarse el coste de este trámite, condenando de por vida a los accionistas.Por otra parte, en la actualidad la ley del Mercado de Valores destaca la irreversibilidad de este proceso, por lo que el pasar a títulos físicos es imposible hoy en día.

Durante años, muchos inversores han estado pagando comisiones por estos títulos, aunque es cierto que bastantes entidades ya los excluían del coste de custodia y, sobre todo, han visto cómo era imposible sacar esas acciones de sus carteras.

En el caso de los clientes de Crédit Agricole Mercagentes hemos establecido un sencillo procedimiento para acabar con esta situación. Basta con que el titular de las acciones firme una carta solicitándonos, como depositarios de los títulos, la renuncia voluntaria al mantenimiento de la inscripción de dichos títulos en el registro de Iberclear. Obviamente deben ser títulos excluidos de Bolsa, que ya no existan, y que sigan representados como anotaciones en cuenta.

Posteriormente, tramitamos ante Iberclear la baja de dichos registros y remitimos una carta al cliente como certificado acreditativo de dicha renuncia.

Ignoro cómo funciona el resto de entidades, pero al menos en lo que a la nuestra se refiere, se trata de un procedimiento rápido y eficaz.

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Valores suspendidos de cotización, ¿qué podemos hacer? ¿qué pasará con nuestros ahorros?

La crisis se deja notar en todos los ámbitos, no sólo de la economía sino de la vida diaria, y hay circunstancias que por no haberse dado antes no sabemos cómo afrontar.

Si nos referimos exclusivamente al campo financiero, y particularmente al mercado de valores, uno de los hechos que más dudas y preocupaciones suscita entre los inversores es el hecho de ver cómo alguno de los valores de su cartera sea suspendido de cotización durante un largo periodo periodo de tiempo.

En estos momentos se encuentran en esta situación un puñado de valores, más que en ningún otro momento anterior, entre los que podemos citar a Dogi, Martinsa-Fadesa, Renta Corporación, Pescanova, Fergo Aisa, Cleop, Indo, La Seda, o Reyal Urbis.

En todos los casos, por una causa u otra, las compañías se han acogido a la protección frente a acreedores que otorga el Concurso de Acreedores, y se encuentran bajo tutela judicial.

Sin entrar en los casos concretos, vergonzantes muchos de ellos, en la totalidad de los mismos nos encontramos con un buen número de accionistas minoritarios que ven cómo su ya depauperado capital pasa a estar bloqueado, al suspenderse su contratación en un mercado organizado.

¿Qué hacer si queremos vender las acciones?

Ante esta circunstancia la primera pregunta que nos surge es qué hacer si queremos vender, y si podemos hacerlo. La respuesta es que sí se pueden vender, por medio de una operación de despacho, que pueden realizar por ejemplo en una sociedad de valores. El problema es que debemos encontrar un comprador y pactar con él un precio, de manera semejante a si quisiéramos vender acciones de una empresa no cotizada, El Corte Inglés, por ejemplo.

Lo normal es que estas operaciones solo se realicen por motivos fiscales, con el fin de aflorar minusvalías latentes para poder compensar con plusvalías, y el comprador suele ser una persona cercana, un padre, un hijo, para que todo quede en familia, ya se sabe que las vergüenzas se lavan en casa. La fiscalidad es prácticamente lo único aprovechable de este tipo de situaciones, sin por aprovechar entendemos al menos no pagar impuestos por las pérdidas sufridas. Nuestro asesor financiero nos comentará el momento más adecuado para realizar estos ajustes fiscales.

¿Qué va a pasar con nuestras acciones?

La siguiente pregunta es qué va a pasar con nuestras acciones. En este caso lo primero es armarse de paciencia, la suspensión puede durar años,  tal y como ya ha sucedido con Martinsa-Fadesa y Dogi. Y lo segundo es no confundir el hecho de que la empresa salga del concurso de acreedores y no se liquide, con el improbable hecho de que recuperemos nuestros ahorros.

Lo normal es que muchas de estas compañías no desaparezcan, pero sí es más que probable que desaparezcan los ahorros de sus actuales accionistas. Habitualmente se encuentran en procesos de reestructuración, que acaban con canje de deuda por acciones, ampliaciones de capital, y en el peor de los casos, operaciones acordeón, caso de Corporación Dermoestética. Esto último es lo peor, ya que se borra de un plumazo contable a los accionistas antiguos, reduciendo a cero el nominal de las acciones, y posteriormente se amplía capital con nuevos accionistas, que pueden ser los antiguos, si ponen dinero, o normalmente nuevos socios.

Lamentablemente este es el fin que nos espera a los accionistas de la mayoría de estas compañías, y digo "nos" porque unas Renta Corporación me envenenan cada vez que veo mi cartera.

Siempre nos quedará la fiscalidad, que no es como París, pero nos hará ahorrar unos eurillos. Ojalá me equivoque y salgamos airosos.

Si el proceso acaba en liquidación, es probable que dure años y años sin que haya una resolución judicial definitiva. Muchas veces previamente el valor se ha excluido de Bolsa, con lo que pasa a un limbo donde el único pagano es el accionista, que ve cómo en muchas ocasiones sigue pagando comisiones por unos valores que de facto han desaparecido. Os recomiendo que consultéis en este mismo blog qué podemos hacer para evitar seguir pagando comisiones en los casos de los valores excluidos de negociación (Papelera Espeñola, Valca, Grand Tibidabo...).

Actualización del 3 de febrero de 2014

Service Point Solutions (SPS) ha entrado en concurso de acreedores y la CNMV lo ha suspendido de contratación.

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