Prisa realizará un contrasplit 30 a 1 el próximo 22 de mayo

Prisa comunicó ayer a la CNMV su intención de llevar a cabo el próximo mes de mayo una agrupación de acciones o contrasplit en la proporción de 30 a 1, lo que significa que desaparecerán 30 acciones actuales para dar lugar a una acción nueva.

Un contrasplit se hace cuando la cotización ha alcanzado, en este caso gracias al inestimable mérito de sus dirigentes (Cebrián y su famosa opa a Sogecable), unos precio ridículos. Agrupando acciones se vuelve a una cotización más "respetable", en este caso pasará de 0,30 euros a 9 euros por acción.

Sin embargo, es neutral para el accionista, sus nuevas acciones valen 30 veces más pero tiene 30 veces menos de acciones.

En el ánimo de los promotores de esta medida está que con el tiempo se olvide que el valor bajó desde más de 20 euros a menos de veinte céntimos, y al ver esos 9 euros en la pantalla nos parezca que ha salvado los muebles. Un rápido vistazo a la columna de plusvalías/minusvalías de nuestra cartera nos devolverá a la dura realidad.

Todo esto entrará en vigor el próximo 22 de mayo, y afectará a los accionistas que los sean a cierre de la sesión del 21 de mayo.

Para aquellos que no tengan un número de acciones múltiplo de 30, y no hayan redondeado, el banco agente de la operación les comprará de forma automática los picos sobrantes al precio de cierre de la sesión del día 21 de mayo.

Cuidado con las operaciones y órdenes del día 22 para evitar vender un número incorrecto de acciones. Mejor consultar primero la posición de cada uno.

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Ampliación de Colonial, integración en Caixabank, Deoleo, Mediaset

Menudos días llevamos en cuento a operaciones corporativas. Parece que se han puesto de acuerdo para que coincidan justo antes de las vacaciones. Como tienen una importancia considerable os doy una breve pincelada de cada una.

Ampliación de capital en Colonial

Por fin empieza la tan esperada ampliación de capital en Colonial que permitirá refinanciar toda la deuda de la compañía, además de dar entrada a nuevos accionistas.
La proporción es 13 nuevas por cada acción vieja. Sí, no he enloquecido, quien a cierre de hoy tenga una acción de Colonial valorada en unos 2 euros, podrá suscribir 13 nuevas a 0.43 euros cada una, lo que supone un desembolso de 5.59 euros en total. Con estos ratios el derecho tendrá un valor considerable y sus fluctuaciones pueden ser importantes.
Puede ser una oportunidad de entrar en Colonial a buenos precios siempre que el derecho baje fuertemente. Pero ojo con el apalancamiento, porque un derecho nos da para 13 acciones con el desembolso que eso supone.
La ampliación va del 12 al 26 de abril.

Integración en Caixabank

El lunes se integran 323 millones de acciones de Caixabank emitidas para canjear por convertibles, que antes fueron preferentes. El precio de conversión fue 3.65 euros y ahora está a 4.39 así que ganan una buen dinero. Si sale papel y Caixabank baja fuerte puede ser una oportunidad de trading.

Deoleo

El fondo de capital riesgo CVC lanzará Opa a 0.38, tras comprar la participación de Bankia y BNM.
Es un suelo de valoración, habrá que ver si salen competidores. Por ahora sigue en 0.40.

Mediaset

Prisa vende parte de sus acciones a 8.08 euros y la acción baja fuertemente. Lo malo es que le queda más de un 13% y acabará vendiendo. Riesgo de papelón, o para los guais "overhang", que es lo mismo pero no lo entiende nadie y parece que somos más listos.

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Colocación de Bankia y nueva tanda de resultados empresariales de 2013

Hoy de nuevo tenemos un montón de compañías presentando sus resultados del año 2013. Como sucedió ayer y, salvo contadas excepciones, la respuesta no está siendo demasiado positiva. Por un lado, tenemos cifras que no aportan demasiado optimismo, y por otro el asunto ucraniano que aporta inestabilidad geopolítica.

Antes de empezar con el resumen de resultados de hoy, conviene echar un vistazo a las reacciones de ayer. Lo más sorprendente el caso de Acciona, que a pesar de los casi 2.000 millones de pérdidas subió más de un 5%. No me preguntéis por qué, salvo por temas de análisis técnico, no veo razón alguna. La decepción vino de Telefónica, ya que el poner un dividendo en acciones no da buena imagen, sino todo lo contrario, y cuando dijo que tenía un impacto de 1.200 millones de euros por la depreciación del bolívar venezolano, ya la cosa se puso fea. El problema es que no puede sacar el dinero de Venezuela y claro cada devaluación de hace polvo. La consecuencia es que estamos demasiado cerca del soporte de los 11 euros.

En cuanto a la jornada de hoy, empezar comentando que el Estado ha vendido el 7,50% de Bankia a 1,51 euros. La acción baja ahora mismo un 3,5% hasta 1,52 euros. Normal tras una colocación de este tipo.

En cuanto a resultados empresariales, aquí tenéis los primeros del día:

• NHH: Continúan las pérdidas aunque mejora el margen por habitación. La deuda desciende por venta de activos. Todo pendiente de la refinanciación.

• Viscofán: Afectado por la reforma eléctrica y la fortaleza del euro. Los márgenes siguen presionados.

• FCC: Pérdidas de más de 1.500 millones de euros. Fuerte depreciación de activos. Las ventas de parte de sus actividades no acaban de culminarse, imagino que por el precio ofertado. El valor había descontado demasiado optimismo del proceso de reestructuración.

• Prisa: 648 millones de pérdidas lo dicen todo. Sólo funciona Santillana. Digital + cada vez vale menos, solo queda que lo vendan. Se prevé una fuerte dilución fruto del proceso de recapitalización y refinanciación.

• Gamesa: Vuelve a beneficios aunque modestos. Ventas débiles pero márgenes al alza. Las divisas afectan negativamente. Ahora hay que ganar más para justificar la subida.

• Faes: A pesar de ventas casi planas, el beneficio crece un 16% gracias a internacional, alimentación animal y Bilastina. La aprobación de este medicamento en Japón es clave para aumentar más los beneficios.

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Un presunto chollo llamado Prisa

En una entrada anterior pedía acabar con la demagogia barata de algunos políticos y en este no me queda más remedio que atizarle un poco al rigor de algunos periodistas.

En el diario digital El Confidencial, aparece hoy publicado un artículo sobre Prisa con el siguiente título:

"El pelotazo de Prisa está en Mediaset, su 17% vale el triple que todo el grupo de los Polanco"

En una compañía como ésta que ha pasado de más de 20 euros a poco más de 37 céntimos, hablar de que podría triplicar no es ni un imposible ni algo tan extraordinario para sus sufridos accionistas, pero no deja de ser un atractivo canto de sirena que puede atrapar a más de un incauto.

Y no refiero a que la compañía no pueda subir, sino que el artículo hace una simplificación clamorosa de un hecho, lo que puede animar a algunos a invertir ahí pensando que es como tirar a parado, un chollo, vamos.

¿Cuánto pagarías por una casa valorada en 1.000.000 de euros que arrastra una hipoteca de 2.000.000?
Evidentemente no 1.000.000 de euros, de hecho no pagaríamos nada por ella, ni regalada. Pues el caso de Prisa es igual, en el activo de su balance es cierto que tiene una participación en Mediaset que vale más de 600 millones de euros, pero en el pasivo tiene unas deudas mucho mayores. Si tan sencillo fuera lo vendería ahora mismo y no tendría que mendigar financiación ni desprenderse de Digital+.

Es por eso que los periodistas deberían ser rigurosos con este tipo de noticias, de lo contrario crean expectativas falsas y lamentablemente más de un quebradero de cabeza.

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Sogecable, el trágico error de Prisa y de Cebrián

En alguna ocasión he mencionado en este Blog la necesidad de exigir responsabilidades a los gestores de determinadas empresas, no sólo bancos, por las decisiones tomadas al calor de la burbuja de crédito que vivió España desde el 2003 hasta el año 2007.

Eran tiempos en los que el apalancamiento y el crecimiento a cualquier precio parecían ser más un fin en sí mismos que una estrategia convenientemente analizada. Es cierto que nadie podía prever la magnitud o el devenir de la crisis, pero podemos encontrar decisiones que, incluso en el mismo momento en que se tomaron, parecían ajenas a cualquier lógica empresarial. En mi opinión, una de las más claras es la OPA lanzada por Prisa para hacerse con la totalidad del capital de su entonces participada Sogecable.

Incluso en aquél eufórico 2007 la situación y el futuro de la televisión de pago parecía cuanto menos preocupante, ante el auge de Internet y, por qué no decirlo, de la piratería de contenidos audiovisuales.
Sin embargo, el 20 de diciembre de ese año, Prisa lanzaba una OPA por el 50% que no controlaba de Sogecable, valorandola en 3.861 millones de euros.

Meses después Telefónica soltaba lastre y anunciaba que acudía a la oferta con su 16%, encareciendo inesperadamente la operación, ya que Prisa presupuso que la teleco permanecería como accionista y se evitaría pagar los 650 millones en que se valoraba dicha participación. Naturalmente todo se financiaba con un enorme crédito concedido por un sindicato de bancos.

Luego vino lo que todos sabemos, Internet y la piratería siguieron creciendo, los cinturones se fueron apretando, la tele de pago continuó perdiendo suscriptores y, poco a poco, la soga del crédito ahogaba más y más a Prisa. No tardaron en venir las ventas de activos, participaciones accionariales e incluso la inesperada llegada del "amigo americano", que personificado en los fondos de Liberty Acquisitions Holding Corp, suscribieron en 2010 un acuerdo para entrar en Prisa mediante warrants call con precio de ejercicio 2 euros.

En aquel momento Prisa cotizaba a menos de un euro, por lo que si los fondos y los Polanco, familia fundadora, entraban pagando más del doble parecía que el futuro sería mejor. Este acuerdo y el desembolso de 150 millones en 2011 de nuevo a 2 euros son misterios que ni los de Cuarto Milenio.

Claro que para entonces Cuatro ya había sido vendido, lo mismo que partes de Sogecable, curiosamente a la propia Telefónica entre otros. Pero lo peor estaba por llegar, ya que la crisis ha golpeado los medios de comunicación con tal fuerza que la compañía se enfrenta a una situación financiera límite, con despidos y eres en sus cabeceras y la acción a 0.24 euros, con una capitalización de 130 millones de euros, 30 veces menos de lo que se valoraba Sogecable hace 5 años. Una auténtica ruina para todos.

Pero, oh!, sorpresa!, para todos no, entre toda esta ruina alguien sigue llevándose su tajada. El consejero delegado de Prisa, Juan Luis Cebrián, impulsor de todo este desaguisado cobra al año un sueldo superior a los 10 millones de euros, casi un 10% de la capitalización del grupo. Asombroso y bochornoso y, a todo esto, los accionistas ni pío, americanos incluidos, lo que es más sospechoso ya que pierden el 90% de su inversión.

Parafraseando el famoso bolero, iba a empezar esta entrada con aquello de "esta es la historia de un error como nunca hubo otro igual..." pero, visto lo visto, parece que la jugada ha sido perfecta, claro que sólo para uno, el resto arruinados. Será que nuestro protagonista, siempre tan progresista él, prefiere la movida madrileña y se apunta a eso de "¿A quién le importa lo que yo haga...?"

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