Dividendo Flexible ACS Enero 2017

El martes 10 de enero conocimos el calendario del próximo dividendo flexible o scrip dividend  de la constructora ACS. Todavía no sabemos la proporción de la  ampliación de capital gratuita que lo soporta, así que actualizaremos esta entrada en cuanto se publique, previsiblemente el próximo 17 de enero.  ACS se compromete a comprar los derechos a quienes elijan esa opción a 0.445 euros por derecho.

Calendario previsto de la ampliación de capital de ACS

• 20 de enero, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. 
• 27 de enero, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0.445 euros por derecho.
• 3 de febrero, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
• 20 de febrero, fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.

Actualización 17.01.2017

• Proporción de la ampliación: 1x68 se necesitan 68 derechos para una acción nueva.
• Precio de recompra del derecho por ACS: 0,445 euros

Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra incluida, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, el inversor cuenta con tres opciones:

1. Vender los derechos en mercado, generando plusvalía por esa venta, tanto a nivel estatal como en las Haciendas Forales vascas. 
2. Suscribir acciones nuevas.
3. Vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo (rendimiento de capital mobiliario).

Es importante tener en cuenta que desde este mes de enero, tanto el cobro del dividendo en efectivo como la venta de derechos en mercado, soportará una retención del 19%. Sin embargo, las plusvalías derivadas de la venta de derechos en mercado son compensables con minusvalías, lo que hay que tener en cuenta a la hora de eligir la opción que más nos convenga.

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Actualidad de los mercados (podcast de la sesión del 22.11.2016)

Podcast de la intervención de Jesús de Blas en Gestiona Radio comentando lo más destacado de la sesión en los mercados, con comentarios sobre Abengoa, Talgo, Caf, Sabadell, Popular y ACS.

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Protagonistas de la jornada: Telefónica, Sabadell, Saeta, FCC, Gamesa, y Abengoa

Resumen de la actualidad de la jornada en los mercados bursátiles.

¿Qué esperan de Telefónica? ¿Importancia de la desinversión de KPN en Telefónica Deutschland?

La desinversión parcial de KPN en la filial alemana de Telefónica era en cierto modo esperada, toda vez que KPN era propietario de algo más del 20% de Telefónica Deutschland tras la fusión de la rama alemana de amabas compañías. Aún así sigue manteniendo el 15,5% del capital. Probablemente KPN lo utilizará para remunerar a sus accionistas. Telefónica apenas lo ha notado. Para la operadora es más importante el desenlace de la venta de O2 en Reino Unido.

Razones de la caída de la banca mediana, especialmente el Sabadell

Una nueva rebaja de precios objetivo por parte de una firma de análisis ha vuelto a golpear a todo el sector. Últimamente todos son malas noticias para el sector: claúsulas suelo, márgenes a la baja.

Saeta, filial de ACS, analiza oportunidades y está lista para crecer comprando a terceros activos de energías renovables

Las empresas "yield" no tienen tradición en nuestro mercado, y por eso no despierta mucho interés. En su presentación fija una rentabilidad por dividendo del 7% a precios actuales, lo cual es realmente atractivo, pero por ahora no despierta su cotización, que sigue claramente por debajo del precio de la OPV.

FCC está entre los peores del día. Previsión de resultados y visión del valor y de su rumoreada ampliación de capital

FCC sigue, y va seguir, lastrada por una posibilidad de que amplíe capital en los próximos meses, con el posible efecto negativo que suele tener en el corto plazo. Lo importante es que de una vez la estructura financiera se fije y se pase a centrar en el negocio en sí. Confiamos en que tras la ampliación, si la hay, la cotización comience a despegar. Parece que Slim está dando la vuelta a la compañía y quiere rentabilizar su inversión, que hizo a más de 9 euros frente a los 7 actuales. Bill Gates entró a más de 15.

Perspectivas de Abengoa tras la entrada de Gestamp

Muy buena noticia para los bonistas y para la compañía en sí, pero para los accionistas actuales ha supuesto dilución extra al suprimirse el derecho. Positivo para el futuro a largo plazo de Abengoa. Todavía queda por ver los términos de la futura ampliación de capital y la nueva financiación bancaria.

Gamesa, expectativas para la compañía y sus próximos resultados trimestrales

Últimamente ha conseguido importantes contratos y el anticipo de Vestas nos lleva a pensar que los resultados serán buenos. No obstante, a cerca de 16 euros, máximos anuales, el valor empieza a estar muy ajustado en cuanto a precio de cotización.

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Actualidad de los mercados 13.10.2015: China y operaciones corporativas

Esto ha sido lo más destacado de la sesión de hoy,13 de octubre, en los mercados, en la que los malos datos macroeconómicos en China han presionado a la baja las cotizaciones de mineras y siderúrgicas, si bien pronto todos los sectores han sufrido ventas agresivas.

• ACS compra de otro 5,8 por ciento de Hotchtief

La compra se ha producido tras la decisión del fondo soberano de Qatar de vender un 10% de Hotchief a 77 euros por acción. ACS ha aprovechado para elevar su participación para beneficiarse de la mejora de la empresa, tras los malos momentos vividos en la crisis. Este mismo año ya dijeron que pretendían alcanzar el 70-75% del capital, y tras la compra de hoy poseen el 66,54% .El precio, eso sí, parece un poco elevado, habida cuenta de que en la OPA de 2011 pagaron 56 euros, incluyendo una importante prima.

• OHL. El banco francés Société Générale ha elevado por encima del 5 % su participación en la compañía, ahora que el valor se encuentra en plena ampliación de capital

Se trata de una operación muy dilutiva para el accionista, pero necesaria para el futuro. Si el derecho cae en los próximos días puede ser una oportunidad de entrar a precios atractivos. El riesgo de avalancha de cupones ha desaparecido tras la venta del Grupo Villar Mir de un paquete importante a un fondo norteamericano.

• FCC estudia desprenderse de la participación del 10% que tiene en la sociedad concesionaria del Metro de Málaga

Precisamente con desinversiones y quitas a acreedores trata de evitar tener que ampliar capital como le ha sucedido a OHL. Mientras ese miedo exista, el valor va a estar muy penalizado. Nos sirve para ver que los grandes inversores ( Gates, Soros, Slim...) no siempre aciertan, éste es un caso.

• Bankia estudiaría una oferta de Cerberus por el 75% de los pisos y solares puestos a la venta dentro del Proyecto Big Bang

Cerberus habría puesto encima de la mesa unos 2.100 millones de euros. Operación positiva a corto plazo, inyección de liquidez y se centra en su puro negocio, pero con estas ventas de activos y préstamos asociados desaparece la posibilidad de beneficiarse de la recuperación del inmobiliario. Se entiende como modelo de negocio, pero cuesta entender el descuento en algunas de estas operaciones, por mucho que los ratios de la entidad mejoren.

• Próxima presentación del Plan estratégico de Repsol

Deberán explicar cómo la compra de Talismán no ha sido tan ruinosa como la ha considerado el mercado, datos sobre la política de desinversiones, el dividendo, el escenario de rentabilidad a estos precios del crudo...Es una cita realmente importante para sus accionistas.

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La resaca de la deuda: Abengoa, Sacyr, OHL, ACS...

Desplome sin contemplaciones en Bolsa de compañías fuertemente endeudadas, destacando Abengoa por encima de todas. Aunque la enorme deuda que acumulan es el nexo de unión de todas ellas, merece la pena realizar un breve resumen de la situación particular de estas compañías para tener una idea más clara de lo que está pasando.

ABENGOA

Se trata de una compañía de ingeniería y proyectos medioambientales, con gran exposición a la actividad de concesiones en diferentes países, con especial énfasis en USA. La verdad es que tiene una cartera de proyectos de más de 7.000 millones, pero el problema le viene a la hora de financiar la construcción de los mismos.
En el pasado no ha sido precisamente un dechado de transparencia, y las continuas operaciones de cotizar en Nueva York, múltiples filiales, varias clases de acciones, filiales yield, y todo tipo de actividad societaria no contribuyen precisamente a su reputación.
El problema ha venido cuando todo se ha basado en reducir deuda a nivel corporativo y posteriormente descubrirse que se ha cambiado por deuda sin recurso, todo ello a tipos muy elevados, recientemente al 7%, cuando ya sabemos cómo están los tipos para empresas más "normales". Esto desató el pánico entre los compradores de sus bonos y arrastró a las acciones, con una caída de más del 50% en 24 horas, algo pocos veces vista en una empresa del Ibex 35.
Ventas que alimentan ventas y espiral bajista perfecta. Ahora es cara o cruz, o la compañía literalmente se hunde por el peso de la deuda, o sobre estos precios es capaz de doblar su valor, no hay términos medios.

ACS , SACYR, y OHL

Lo primero que hay que decir es que pasaban por allí y por precaución han recibido lo suyo. El contagio de Abengoa es más que evidente, sobre todo en Sacyr.
Lo cierto es que los retrasos en vender la división de renovables en el caso de ACS o Testa en Sacyr, ha hecho que la deuda siga creciendo y las preocupaciones también.
No es comparable al caso de Abengoa en cuanto a volúmenes y estructura de balance, pero el miedo es libre.
No creo que la refinanciación del préstamo de Sacyr asociado a la compra de Repsol esté en peligro, y de hecho ha recuperado algo del castigo, pero el mercado empieza a exigir hechos en vez de intenciones, y esto es aplicable a ACS o a OHL.
El caso de esta última de extraño, porque ha pasado de ser la menos apalancado de las grandes constructoras a la que más ha crecido en deuda en los últimos trimestres. Las continuas compras tiene mucho que ver, y el mercado empieza a dudar de la bonanza de las últimas decisiones de Villar Mir. De todas formas su infravaloración sobre sus partes cotizadas es muy elevada, y eso debería sujetar la cotización cerca de los 21 euros.

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El 30 de enero comienza la ampliación de capital gratuita de ACS

Hemos conocido el calendario del próximo dividendo flexible o scrip dividend de la constructora ACS. La ampliación de capital gratuita que lo soporta tendrá una proporción 1x62, es decir harán falta 62 derechos de suscripción para lograr una acción nueva.

El precio al que ACS se compromete a comprar los derechos a quienes elijan esa opción asciende a 0.446 euros por derecho.

Calendario previsto de la ampliación de capital:

• 30 de Enero, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. 
• 7 de Febrero, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0.446 euros por derecho.
• 13 de Febrero, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
• 26 de Febrero, fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.

Recordar también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, nosotros incluidos, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

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Hoy comienza la ampliación gratis de ACS correspondiente a su Dividendo Scrip

Hoy ha comenzado la ampliación de capital gratis correspondiente al Dividendo Scrip de ACS. La constructora es otra de las que se han apuntado al carro de los Scrips, para "contentar" a sus accionistas y evitar una importante salida de caja.

No obstante, en el caso de la empresa presidida por Florentino Pérez, habida cuenta de las necesidades de liquidez de sus princiaples accionistas, presidente incluido, es previsible que el porcentaje de accionistas que suscriban acciones sea menor al habitual en estos casos.

Como he comentado, los derechos de suscripción preferente han comenzado a cotizar hoy, 4 de Julio. El periodo de cotización se extiende del 04 de julio al 18 de julio, con una proporción de 18 derechos para suscribir una acción.

Se trata por lo tanto de una ampliación de capital gratis en la proporción 1x18, es decir, una acción nueva por cada 18 acciones antiguas.

Los derechos contizan ahora mismo en el entorno de los 1,08 euros.

El precio de recompra por ACS es 1,112 euros. La posibilidad de recompra no es válida para cupones comprados en mercado, sólo para los procedentes de acciones en cartera a fecha del miércoles 3 de julio. Los accionistas que deseen vender sus derechos a ACS al precio fijado, podrán ejercer este derecho hasta el 14 de Julio.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

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Breve comentario sobre la evolución bursátil de las constructoras cotizadas.

Hoy aparece en Finanzas.com un artículo con opiniones de un servidor y otros analistas sobre las constructoras cotizadas y su reciente evolución bursátil. Podéis consultarlo en el siguinete enlace.

Aprovechando la publicación de dicho artículo y dado que se trata de un resumen de mis comentarios, voy a realizar un breve repaso a mi opinión sobre buena parte del sector.

Ferrovial

La evolución de Ferrovial ha sido magnífica en los últimos tiempos, tanto es así que ha consumido buena parte del potencial que atesoraba.
Paradójicamente los mismos argumentos que años atrás se usaron para vilipendiarla ( entrada en los aereopuertos británicos vía BAA, concesiones en autopistas de Canadá y USA...) han sido las razones para justificar su buen hacer. Muchos de quienes en la fusión con Cintra lo valoraban en poco más de 3 euros, ahora abogan por que su valor es superior a los 13.
Personalmente creo que el único problema es el precio, por encima de 13 euros su potencial me parece limitado, y el riesgo regulatorio en BAA puede pesar.

OHL

Claramente la joya del sector en cuanto a gestión y evolución. Su negocio concesional en Latam y su política de endeudamiento limitado han dado sus frutos. No se dejó tentar por operaciones arriesgadas en otros sectores y claramente ha acertado. Su alianza con Abertis es otro punto positivo.
Como en el caso anterior, solo su precio, cerca de los 30 euros, le impide ser una clara compra.

FCC

Llegó tarde y mal y por poco le cuesta la supervivencia. Su entrada en autopistas y energía vía deuda le ha llevado a un callejón de difícil salida. Otras operaciones en filiales como Alpine en centroeuropa, o la compra de Uniland por su filial CPL, han sido sonoros fracasos, por no decir descomunales meteduras de pata.
Ante la gravedad de la situación han contratado a un ex-Ferrovial, el señor Juan Bejar, para poner la casa en orden. Si alguien puede hacerlo es él, y ya ha empezado, aunque su plan de desinversiones se antoja difícil de cumplir, al menos a buenos precios.
Si lo consigue la cción subirá con mucha fuerza y podrá volver al dividendo, si no lo hace la prespectiva es negativa, podría necesitar aumentar capital y eso sería muy negativo para los accionistas.

ACS

Todos conocemos el berenjenal que le ha supuesto a Floren el asunto Iberdrola, y el no menos doloroso dsesastre de Hotchief. Poco a poco parece que va saliendo pero como suele decirse, se ha dejado un montón de pelos en la gatera.
Con la subida que ha tenido mejor mirar desde fuera.

SyV

Otra cuyas aventuras, o más bien desventuras, han llenado periódicos enteros. El culebrón de Repsol casi acaba con la empresa, aunque ya los hizo con muchos de sus accionistas y gestores, inmersos en disputas internas.
La presencia de algunas cajas en su accionariado ha añadido más presión, al tener que vender de forma apresurada.
Afortunadamente todo esto parece acabar, la salida de accionistas casi se ha completado, Repsol ha subido con fuerza y la deuda, ingente eso sí, no presiona hasta 2015.
Puede que ahora empiece a recuperar habida cuenta de que no ha recogido la subida de Repsol de los últimos meses y que su filial patrimonial, Testa, mantiene un buen tono en el negocio de alquiler.
Es una apuesta con riesgo pero que puede dar sus frutos. En este sentido, varias casas de análisis han elevado sustancialmente su presio objetivo en los últimos días.
Hoy acaba de anunciar que realizará una ampliación gratis 1x20 con cargo a reservas. Eso sí, de dividendo no hablamos.

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