Recientemente entraba Abengoa en nuestra cartera modelo de renta variable española. En esta ocasión realizamos una salida oportunista haciendo caja, reforzamos el peso de ArcelorMittal y entra Atresmedia.
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martes, 18 de noviembre de 2014
martes, 25 de febrero de 2014
Cambio en la cartera modelo de renta variable española: sale Abengoa y entran Inditex y Mittal Steel
Hoy vamos a efectuar un cambio en la cartera modelo de renta variable española. Por un lado, vendemos Abengoa y compramos, a partes iguales, Inditex y Mittal Steel.
Respecto a Abengoa, sale de la cartera no porque no nos guste, sino por la velocidad de su evolución. Reforzamos la posición allá por el mes de noviembre, a ¡1,51! si no me equivoco, y desde entonces su cotización se ha multiplicado por casi 2,3 veces. Si entonces no nos creímos las razones para el castigo que tenía el valor, ahora tampoco nos creemos la velocidad de la subida. Puede que siga subiendo, hoy mismo hemos asistido a mejoras de recomendación de su precio objetivo desde los 3 hasta los 4,2 euros, mejor para ella, pero para nosotros ha sido suficiente. Si corrige parte de la subida, lo volveremos a tener en cuenta.
Damos entrada a dos valores castigados en sus cotizaciones. Inditex que ha corregido desde sus máximos de enero algo mas de un 10%, y sigue siendo una maquina de ganar dinero y de conquistar el mundo con su modelo de negocio y Mittal Steel, que tras publicar unos resultados del 2013 y previsiones del 2014, así como previsiones de reducción de endeudamiento bastante aceptables ha tenido un castigo que creemos es inmerecido.
Respecto a Abengoa, sale de la cartera no porque no nos guste, sino por la velocidad de su evolución. Reforzamos la posición allá por el mes de noviembre, a ¡1,51! si no me equivoco, y desde entonces su cotización se ha multiplicado por casi 2,3 veces. Si entonces no nos creímos las razones para el castigo que tenía el valor, ahora tampoco nos creemos la velocidad de la subida. Puede que siga subiendo, hoy mismo hemos asistido a mejoras de recomendación de su precio objetivo desde los 3 hasta los 4,2 euros, mejor para ella, pero para nosotros ha sido suficiente. Si corrige parte de la subida, lo volveremos a tener en cuenta.
Damos entrada a dos valores castigados en sus cotizaciones. Inditex que ha corregido desde sus máximos de enero algo mas de un 10%, y sigue siendo una maquina de ganar dinero y de conquistar el mundo con su modelo de negocio y Mittal Steel, que tras publicar unos resultados del 2013 y previsiones del 2014, así como previsiones de reducción de endeudamiento bastante aceptables ha tenido un castigo que creemos es inmerecido.
Evolución de nuestras carteras modelo, hasta el cierre de ayer día 24:
| RENTABILIDAD HISTÓRICA DE LA CARTERA española | |||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Inicio (29/10/12) | 2012 (29/10/12) | 2013 | YTD | ||||||||||
| Cartera | 60,15% | 8,05% | 33,91% | 10,69% | |||||||||
| Ibex 35 | 31,89% | 5,68% | 21,42% | 2,79% | |||||||||
| RENTABILIDAD HISTÓRICA DE LA CARTERA internacional | |||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Inicio (29/10/12) | 2012 (29/10/12) | 2013 | YTD | ||||||||||
| Cartera | 49,28% | 9,56% | 27,9% | 6,54% | |||||||||
| EuroStoxx 50 | 27,37% | 6,34% | 17,64% | 1,55% | |||||||||
martes, 19 de noviembre de 2013
Cambio en cartera modelo nacional: sale CAF, reforzamos la posición en Abengoa y entra Caixa Bank
Hoy vamos a hacer un cambio en la cartera modelo española. Daremos salida a un valor para reforzar la posición en otro y dar entrada a uno nuevo.
EL valor que sale es CAF. Nos ha aportado una muy buena rentabilidad desde su compra en el mes de marzo, superior al 40%, pero vemos un cierto cansancio en su comportamiento, desde mediados de septiembre no se ha sumado a la evolución alcista del mercado, así que preferimos sustituirlo.
El valor a reforzar es Abengoa-B. No nos ha dado alegrías, todo lo contrario perdidas de más del 20%, y hoy sufre un nuevo castigo, superior al 5%. La publicación de resultados de hace unos días nos hizo pensar en la posibilidad de una recuperación a corto plazo, efímera, y no vemos, o no conocemos, razones adicionales que justifiquen este último castigo. Destinaremos 5.000 euros de la venta efectuada para su compra.
El nuevo valor será un banco. No los hemos tenido en cartera, creemos que la situación de España aún es complicada para apostar por los bancos, pero en este caso se trata de una compra oportunista. Es Caixabank, que ha tenido un castigo de un 12% tras anunciar la emisión de bonos convertibles en acciones ya existentes. No entendemos tanto castigo, no hay efecto dilución, y esperamos un rebote que queremos aprovechar.
Por tanto, nuestra cartera de renta variable española queda así:
EL valor que sale es CAF. Nos ha aportado una muy buena rentabilidad desde su compra en el mes de marzo, superior al 40%, pero vemos un cierto cansancio en su comportamiento, desde mediados de septiembre no se ha sumado a la evolución alcista del mercado, así que preferimos sustituirlo.
El valor a reforzar es Abengoa-B. No nos ha dado alegrías, todo lo contrario perdidas de más del 20%, y hoy sufre un nuevo castigo, superior al 5%. La publicación de resultados de hace unos días nos hizo pensar en la posibilidad de una recuperación a corto plazo, efímera, y no vemos, o no conocemos, razones adicionales que justifiquen este último castigo. Destinaremos 5.000 euros de la venta efectuada para su compra.
El nuevo valor será un banco. No los hemos tenido en cartera, creemos que la situación de España aún es complicada para apostar por los bancos, pero en este caso se trata de una compra oportunista. Es Caixabank, que ha tenido un castigo de un 12% tras anunciar la emisión de bonos convertibles en acciones ya existentes. No entendemos tanto castigo, no hay efecto dilución, y esperamos un rebote que queremos aprovechar.
Por tanto, nuestra cartera de renta variable española queda así:
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| Cartera modelo de renta variable española a 19.11.2013 |
jueves, 24 de octubre de 2013
Oportunidades de inversión en pequeñas compañías
Os transcribo una parte del artículo sobre pequeñas y medianas compañías con alto potencial de revalorización, que aparece en el número de esta semana de la revista Inversión.
Posiciones de Crédit Agricole Mercagentes. Jesús de Blas, de Crédit Agricole-Mercagentes, nos explica que las posiciones que mantiene en pequeños y medianos valores de la bolsa española son apuestas de largo plazo. Y menciona el caso de Faes Farma, además de Abengoa, en la que acaban de entrar aprovechando las últimas caídas que sufrió después de la ampliación de capital. En el sector industrial, ha invertido en Tubos Reunidos, porque se ha quedado atrás respecto a Tubacex. Y apunta dos últimas apuestas: Zeltia y Elecnor. El último es un valor muy estrecho, pero le ha ido muy bien en resultados e insiste que en este caso especialmente, el horizonte debe ser el largo plazo.
lunes, 30 de septiembre de 2013
Cambios en la cartera modelo europea: sale Daimler y entran Marks & Spencer y PGS
Hoy vamos a dar salida a uno de los valores que han sido las estrellas de la cartera desde su construcción: Daimler. Con una revalorización cercana al 70%, consideramos que es el momento de venderlo, ha llegado a un punto de resistencias técnicas que, en principo, debería costarle superar y preferimos modificar la composición de la cartera sacando a este representante del sector del automóvil (aún nos queda Michelin, directamente relacionado con el sector).
En su lugar daremos entrada a dos valores nuevos, y de países y monedas diferentes.
Por un lado Marks&Spencer, la cadena de grandes almacenes británica. Ha tenido una evolución bursátil impresionante, el 30% este año y el 60% en los dos últimos. Aun así los multiplicadores son mas atractivos que los de otros comparables, por ejemplo Inditex, y en vísperas de una recuperación económica nos parece adecuado tomar posiciones en el sector del retail.
El segundo valor es el noruego PGS (Petroleum Geo-Services), un valor relacionado con el mundo del petróleo de manera directa, dedicándose a la actividad geológica marítima sobre yacimientos petrolíferos y aspectos relacionados. Dispone de una altísima tecnología y una flota de barcos de última generación. En un escenario en el que prevemos una recuperación de la demanda mundial a medio plazo, este tipo de servicios mejorara su demanda, y además nos aprovechamos de una evolución bursátil dispar (-24% YTD, mas 25% en dos años).
En su lugar daremos entrada a dos valores nuevos, y de países y monedas diferentes.
Por un lado Marks&Spencer, la cadena de grandes almacenes británica. Ha tenido una evolución bursátil impresionante, el 30% este año y el 60% en los dos últimos. Aun así los multiplicadores son mas atractivos que los de otros comparables, por ejemplo Inditex, y en vísperas de una recuperación económica nos parece adecuado tomar posiciones en el sector del retail.
El segundo valor es el noruego PGS (Petroleum Geo-Services), un valor relacionado con el mundo del petróleo de manera directa, dedicándose a la actividad geológica marítima sobre yacimientos petrolíferos y aspectos relacionados. Dispone de una altísima tecnología y una flota de barcos de última generación. En un escenario en el que prevemos una recuperación de la demanda mundial a medio plazo, este tipo de servicios mejorara su demanda, y además nos aprovechamos de una evolución bursátil dispar (-24% YTD, mas 25% en dos años).
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| Cartera de renta variable europea a 30/09/2013 |
viernes, 13 de septiembre de 2013
Cambio en la cartera modelo de renta variable española: sale Meliá Hoteles y entra Enagás
Al cierre de la sesión del 13 de septiembre, realizamos un cambio en la cartera modelo de renta variable española. Sale Melia Hoteles, comprado el 21 de marzo, que ha tenido una revalorización del casi el 32%, al considerar que el recorrido a corto plazo es relativamente reducido, y tras haber anunciado la última parte de la emisión de bonos convertibles, por 50 millones de euros tras los 200 de marzo. Recordamos que ese fue el motivo de su entrada en nuestra cartera de renta variable española, el castigo que tuvo la acción tras dicho anuncio, en cambio en esta ocasión no ha sufrido nada.
En su lugar damos entrada a Enagás, valor que tuvo un muy buen comportamiento en los primeros meses del año, pero desde mayo viene cayendo de manera ininterrumpida, siendo de los pocos valores del Ibex con este comportamiento. Las razones habría que buscarlas en posibles movimientos accionariales y en el riesgo de que se vea más afectada por las modificaciones normativas que pueda continuar desarrollando el gobierno. En cualquier caso creemos que es una oportunidad a corto plazo que queremos aprovechar.
En su lugar damos entrada a Enagás, valor que tuvo un muy buen comportamiento en los primeros meses del año, pero desde mayo viene cayendo de manera ininterrumpida, siendo de los pocos valores del Ibex con este comportamiento. Las razones habría que buscarlas en posibles movimientos accionariales y en el riesgo de que se vea más afectada por las modificaciones normativas que pueda continuar desarrollando el gobierno. En cualquier caso creemos que es una oportunidad a corto plazo que queremos aprovechar.
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| Composición de la cartera de renta variable española a 13/09/2013 |
martes, 19 de marzo de 2013
Cambios en las carteras modelo de renta variable: salen Mediaset España y Swatch Group y entran CAF y Michelin
Al cierre de la sesión de hoy vamos a realizar dos cambios en las carteras modelos de acciones tanto nacional como europea.
En su lugar daremos cabida a CAF, el fabricante de trenes guipuzcoano. Ha tenido un fuerte castigo en su cotización en lo que va de año, por la caída de margenes y el impacto de Venezuela básicamente, pero creemos que el potencial hasta el nuevo precio objetivo rebajado, del 44%, justifican la entrada.
Entra a ocupar su sitio Michelin, el fabricante francés de neumáticos, con un potencial hasta el precio objetivo de un 32% y un PER estimado de alrededor de 8. Aunque su sector esta sufriendo los efectos de la crisis, el hecho de tener un fuerte componente de mantenimiento en sus ventas y la mejora que se espera en el mix de precios de materias primas ayudan a contener la situación.
Cartera modelo renta variable española
En la cartera nacional vamos a dar salida a Telecinco. Ha tenido una revalorización significativa desde que la compramos el 27 de noviembre, casi un 34% a fecha de ayer, y vamos a aprovechar el repunte de cotización que ha tenido desde comienzos de mes para salir. El efecto "Lo imposible" ya está en la cotización, sólo quedarían los ingresos de la distribución en TV y en formatos legibles (DVD y BrD), y, por otro, lado vuelve a sonar con fuerza la posibilidad de que TVE vuelva a tener publicidad, algo muy malo para las privadas.En su lugar daremos cabida a CAF, el fabricante de trenes guipuzcoano. Ha tenido un fuerte castigo en su cotización en lo que va de año, por la caída de margenes y el impacto de Venezuela básicamente, pero creemos que el potencial hasta el nuevo precio objetivo rebajado, del 44%, justifican la entrada.
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| Cartera modelo de renta variable española a 19.03.2013 |
Cartera modelo renta variable europea
En la cartera europea sale Swatch Group, con una revalorización desde el comienzo del 42%, y aunque la trayectoria que está siguiendo es impecable, los multiplicadores, PER sobre 18, nos empiezan a parecer algo elevados.Entra a ocupar su sitio Michelin, el fabricante francés de neumáticos, con un potencial hasta el precio objetivo de un 32% y un PER estimado de alrededor de 8. Aunque su sector esta sufriendo los efectos de la crisis, el hecho de tener un fuerte componente de mantenimiento en sus ventas y la mejora que se espera en el mix de precios de materias primas ayudan a contener la situación.
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| Cartera modelo de renta variable europea a 19.03.2013 |
viernes, 18 de enero de 2013
Cambio en la cartera modelo de renta variable española: salen Ferrovial y Meliá Hotels y entran Telefónica, Abengoa y Vocento
Hoy vamos a realizar al cierre del mercado el mayor cambio que hasta la fecha hemos realizado en la composición de la cartera modelo española. Vamos a dar salida a dos de los valores, Ferrovial y Melia Hotels Int., con rentabilidades superiores al 21 y 18% respectivamente desde su compra, frente a un 11% del Ibex35, habiéndose mantenido en cartera desde que empezamos con las carteras modelo. Los dos valores creemos que han consumido buena parte de su potencial a corto plazo, por los que preferimos darles salida.
En su lugar compraremos tres valores con diferentes pesos para cada uno. Telefónica entra en cartera, dedicándole el 50% del importe de las ventas a realizar, siendo los otros dos valores, a partes iguales, Abengoa B y Vocento.
Telefónica ha comenzado una recuperación de su cotización en estos últimos días, creyendo por nuestra parte que puede tener una positiva evolución a corto plazo.
Abengoa B se ha visto muy penalizada tras le emisión de este tipo de acciones sin voto, y tras una fuerte subida desde mínimos ha corregido buena parte del alza. Creemos que los fundamentales no justifican la cotización actual.
Vocento es un valor dentro de un sector con dificultades por las caídas de gasto en publicidad y además con tensiones internas. El nombramiento de un nuevo gestor y el comienzo de una nueva etapa nos hace pensar en que la cotización puede verse realzada. Hay que indicar que este valor tiene una liquidez que en determinadas sesiones puede ser reducida.
En su lugar compraremos tres valores con diferentes pesos para cada uno. Telefónica entra en cartera, dedicándole el 50% del importe de las ventas a realizar, siendo los otros dos valores, a partes iguales, Abengoa B y Vocento.
Telefónica ha comenzado una recuperación de su cotización en estos últimos días, creyendo por nuestra parte que puede tener una positiva evolución a corto plazo.
Abengoa B se ha visto muy penalizada tras le emisión de este tipo de acciones sin voto, y tras una fuerte subida desde mínimos ha corregido buena parte del alza. Creemos que los fundamentales no justifican la cotización actual.
Vocento es un valor dentro de un sector con dificultades por las caídas de gasto en publicidad y además con tensiones internas. El nombramiento de un nuevo gestor y el comienzo de una nueva etapa nos hace pensar en que la cotización puede verse realzada. Hay que indicar que este valor tiene una liquidez que en determinadas sesiones puede ser reducida.
| Cartera Modelo de renta variable española a 21/01/2013 |
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lunes, 17 de diciembre de 2012
Cambio en la cartera modelo internacional: sale Deutsche Telekom, entra Danske Bank
Ante la clara falta de fuerza del sector de las telecomunicaciones en Europa, optamos por dar salida a Deutsche Telekom de nuestra cartera modelo internacional.
En su lugar damos entrada a una banco danés, el Danske Bank, aumentando nuestra exposición al sector financiero europeo.
En su lugar damos entrada a una banco danés, el Danske Bank, aumentando nuestra exposición al sector financiero europeo.
martes, 27 de noviembre de 2012
Cambio cartera modelo: entra Mediaset España y sale Laboratorios Rovi
La participación de Telecinco en la producción de la película "Lo imposible" puede suponer para la compañía un fuerte aumento de sus beneficios, máxime si se repiten en USA y Europa las buenas cifras registradas por la cinta en España. La temática del film apoya esta teoría, por lo que aprovechamos la reciente caída de la acción para incorporarla a nuestra cartera modelo en sustitución de Rovi.
miércoles, 7 de noviembre de 2012
Cambio en la cartera modelo de renta variable española: sale Amadeus y entra OHL
Ante el escaso potencial de revalorización que ofrece Amadeus a los precios actuales, optamos por sacarle de la cartera modelo y damos entrada a OHL con un precio objetivo de 25 euros.
miércoles, 31 de octubre de 2012
Carteras Modelo
Inauguramos hoy una nueva sección, las carteras modelo de C.A. Mercagentes.
Incluimos dos carteras modelo de acciones, una de valores nacionales y otra cartera de valores europeos, y tres carteras de fondos, según diferentes niveles de riesgo. La selección se ha efectuado en base a las mejores estimaciones efectuadas por los analistas propios de nuestra casa, apoyándose en los diversos datos y análisis disponibles en cada momento.
La idea es seleccionar los valores que nos permitan tener un mayor recorrido en sus precios sin tener en cuenta, necesariamente, las composiciones de los indices de referencia, manteniendo una suficiente diversificación por áreas de actividad.
Efectuaremos un seguimiento mensual en este blog de su evolución y se publicarán las modificaciones que se vayan a efectuar.
Se han tomado como referencia de precios de compra los de cierre de la sesión del día 30 para las acciones, y los últimos valores liquidativos conocidos para los fondos. El valor inicial de cada cartera es de 100.000€.
En el caso de las carteras de acciones, los dividendos cobrados se reinvertirán automáticamente el día de su cobro al precio de apertura de la acción correspondiente. Asimismo los derechos de suscripción que puedan existir se venderán y se compraran acciones viejas el día de comienzo de cotización de dichos derechos, a los precios de apertura de dicha sesión.
Incluimos a continuación la composición de las carteras iniciales:
Incluimos dos carteras modelo de acciones, una de valores nacionales y otra cartera de valores europeos, y tres carteras de fondos, según diferentes niveles de riesgo. La selección se ha efectuado en base a las mejores estimaciones efectuadas por los analistas propios de nuestra casa, apoyándose en los diversos datos y análisis disponibles en cada momento.
La idea es seleccionar los valores que nos permitan tener un mayor recorrido en sus precios sin tener en cuenta, necesariamente, las composiciones de los indices de referencia, manteniendo una suficiente diversificación por áreas de actividad.
Efectuaremos un seguimiento mensual en este blog de su evolución y se publicarán las modificaciones que se vayan a efectuar.
Se han tomado como referencia de precios de compra los de cierre de la sesión del día 30 para las acciones, y los últimos valores liquidativos conocidos para los fondos. El valor inicial de cada cartera es de 100.000€.
En el caso de las carteras de acciones, los dividendos cobrados se reinvertirán automáticamente el día de su cobro al precio de apertura de la acción correspondiente. Asimismo los derechos de suscripción que puedan existir se venderán y se compraran acciones viejas el día de comienzo de cotización de dichos derechos, a los precios de apertura de dicha sesión.
Incluimos a continuación la composición de las carteras iniciales:
