La FED inicia el Tappering, las Bolsas suben con fuerza

Ayer no os hice ningún comentario sobre este asunto porque si bien creía que la FED iba a recortar los estímulos (QE), la respuesta del mercado era un cara o cruz, así que mejor esperar.

Lo cierto es que mejor panorama no ha podido pintar la Reserva Federal, si nos referimos a las Bolsas claro está, mantenimiento de los tipos bajos durante mucho más tiempo, ligar alzas de tipos al paro y a la inflación, retirada paulatina de compras de activos sin calendario previo, vigilancia de los datos, aumento de las previsiones de crecimiento económico, constatación de mejora en el empleo y el sector inmobiliario...

Reduce de 85.000 a 75.000 millones mensuales las compras de activos, a partes iguales entre activos del Tesoro y Bonos respaldados por hipotecas (MBS).

Con estos datos el dólar se ha fortalecido algo hasta 1.368, los bonos no se han desplomado, y los índices bursátiles han subido con fuerza. El Dow Jones ha sobrepasado los 16.000 puntos, mientras que el SP500 está cerca de sobrepasar los máximos anteriores.

El Ibex 35 tras abrir con una moderada reacción alcista se dispara ahora más del 2%, sobrepasando la barrera de los 9.550 puntos, zona ésta importante de resistencia, cuya superación abriría camino a los 9.900 puntos.

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Europa muestra fortaleza a pesar de los retrocesos en Wall Street

Prosigue el pulso entre republicanos y demócratas en USA que impede avanzar en la negociación sobre el nuevo presupuesto de la Administración. Mientras tanto prosigue la parálisis parcial de los servicios públicos no esenciales, y como muestra hoy no se publicará el dato de empleo, ya que el organismo encargado de hacerlo está fuera de servicio.

Lo malo de esta situación es que cada vez tenemos más cerca el día 17, auténtico Rubicón para los mercados financieros. Os recuerdo que ese día se le acaba la liquidez al gobierno americano, y si no se eleva el techo de deuda tendrán que suspender pagos. Solo nombrar esta posibilidad ya produce urticaria, y me temo que algunos ya están pensando en ello a tenor de los últimos retrocesos en las bolsas norteamericanas.

Bien es ciero que en el fondo nadie contempla esta posibilidad, incluso hemos sabido de la existencia de la "Enmienda 14", que podría ser invocada por Obama para elevar unilateralmente el techo de deuda. Claro que nunca se ha dado el caso y no creo que sea la opción preferida por los amercanos.

Sea por lo que sea, el Dow Jones ha perdido los 15.000 puntos y el S&P 500 amenaza el soporte de los 1.665 puntos. Mientras tanto en Europa los retrocesos han sido mucho menos significativos, máxime en el caso del Ibex 35, que se mantiene pegado a los 9.300 puntos. ¿Fortaleza relativa o acalma antes de la tempestad? Pronto lo sabremos.

Y también de forma inminente va a comenzar la temporada de resultados empresariales correspondiente al tercer trimestre de 2013. La atención pasará de lo macroeconómico a la situación y perspectivas de cada empresa.

Ahora mismo Ibex plano, prima de riesgo también sin movimientos y el euro disparado a los 1.362 dólares por euro. Esto último sí que me empieza a preocupar.

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Berlusconi se arruga tal y como ayer anticiparon los mercados

La subida de ayer de los mercados se debió en parte a los rumores sobre posibles disensiones en el partido de Berlusconi, que podían echar abajo los planes de su lider acerca de la convocatoria de nuevas elecciones.

Parece ser que más de un antiguo "colega" ha visto cómo el brillo de Berlusconi se apaga y deja de ser un "caballo ganador", por lo que han decidido darle la espalda y optar por no seguir su orden de tumbar el gobierno de Letta.

El propio Silvio se ha arrugado, por no decir algo peor, y ha reculado de manera vergonzosa al ver que no tenía posibilidades de derrocar el gobierno.

Esto se ha traducido, aparte del ridículo del cavaliere, en una clara mejora de la deuda italiana y en un fortalecimiento del euro hasta los 1.36 dólares por euro.

Paradójicamente las Bolsas no tiene hoy su día, sobre todo ante la enésima muestra de debilidad de Wall Street, donde el futuro del Dow Jones pierde a estas horas los 15.000 puntos.

El Ibex se sigue configurando como el índice más fuerte de Europa, y logra mantenerse sobre los 9.300 puntos. Sacyr, Redesa o Enagas despuntan dentro del Ibex, mientras que Tubacex o Faes logran alzas importantes fuera del selectivo.

Como anécdota amarga, la propuesta de convenio de acreedores que ha presentado La Seda de Barcelona, actualmnete suspendida de cotización. Ni más ni menso que quita del 85% y cobrar el 90 días, o quita del 76% y cobrar en 8 años y sin intereses. Vamos gautemala y guatepeor, o pierdo casi todo ya o casi casi todo y vete a saber qué pasa a los 8 años.

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La semana comienza con tono positivo y buenos datos macro

Tras un mes de Julio realmente espectacular, las Bolsas siguen escalando posiciones. Algunos índices como el S&P 500 o el Dow Jones han batido sus máximos históricos, mientras que en Europa el Eurostoxx 50 ha alcanzado los nivles de mayo. El Ibex 35, de forma más modesta pero subiendo a fin  y al cabo, ha alcanzado los 8.600 puntos, y está intentando batir sus máximos anuales.

En general todos los valores han subido, pero destacan algunos como el Popular, más de un 50% desde mínimos, o el increible caso de Gamesa, a más de seis euros, cuando a uno no la quería nadie. ¿Y qué pasa con esos precios objetivo de derribo que les asignaban algunas casas de análisis? pues dos opciones, o mirar para otro lado esperando que el tiempo nos haga olvidar lo leído, o como sucedió el viernes con FCC, subirle ( Deustche Bank es el emisor del análisis) sin rubor el precio objetivo desde 8 euros hasta 14,5, casi doblar el valor de la compañía.

Y así con multitud de valores. No obstante, las subidas no es que se hayan producido de espaldas a la realidad, ya que los datos macro han acompañado, como vemos hoy mismo con el PMI de servicios español, en 48,5, máximos de 25 meses. La deuda ha mejorado ostensiblemente, marcando el bono a 10 años una rentabilidad del 4,55%.

La Bolsa sigue atrayendo poco a poco inversores, toda vez que la renta fija sigue arrastrando los miedos al fin de la QE en USA, y la remuneración de los depósitos bancarios sigue cayendo, con lo que las alternativas de inversión siguen reduciéndose.

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Bernanke, las actas de la Fed, China y sobre todo la sobrecompra pasan factura

Expectación y respiración contenida ayer ante el discurso de Bernanke y la publicación de las actas de la última reunión de la Fed norteamericana. El guión se cumplió, Bernanke dijo que mantendrá el QE3, con compras mensuales de 85.000 millones de dólares, hasta que el empleo mejore significativamente, y que no está provocando con ello burbujas en el precio de los activos.

También comentó que la inflación estaba totalmente controlada e incluso habló de deflación ( precios a la baja) como peligro a considerar. El crecimiento sigue débil, y sin estímulos directamente desaparecería. Esto en sí no es nada bueno, ya que indica que la economía USA se haya mantenida artificialmente en positivo por las medidas de política económica.

Horas más tarde se publicaron las actas de la FED , que preside el propio Bernanke. Esto sí que es transparencia, y lo demás tonterías. Claro que salen a la luz todas las opiniones de los miembros de la Fed y no han podido ser más hetereogéneas, a favor de mantener las compras, de aumentarlas, de reducirlas, de eliminarlas...
Evidentemente estas discrepancias, o más bien esta confusión es preocupante, nadie parace tener muy claro qué hacer a partir de ahora. Lo único cierto es que los datos macro en USA se van a mirar mes a mes con lupa por si anticipan el fin del QE.

Tras la resaca americana a venido el postre asiático, con Tokio cayendo un 7,3% (insignificante tras las enormes alzas previas), y luego la publicación en China de su PMI, cayendo hasta 49.6, po debajo de 50 y marcando contracción. Otro disgusto.

Con estos mimbres y sobre todo con la sobrecompra de los índices europeos y americanos, las caídas han sido importantes aunque tienden a reducirse tras el batacazo inicial.
Lo malo es que nuestro Ibex no se había sumado a la fiesta alcista, pero se ha dado cuento de que no es bueno etar sólo por el mundo, y en cuanto a visto una oportunidad de ser solidario, la ha aprovechado. Baja como un campeón casi un 2%, poniendo a prueba el soporte de los 8200-8250 puntos.

En nuestro mercado destaca Bankia, siempre sorprendente, que no ha esperado al 28 de Mayo para desplomarse, y ahora cotiza a 0.96 euros, ya muy por debajo de los 1,35 de las ampliación. ¿Quién demonios vende ahora si ha tenido oportunidad para hacerlo a precios mucho mejores? Lo malo es que esto va a provocar más nervios y me temo que habrá que pensar en niveles de 0.5-0.6 euros como posible objetivo de las caídas.

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Máximos históricos en el Dax y los índices norteamericanos, el Ibex se encuentra a la mitad de sus máximos

Como decía ayer, los buenos datos macroeconómicos y el apoyo monetario de los Bancos Centrales sigue impulsando los mercados. Tanto es así que ayer índices tan significativos como el Dax alemán o los norteamericanos Dow Jones y Standard&Poors  500 marcaron máximos históricos.

La verdad es que se me hace raro hasta escribirlo, cuando aquí estamos a la mitad de esos 16.000 puntos que marcan nuestros mejores momentos. Ni se me ocurre qué tiene que pasar para que vivamos una situación parecida.

En este sentido, una pista la dan las informaciones que hemos conocido a tenor de la inminente salida a Bolsa de Liberbank el próximo 16 de mayo. Esta entidad, fruto de la fusión de varias cajas de ahorro, entre ellas Caja Cantabria y Cajastur, saca a Bolsa parte de su capital. En concreto la parte que se ha adjudicado a los tenedores de preferentes y subordinadas, una operación denominada "listing", y que no implica una Oferta Pública de Venta como en otros casos.

Pues bien, Liberbank va a salir a Bolsa claramente por debajo de su valor contable, en un claro aviso a navegantes de cara a la admisión de las acciones de Bankia, y en consonancia con lo que sucede en toda la banca cotizada.

Pues bien, antes de la crisis todos los bancos cotizaban muy por encima de su valor en libros, y bastaría recuperar ese valor, sin prima alguna, para que la capitalización de estas entidades, y por ende la del Ibex  35 subiera con fuerza. Ahí están muchos puntos perdidos, junto a otros,  fruto de expectativas irreales y que al menos en este último caso no volverán.

En Alemania o USA también han tenido lo suyo, basta con fijarnos en Eon, Deutsche Telekom, Citigroup y demás pero, a diferencia de nosotros, otras compañías industriales o tecnológicas han cogido el testigo y han aupado los índices hasta nuevos máximos.

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