Telefónica cambia su política de dividendos

Ya dice el refrán que "lo que no puede ser, no puede ser, y además es imposible", así que por mucho que algunos responsables financieros se empeñen, la realidad se impone. Lo malo de este caso es que es la segunda vez que Telefónica tropieza en esta piedra (o peñasco), porque ya hace años pasó de pagar a toda costa 1,5 euros por acción, a cero patatero. O recientemente el ejemplo del Santander y sus famosos 60 céntimos sí o sí, para luego ser fulminados por la nueva presidenta.

Lo mismo ha hecho José María Álvarez-Pallete, el nuevo responsable de Telefónica, y como en el caso de Ana Patricia Botín, solo me cabe felicitarle, es una decisión totalmente necesaria y racional.

El dividendo debe estar ligado al beneficio, bien en términos de beneficio neto o como cash-flow, pero nunca ser una cantidad determinada a priori.

De ahí que aunque pueda haber una reacción negativa a corto plazo (espero que no demasiado porque ya se barruntaba este cambio), a futuro debería tener un impacto positivo.

Así queda la nueva política de dividendos anunciada por Telefónica:

• En noviembre de 2016, con cargo a beneficios de 2016, 0,35 euros por acción en forma de Dividendo Flexible.
• En Junio de 2017, el complementario de 2016, 0,20 euros en efectivo, lo que supone pagar 0,55 euros contra resultados de 2016.
• En Diciembre de 2017, a cuenta de beneficios de 2017, se pagarán 20 céntimos en efectivo.
• En Junio de 2018, el complementario de 2017, otros 20 céntimos también en efectivo.

A partir de ahí, según el mercado, y como referencia, un pay-out del 50% de free cash flow (flujo de caja libre).

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Actualidad de los mercados financieros (sesión 10.05.2016)

Resumo mi intervención en Gestiona Radio comentando lo más destacado de la actualidad de los mercados financieros:

Comportamiento de la sesión bursátil 

¿A qué se deben los altibajos constantes vividos en la sesión de hoy?

• Tras un comienzo muy positivo, con alzas cercanas al 2%  motivadas por el buen tono en Asia, los mercados han retrocedido con fuerza a media mañana siguiendo una vez más los movimientos del precio del petróleo. Parecía que se había moderado la correlación entre Bolsas y crudo, pero vemos que sigue vigente. Achacar el descenso del crudo al incendio de Canadá es demasiado simple, está más relacionado con la enorme volatilidad de las materias primas en su conjunto, como vimos ayer. No ha habido causas concretas que justifiquen la repentina caída de hoy.

Abertis

¿Qué le parecen la inversión de Abertis en Italia?

• Totalmente coherente con su plan estratégico y su idea de diversificar internacionalmente su cartera de concesiones en autopistas. Es una operación que llevaba meses fraguándose y que por fin ha salido adelante. Buena noticia para la compañía, aunque supeditada a algunas aprobaciones de inversión pro parte de las autoridades italianas en esa zona del país. Aportará el 6% del Ebitda. Para financiar éste y otros proyectos hoy mismo ha emitido 1.150 millones en bonos a 10 años con un margen de 95 puntos básicos sobre el mid swap, con peticiones por más del doble.

Acciona

¿Qué espera de las cuentas de Acciona mañana? ¿Y la decisión de posponer la salida a Bolsa de su división inmobiliaria?

• Hoy ha anunciado que invertirá 2.000 millones de euros en renovables hasta 2020, lo que supone una gran apuesta por este sector. Veremos en qué mercados lo hace. La decisión de paralizar la salida a Bolsa de su división inmobiliaria la achacan al especial momento político que vive España. Es algo lógico y que seguramente sucederá con otras muchas inversiones, posponerlas al menos hasta pasadas las elecciones. No es una buena noticia para la economía en general.

Telefónica

¿Qué supondría el bloqueo de la venta de O2?

• No por esperada deja de ser una mala noticia para la compañía, ya que es una operación de un importe muy significativo, que de salir adelante reduciría significativamente la deuda global de la empresa. Su nuevo presidente, Alvarez-Pallete ha comentado que hay un plan B, pero a nivel de cotización le está pesando mucho esta incertidumbre. Si no sale adelante, posiblemente el dividendo de noviembre será en acciones, algo que no es positivo para el accionista.

Banca

¿Mero rebote o algo más?

• Sigue siendo el sector "maldito" del la Bolsa, incluso más que las materias primas o el petróleo, donde ya se ven cambios al alza en los precios objetivo de algunas compañías como Repsol. Por contra, en la banca sigue existiendo un pesimismo extremo, tanto a corto plazo como sobre su negocio futuro. Únicamente los precios alcanzados atraen a muchos inversores en busca de una recuperación que los pasados resultados cercenó en entidades como el BBVA. Por ahora solo un rebote y de poca intensidad.

Iberdrola

Es noticia porque ha vendido toda su autocartera.

• No es una venta, es una amortización para neutralizar el efecto dilutivo del Dividendo Flexible. Es de las pocas compañías que lo hace y es de alabar.

Indra

Cede terreno en el día de hoy, ¿Qué no ha gustado de sus cuentas?

• Indra está tratando de recuperar la confianza de los inversores tras unos trimestres muy difíciles y la salida de sus anteriores responsables. Están cumpliendo de sobra en el apartado de reducción de deuda, pero los márgenes siguen bajo presión, y esto es algo que no parece que vaya a cambiar a corto plazo.

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Dividendo Telefónica Noviembre 2016

Adicionalmente al dividendo de 0,40 euros por acción que Telefónica abonará el próximo 19 de mayo, la compañía ha anunciado su intención de abonar un segundo dividendo, esta vez en el segundo semestre de 2016, concretamente el 17 de noviembre.

La cuantía de este segundo dividendo de 2016 ha sido fijada en 0.35 euros por acción. 

Es importante destacar que la forma en que se distribuirá este dividendo dependerá de si se lleva a cabo o no la venta de O2,  la filial británica de Telefónica. 

En caso de que la venta se haya llevado a cabo, y cobrado el importe de la misma, este dividendo también se abonará en efectivo, mientras que si por las razones que fueran la operación no se ha culminado a tiempo, Telefónica optará por llevar a cabo un Dividendo Flexible como forma de retribución a sus accionistas.

En este último supuesto, actualizaré esta entrada con los datos concretos de dicho Dividendo Flexible: calendario, proporción de la ampliación gratis, precio del compromiso de recompra de los derechos...

DETALLES Y CALENDARIO DEFINITIVOS:


14 de Noviembre: a los accionistas de Telefónica que lo sean a cierre de la sesión de este día, se les asignará un derecho de suscripción por cada acción que posean

15 de Noviembre: Comienzan a cotizar los derechos en el mercado

23 de Noviembre: Fin para solicitar la venta de los derechos a la compañía a un precio fijo de 0.345 euros por derecho.

29 de Noviembre: Ultimo día de cotización de los derechos

14 de Diciembre: previsible fecha de admisión a cotización de las nuevas acciones, que cotizarán como acciones ordinarias


Proporción: 1x25 se necesitan 25 derechos para suscribir una acción nueva, sin desembolso alguno

Precio de recompra del derecho: Telefónica se compromete a recomprar los derechos no adquiridos en el mercado, a un precio fijo de 0.34 euros por derecho. Se podrá solicitar hasta el 23 de Noviembre.

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Dividendo Telefónica Mayo 2016

Ayer, 8 de Abril, Telefónica publicó el orden del día de su próxima Junta General de Accionistas, en el que se detalla su política de retribución al accionista para el conjunto del ejercicio 2016.

Lo más importante es que ratifica su compromiso de abonar un dividendo total de 0,75 euros por acción. Como he dicho muchas veces desde este blog, lo que debe fijarse es el pay-out, el porcentaje de beneficio que se distribuirá como dividendo, y no una cantidad fija que, al final, como los beneficios no se alcancen, obliga a ejecutar las nefastas ampliaciones de capital gratis que se esconden detrás de cada dividendo flexible.

En el caso de Telefónica, hay que reconocer que hasta ahora ha eliminado la dilución que supone un dividendo flexible mediante la compra en mercado y posterior amortización de acciones propias, de un número de acciones similar al emitido. Pero esto es algo voluntario, que también hacía Repsol, y que en el caso de la petrolera, eliminó de la noche a la mañana. Por eso lo mejor es pagar una parte de lo que se gana y listo.

Pero bueno, centrándome el la operadora española, va a distribuir un dividendo en efectivo, contra reservas disponibles, de 0,40 euros por acción el próximo 19 de mayo, lo que a precio actual es nada menos que un 4,5%. Si sumamos el dividendo a pagar en noviembre, otros 0,35 euros, nos ponemos en una rentabilidad por dividendo o yield del 8%. En un entorno de tipos cero es algo muy elevado, así que o bien sube la acción, y por tanto baja el cociente dividendo/cotización, o bajará el importe del dividendo. Pero bueno, esto es solo una especulación, lo digo únicamente para que nadie compre acciones pensando que el dividendo de 0,75 euros es inamovible.

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Protagonistas de la jornada: Telefónica, Sabadell, Saeta, FCC, Gamesa, y Abengoa

Resumen de la actualidad de la jornada en los mercados bursátiles.

¿Qué esperan de Telefónica? ¿Importancia de la desinversión de KPN en Telefónica Deutschland?

La desinversión parcial de KPN en la filial alemana de Telefónica era en cierto modo esperada, toda vez que KPN era propietario de algo más del 20% de Telefónica Deutschland tras la fusión de la rama alemana de amabas compañías. Aún así sigue manteniendo el 15,5% del capital. Probablemente KPN lo utilizará para remunerar a sus accionistas. Telefónica apenas lo ha notado. Para la operadora es más importante el desenlace de la venta de O2 en Reino Unido.

Razones de la caída de la banca mediana, especialmente el Sabadell

Una nueva rebaja de precios objetivo por parte de una firma de análisis ha vuelto a golpear a todo el sector. Últimamente todos son malas noticias para el sector: claúsulas suelo, márgenes a la baja.

Saeta, filial de ACS, analiza oportunidades y está lista para crecer comprando a terceros activos de energías renovables

Las empresas "yield" no tienen tradición en nuestro mercado, y por eso no despierta mucho interés. En su presentación fija una rentabilidad por dividendo del 7% a precios actuales, lo cual es realmente atractivo, pero por ahora no despierta su cotización, que sigue claramente por debajo del precio de la OPV.

FCC está entre los peores del día. Previsión de resultados y visión del valor y de su rumoreada ampliación de capital

FCC sigue, y va seguir, lastrada por una posibilidad de que amplíe capital en los próximos meses, con el posible efecto negativo que suele tener en el corto plazo. Lo importante es que de una vez la estructura financiera se fije y se pase a centrar en el negocio en sí. Confiamos en que tras la ampliación, si la hay, la cotización comience a despegar. Parece que Slim está dando la vuelta a la compañía y quiere rentabilizar su inversión, que hizo a más de 9 euros frente a los 7 actuales. Bill Gates entró a más de 15.

Perspectivas de Abengoa tras la entrada de Gestamp

Muy buena noticia para los bonistas y para la compañía en sí, pero para los accionistas actuales ha supuesto dilución extra al suprimirse el derecho. Positivo para el futuro a largo plazo de Abengoa. Todavía queda por ver los términos de la futura ampliación de capital y la nueva financiación bancaria.

Gamesa, expectativas para la compañía y sus próximos resultados trimestrales

Últimamente ha conseguido importantes contratos y el anticipo de Vestas nos lleva a pensar que los resultados serán buenos. No obstante, a cerca de 16 euros, máximos anuales, el valor empieza a estar muy ajustado en cuanto a precio de cotización.

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Cambio de papeles en el Ibex (podcast de la sesión del 03.11.2015)

Podcast de la intervención de Jesús de Blas en Gestiona Radio comentando lo más destacado de la sesión en los mercados. Respecto a los valores, referencias a Repsol, Bankia, Liberbank, OHL, Gas Natural, Indra y Telefónica.

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Telefónica Dividendo Flexible Noviembre 2015

La pasada Junta General de Accionistas de Telefónica aprobó este segundo dividendo de 2015 mediante la modalidad conocida como Dividendo Flexible.

El pasado mes de mayo la operadora abonó 40 céntimos de euro por acción, íntegramente en metálico y este segundo pago alcanzará los 34,5 céntimos por acción, pero mediante la entrega de acciones gratis de nueva emisión.

Todavía no sabemos el calendario definitivo de la operación, pero se estima que comenzará el próximo 18 de noviembre, determinándose el precio de referencia con el cómputo de las cinco sesiones bursátiles anteriores al 13 de noviembre, fecha en la que la operadora fijará los términos definitivos de la ampliación de capital gratuita que conlleva todo dividendo flexible.

Actualizaré esta información en cuanto haya más detalles de la operación.



DETALLES Y CALENDARIO DEFINITIVOS:


17 de Noviembre: a los accionistas de Telefónica que lo sean a cierre de la sesión de este día, se les asignará un derecho de suscripción por cada acción que posean

18 de Noviembre: Comienzan a cotizar los derechos en el mercado

26 de Noviembre: Fin para solicitar la venta de los derechos a la compañía a un precio fijo de 0.345 euros por derecho.

02 de Diciembre: Ultimo día de cotización de los derechos

16 de Diciembre: previsible fecha de admisión a cotización de las nuevas acciones, que cotizarán como acciones ordinarias


Proporción: 1x34 se necesitan 34 derechos para suscribir una acción nueva, sin desembolso alguno

Precio de recompra del derecho: Telefónica se compromete a recomprar los derechos no adquiridos en el mercado, a un precio fijo de 0.345 euros por derecho. se podrá solicitar hasta el 26 de Noviembre.



Hay que recordar que en el caso de las ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra incluida, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Y como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado, suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 19,5%.

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El Ibex se consolida por encima de los 10.000 puntos

Jesús de Blas comenta para Gestiona Radio lo más destacado de la sesión de hoy, 6 de octubre, con comentarios sobre las últimas subidas del Ibex, ya por encima de los 10.000 puntos y, en particular, acerca de la decisión de Standard&Poor's de rebajar a Repsol la perspectiva a negativa, y de mejorar el rating de la deuda a largo plazo del Banco Santander y BBVA, además del comportamiento de Telefónica. 

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Dividendo Telefónica Mayo 2015

Tal y como había anunciado tiempo atrás, Telefónica abonará a sus accionistas un dividendo en efectivo de 0,40 euros por acción el próximo día 12 de mayo.

Todos aquellos accionistas de la operadora que lo sean al cierre de la sesión del lunes 11 de mayo tendrán derecho al cobro de este dividendo, incluyendo las acciones que se adquirieron en la reciente ampliación de capital, y que son acciones viejas a todos los efectos.

Este dividendo bruto de 0,40 euros por acción lleva aparejada una retención del 20%, por el que en términos netos el dividendo ascenderá a 0,32 euros por acción.

Destacar que no es un Dividendo Flexible, sino uno tradicional, por lo que no hay diversas modalidades, se cobra y punto, como debe ser.

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Repaso a la actualidad de los mercados: Ibex, Repsol, Abengoa, Telefónica...

Resumen de la entrevista que me ha realizado Rocío Arviza en su programa de Gestiona Radio, repasando algunos aspectos de la actualidad de la jornada:

Sesión…expectativas para el corto plazo…A qué responde este frenazo en seco para alejarse de los 12.000 puntos? Mañana BCE…

La pendiente de la subida desde la ruptura de los 11.200 es insostenible en el tiempo. Factores negativos como el tema griego ni se han tenido mínimamente en cuenta. Precaución a corto plazo.

Abengoa está entre los peores del día. Prepara una emisión de bonos a cinco años por valor de 375 millones. ¿Qué le parece? ¿Son muchos los cambios, la transformación que ha iniciado en los últimos meses? ¿Está dando sus frutos? 

Como he dicho en otras ocasiones, esta compañía no para de marear con ventas, filiales, emisiones, refinanciaciones, que al final dificultan sobremanera cualquier comparativa. Atención al tipo de la emisión, que dará pistas sobre la percepción de la compañía en los mercados de deuda.

¿Qué le parecen los datos de producción de Repsol del primer trimestre?

Producción normal, pero refino, excepcional. Ha compensado con creces el descenso del crudo. Fantásticos márgenes y beneficiada por el movimiento de Shell-BG.

La semana pasada operación en el sector petrolero… esta confirmación de negociaciones en el sector telecos entre Alcatel y Nokia… ¿Va a ser la tónica a partir de ahora… la de ver aumentar los movimientos corporativos? ¿Y en España…ve también posibles movimientos?

Sería algo muy positivo. las compañías disponen de mucha caja y financiación a coste casi cero, por lo que o crecen orgánicamente, o pagan dividendos o recompran acciones, o compran otras compañías. Esto es muy bueno para el mercado por las primas que se suelen pagar.

¿Qué espera a partir de ahora de Telefónica una vez terminada la ampliación de capital?

Que retome su senda alcista, aunque el problema de Brasil es bastante serio.

El protagonista en el continuo es Applus. Castigo para el valor tras la venta de un 11,5 por ciento de su capital por parte de Carlyle a 11 euros…¿Qué le parece?

Elevado descuento en la salida de este fondo de capital riesgo de la compañía. Además siga manteniendo más de un 20%, por lo que a medio plazo es de esperar nuevas ventas. Al margen.

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Ampliación de capital de Telefónica Abril 2015

Tras la autorización a Telefónica para hacerse con el control de GVT por parte del regulador brasileño, operación que asciende a unos 3.000 millones de euros, Telefónica ha decidido poner en marcha una ampliación de capital dineraria por importe de 3.048.350.914,56 euros.

Era una decisión ya anunciada y que solo estaba a la espera de que la operación se aprobara, como así ha sido.

Ayer mismo el Consejo de Administración dio luz verde al incremento de capital, cuyas principales características son las siguientes:

Se realiza con derecho de suscripción preferente para el accionista, no se trata de una colocación acelerada como la que hizo el Santander en Enero de este mismo año.

COTIZACION DE LOS DERECHOS: DEL 28 DE MARZO AL 12 DE ABRIL

Cuidado porque el 28 es sábado y el 12 de abril, domingo, lo que unido a las fiestas nos da únicamente 8 sesiones hábiles: 30 y 31 de marzo y 1,2,7,8,9, y 10 de abril.

• El precio de emisión es 10,84 euros por acción.

• La proporción es 1x16, una nueva por cada 16 derechos.

• El calendario definitivo depende de la fecha de publicación en le BORME, y os lo comunicaré en cuanto se conozca.

Recordad que en caso de ampliaciones de capital dinerarias, o sea, con desembolso, en caso de no haber respuesta antes de la fecha indicada en las comunicaciones, los derechos SE VENDEN en mercado, a diferencia de las gratuitas en que se suscriben por defecto acciones nuevas.

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Telefónica: resultados 2014 y política de dividendos 2015 y 2016

Esta mañana Telefónica ha presentado los resultados correspondientes al ejercicio 2014 , así como una actualización de su política de dividendos.

Lo más significativo de los resultados presentados:

• Beneficio neto:  3.001 millones de euros, ligeramente por debajo de lo esperado, pero condicionado por la devaluación del bolívar venezolano.

• Hispanoamérica sigue siendo el principal motor de crecimiento del grupo, aunque España va recuperando.

• Flujo libre de caja por acción en 2014, 0,83 euros

• Deuda neta a final del año: 45.087 millones de euros, por encima del objetivo. También debido a la caída del valor en euros de la caja de la filial venezolana y por la no venta de O2.

• Extraordinarios del cuarto trimestre ascienden a -1.061 millones ( 399 Venezuela, 405 gastos de reestructuración, y ajuste de la italiana Telco 257)

• Se propondrá a la junta amortizar un 1,5% del capital y distribuir 0.75 euros por acción como dividendo (0.35 en forma de scrip en noviembre de 2015 y 0.40 en efectivo a pagar en el segundo trimestre de 2016).

• Así mismo, para 2016 se pretende amortizar otro 1,5% del capital y distribuir un dividendo total de 0,75 euros por acción, íntegramente en efectivo, condicionado, eso sí, a la venta de O2.

• Este último punto es muy positivo, no solo por la amortización de acciones propias, lo que eleva el beneficio por acción, sino por el pago en efectivo, que elude la dilución que supone el scrip.

• Como único punto negativo, el anuncio de que realizará una ampliación de capital de como máximo 3.000 millones de euros, con derecho de suscripción preferente, y ligada a la compra de la brasileña GVT. Esto puede aportar presión en el corto plazo, hasta que se materialice la ampliación de capital.

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Calendario del Dividendo Flexible Telefónica Noviembre 2014

Estamos ya a mediados de Noviembre y se acerca el segundo dividendo de Telefónica. En esta ocasión,se ha apuntado a la moda del Dividendo Flexible, y a diferencia del de Mayo, se hará mediante una ampliación de capital gratuita.

Esperemos que después recompre acciones para compensar la dilución, porque de lo contrario no sería un buen síntoma.

Telefónica ampliará capital en la proporción 1x35, es decir, serán necesarios 35 derechos para suscribir una acción nueva.

El que opte por vender los derechos a la compañía, con retención del 21% y tributar como rendimiento de capital mobiliario, debe saber que el precio de recompra es 0,336 euros por derecho.

Este es el calendario de dicha operación:

Calendario del dividendo flexible de Telefónica:

• 19 de Noviembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Tendrán un derecho por acción aquellos accionistas que lo sean al cierre de la sesión bursátil del día 18.
• 27 de Noviembre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía.
• 3 de Diciembre, último día de negociación de los derechos en Bolsa.

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Valores protagonistas de la jornada (12.11.2014)

Un día más las Bolsas amanecen en rojo, con caídas que se han ido haciendo más pronunciadas según han ido pasando los minutos. En estas últimas sesiones la tónica siempre es la misma, miedo a que Nueva York corrija y nos arrastre tras una recuperación fulgurante desde mínimos, datos macroeconómicos sin demasiadas sorpresas, sobre todo positivas, y por contra resultados empresariales bastante aceptables.

Todo esto se traduce en una parálisis total de los mercados, incapaces de seguir avanzando y con más miedo que vergüenza en muchos sectores, sobre todo en el bancario. Es difícil explicar lo acontecido con estos valores tras los test de estrés del BCE. Lejos de dar tranquilidad parece que han abierto la caja de pandora de los miedos a su modelo de negocio, y todos sin excepción han sufrido importantes caídas. En nuestro caso valores como Popular o Caixabank se encuentran en zonas críticas de soporte, aunque el resto no anda mucho mejor.

Tampoco ayuda la enorme disparidad de precios objetivos publicados estos días. Así, Popular ha recibido tanto recomendaciones de compra como de venta, con precios que oscilan entre los 3,80 y los 5,50 euros, o BBVA ha encajado rebajas por debajo de 8 euros a la par que ayer mismo Nomura le subía de 7 a 10 su precio objetivo.  Lo que está claro es que con semejante debilidad, el Ibex no puede avanzar mucho dada la enorme ponderación de los bancos en el índice.

En cuanto a valores concretos, hoy son varios los protagonistas:

• Telefónica: Ayer muy animada tras los buenos resultados de Vodafone. Hoy ha presentado unas cuentas cuanto menos aceptables, reiterando objetivo de beneficios y deuda para final de año, y confirmando su política de dividendos. Por delante debe solucionar la consolidación en Brasil y la compra de Digital+. Retrocede un 0,12%, mucho menos que el Ibex 35, que a esta hora se deja un 0.90%.

• Meliá: Buenos resultados y mejora de previsiones. No obstante debe seguir vendiendo activos para reducir la deuda, los gastos financieros se comen todavía casi el 70% del beneficio de explotación. Sube un 0.40%

• NH Hoteles: Hoy va de hoteleras el día. Intesa vende un 8.33% a los chinos de HNA a un precio casi un 30% superior al de mercado. HNA ya tiene un 29.5%, en la frontera de la opa obligatoria. Sube un 5%

• Ence: Lo que era una sospecha se confirma, los famosos Albertos, que todavía no me explico cómo siguen enredando después de tanto juicio, confirman que han vendido un 5% de la empresa, y todavía les queda un 9.5%. Otros que compraron a crédito y acaban malvendiendo agobiados por la deuda. Me alegraría si no fuera porque están dejando la cotización hecha unos zorros, lo que tampoco extraña vistos los problemas de la compañía. Repite y gracias, sobre todo gracias al papelón que está soltando BBVA, no sé si de los Albertos o de quién, pero no deja de presionar.

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Panorama económico y noticias corporativas

Para empezar os presento un resumen de la visión que tienen los analistas de Bankinter sobre la situación económica en general:

Situación económica según Bankinter

• La recuperación económica europea es más rápida de los esperado, de ahí las continuas revisiones al alza realizadas por diversos organismos internacionales.
• En Estados Unidos el clima de este invierno sigue condicionando los datos de algunos indicadores, pero la economía va cogiendo fuerza de nuevo.
• En España el proceso de mejora gana velocidad, lo que empieza a tener su reflejo en el mercado laboral.
• Las mejoras de rating corroboran estas apreciaciones, siendo significativo que algunas provincias como las de Euskadi hayan alcanzado de nuevo el nivel A, mejor que el Estado.
• Portugal también parece reaccionar, comenzando a emitir en los mercados de deuda.
• Los PMI de la eurozona siguen mejorando
• El BCE empieza a tener problemas con su política de hablar pero no actuar, el mercado podría decepcionarse si no tomara medidas para atajar la deflación o la apreciación del euro.
• Los problemas viene de la mano de los emergentes, donde cada vez es más clara la desaceleración, y no solo de China, sino también de países como Brasil.
• La tensión en Ucrania es el principal escollo a corto plazo.

Por otro lado hoy hemos conocido algunas relevantes noticias en el ámbito empresarial que merece la pena destacar:

Novedades empresariales

• Telefónica propone comprar Digital +  a Prisa para fortalecer su posición en servicios de cuadruple play. es el futuro para estas compañías, integrar telefonía, internet, y televisión de pago. Buen movimiento para Telefónica y Prisa, eso sí veremos si hay ofertas competidoras y lo que pueda decir la Comisión de la Competencia.
• Telefónica descuenta dividendo en efectivo de 0.40 euros por acción, por lo que el Ibex se ve afectado. Ojo con la cotización, no es que baje, es que recoerta el dividendo.
• Faes anuncia que la Bilastina pasa a fase 3 en Japón. Buenas noticias, vital apara la cía que Japón apruebe la Bilastina
• Se han admitido a cotizar las acciones de la última ampliación de Colonial, casi 3.000 millones de acciones, de ahí que tenga presión bajista.

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Colocación de Bankia y nueva tanda de resultados empresariales de 2013

Hoy de nuevo tenemos un montón de compañías presentando sus resultados del año 2013. Como sucedió ayer y, salvo contadas excepciones, la respuesta no está siendo demasiado positiva. Por un lado, tenemos cifras que no aportan demasiado optimismo, y por otro el asunto ucraniano que aporta inestabilidad geopolítica.

Antes de empezar con el resumen de resultados de hoy, conviene echar un vistazo a las reacciones de ayer. Lo más sorprendente el caso de Acciona, que a pesar de los casi 2.000 millones de pérdidas subió más de un 5%. No me preguntéis por qué, salvo por temas de análisis técnico, no veo razón alguna. La decepción vino de Telefónica, ya que el poner un dividendo en acciones no da buena imagen, sino todo lo contrario, y cuando dijo que tenía un impacto de 1.200 millones de euros por la depreciación del bolívar venezolano, ya la cosa se puso fea. El problema es que no puede sacar el dinero de Venezuela y claro cada devaluación de hace polvo. La consecuencia es que estamos demasiado cerca del soporte de los 11 euros.

En cuanto a la jornada de hoy, empezar comentando que el Estado ha vendido el 7,50% de Bankia a 1,51 euros. La acción baja ahora mismo un 3,5% hasta 1,52 euros. Normal tras una colocación de este tipo.

En cuanto a resultados empresariales, aquí tenéis los primeros del día:

• NHH: Continúan las pérdidas aunque mejora el margen por habitación. La deuda desciende por venta de activos. Todo pendiente de la refinanciación.

• Viscofán: Afectado por la reforma eléctrica y la fortaleza del euro. Los márgenes siguen presionados.

• FCC: Pérdidas de más de 1.500 millones de euros. Fuerte depreciación de activos. Las ventas de parte de sus actividades no acaban de culminarse, imagino que por el precio ofertado. El valor había descontado demasiado optimismo del proceso de reestructuración.

• Prisa: 648 millones de pérdidas lo dicen todo. Sólo funciona Santillana. Digital + cada vez vale menos, solo queda que lo vendan. Se prevé una fuerte dilución fruto del proceso de recapitalización y refinanciación.

• Gamesa: Vuelve a beneficios aunque modestos. Ventas débiles pero márgenes al alza. Las divisas afectan negativamente. Ahora hay que ganar más para justificar la subida.

• Faes: A pesar de ventas casi planas, el beneficio crece un 16% gracias a internacional, alimentación animal y Bilastina. La aprobación de este medicamento en Japón es clave para aumentar más los beneficios.

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Resumen de los resultados empresariales de 2013 publicados

Estos días tenemos una auténtica avalancha de resultados empresariales correspondientes al año 2013. En general no está habiendo sorpresas positivas, sino todo lo contrario, y contrasta sobremanera con la evolución bursátil de algunas de las compañías implicadas.

Bien es cierto que la Bolsa vive de expectativas, pero en este sentido tampoco es que haya demasiado optimismo en las predicciones realizadas de cara a 2014. De todas formas como hay enormes diferencias entre unas compañías y otras.

Resumen de lo más significativo de los resultados de 2013 publicados:

• Acciona. Casi 2.000 millones de pérdidas por el impacto de la reforma energética y otros deterioros. Ha logrado reducir deuda, pero difícilmente justifica el rally que ha vivido la acción en 2014.

• Telefónica. En general buenos resultados, sobre todo en Latinoamérica. La pega es que recula en su política de dividendos y ahora dice que aunque pagará 0, 75 euros por acción con cargo a 2014, el pago de 0,35 en noviembre se hará con dividendo flexible. El de mayo será en efectivo. Si viene acompañado de amortización de autocartera ni tan mal.

• Repsol. Flojos resultados flojos en el cuarto trimestre pero muy buen dato de reposición de reservas. Buen acuerdo con Argentina sobre YPF. En cuanto a dividendos, dos ampliaciones gratis pero recompra del 2% del capital para amortizar y evitar la dilución.

• Acerinox. Vuelve a beneficios aunque modestos. Se muestra moderadamente optimista sobre el 2014 ya que la parte final del año ha evolucionado a mejor.

• Tubacex. Aumento de más del 20% de beneficios, no ve grandes mejoras en distribución pero sí más visibilidad en proyectos.

• Jazztel. Enorme aumento de la base de clientes pero el beneficio neto y los ingresos suben a tasas muy moderadas, lo que significa presión en precios y márgenes. Todo se lo juega a que haya OPA, ya que el per 40 al que cotiza no da para mucho más.

• Telecinco. Mejora muy moderada del mercado publicitario, espera mejor 2014. Lo malo es que ha tenido que provisionar el deterioro de su parte de Canal+, comiéndose casi todo el beneficio del año.

• Indra. Débiles resultados, lastrados por la evolución de la parte española. Tras las alzas previas pueden decepcionar.

A medida que vayan publicando más resultados de compañías iré detallando lo más significativo.

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Niveles a vigilar en el Ibex 35 tras las últimas caídas

Siempre sucede. Cuando más optimismo hay en el mercado, y cuantas más son las voces que loan las virtudes de la renta variable, ¡zas!, batacazo al canto.

Este comienzo de año ha sido un clarísimo ejemplo de ello. Nada más arrancar el mes de enero, nos vendían que los 11.000 puntos del Ibex 35 eran pan comido, y de hecho avanzamos con enorme fuerza hasta alcanzar los 10.500, para luego...derrumbarnos estrepitosamente.

A algunos como a Alberto Espelosín, la jugada no les ha debido sorprender, tal y como comentaba en el vídeo que os enseñé hace unos días hablando sobre su visión de los mercados, pero estoy seguro de que a muchos inversores los retrocesos les han cogido con el pie cambiado. Yo mismo, a pesar de que veía el tema peligroso, he sufrido lo mío con valores como Repsol o Telefónica, que la verdad, no pensaba que iban a retroceder hasta estos niveles.

Especialmente difícil será la situación de aquellos que alegremente hayan pasado de depósitos bancarios a Bolsa sin pensar en los riesgos. Para ellos, especialmente, quiero poner algunos niveles del  Ibex 35 donde podría pararse este movimiento a la baja.

• En primer lugar, los amantes del análisis técnico podrán ver que estas últimas semanas el Ibex ha dibujado un H-C-H (Hombro-Cabeza-Hombro) de libro, con línea clavicular en los 9.700, techo en los 10.500 y proyección a los 9.000 puntos. estas figuras tan claras lo bueno que tienen es que todos las ven y tienden a no cumplirse, pero por si acaso ahí queda. Bien es cierto que los 9.700 podrían ser un apoyo y que la figura no se confirmara. Hoy, de hecho, rebotamos tras una apertura bajista. por arriba los 9.950-10.000 van a ser resistencia.

• Otros niveles a vigilar son los 9.450 puntos, un gran hueco alcista que dejamos en la subida de final de 2013. Bien podría ser un soporte importante.

• Y por último los mínimos de meses atrás, los 9.250 puntos. Por debajo la cosa se pondría bien fea, miraríamos a los 9.000 y los 8.800, pero no vamos ni a pensarlo.

¡Ah!, y para otros mercados, los 2.914 del Eurostoxx y los 1.710-15 del S&P 500. Por debajo, llanto y crujir de dientes. Pero ánimo, que en peores plazas hemos toreado.

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Los bancos españoles comienzan 2014 con espectaculares alzas en Bolsa

La crisis no sólo se ha terminado sino que vuelven los tiempos de las vacas gordas

Suena casi a chiste, o a broma de mal gusto, incluso, pero es lo que están pensando muchos inversores en la medida en que compran acciones bancarias al doble de precio del que cotizaban hace unos meses.

La convicción de que el proceso de dotaciones masivas  de provisiones por impagos está tocando a su fin, está empujando las valoraciones de estas entidades a niveles no vistos en mucho tiempo. Se confía en que en 2015 los beneficios "normalizados" de entidades como el Popular rondarán los 1.500 millones de euros, con un beneficio por acción cercano a los 0.70 euros. Con estas cifras el precio objetivo se situaría en la zona de los 6 euros.

Revisiones similares de precios objetivo se están dando en otras entidades, espoleando aún más las subidas. Unas alzas que han permitido a Santander recuperar el primer puesto en cuanto a capitalización bursátil se refiere, mientras que BBVA ha alcanzado la tercera posición, desbancando a la mismísima Telefónica.

Más que nunca el Ibex se está convirtiendo en un índice bancario, de ahí que el comportamiento de este sector, dado su peso relativo en el selectivo, condicione totalmente la evolución del benchmark de la bolsa española. Ahora mismo estar sin bancos en la cartera es descorrelacionarse totalmente de la marcha del mercado, para bien o para mal.

A mi la verdad es que no me gustan estos alardes bursátiles, donde de la noche a la mañana, lo que era negro se nos vende blanco impoluto, así que cuidado con los cantos de sirena de que los bancos son la panacea bursátil, porque más de uno puede salir escaldado si las cosas se tuercen mínimamente. En mi opinión, son más un mantener si se tienen comprados, que un comprar ahora mismo.

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Ultimos hechos significativos en los mercados financieros

Resumen de de algunas de las noticias más importantes que hemos conocido en las últimas horas referentes a los mercados financieros:

• El ISM no manufacturero en USA marca un muy buen dato y alimenta las expectativas de inicio en Diciembre de los recortes de estímulos monetarios.
• El dólar se aprecia con claridad frente al euro, pasando en 48 horas de 1.38 a 1.345, ahora mismo a 1.35
• Los tipos de interés a largo plazo en EEUU suben con fuerza, se nota en las caídas de los fondos de renta fija.
• La UE eleva las previsiones de crecimiento para España aunque lo fija en un incremento del PIB 2014 del 0.5%, lejos de otras expectativas más optimistas.
• Por contra, la previsión de déficit no mejora ni por asomo y lo fijan en el 6.5% para 2015. No sé cómo demonios vamos a bajar el déficit público. Está claro que no con más impuestos, la economía sumergida gana cada vez más terreno. Quizá cosas como lo de la TV valenciana nos den alguna pista, eso sí, que no paguen los trabajadores en exclusiva. alguien debería asumir responsabilidades por el desastre, más empleados que en Antena 3 y Telecinco juntas, sin comentarios.
• El bono español a 10 años vuelve por encima del 4% y ahora está al 4.09%, aún así. como dijo ayer De Guindos, casi 8.000 millones de ahorro en intereses. Este es el mejor recorte del mundo.
• El Ibex vuelve a 9.800 puntos, se mueve lateral entre 9.730 y 9.900, por debajo parada clave en 9.400, ahí estamos todos esperando, lo más probable es que o no llegue o si llega que lo barra, para fastidiarnos.
• Hoy paga dividendo Telefónica, 35 céntimos en efectivo. Ayer vendió por 2.500 millones su filial checa.
• El dividendo de Telefónica lastra al Ibex, ya que resta más de 0.5%, por lo que la subida real de hoy es superior al 1%.
• Entre los resultados de ayer destaca Jazztel. Gran crecimiento en clientes, pero beneficio neto casi plano, los costes de publicidad y la subvención de terminales pesan lo suyo. A este precio se lo juega todo a que alguien la compre, las quinielas apuntan a Vodafone.

Para terminar, un recuerdo a Jose Luis Cárpatos, alma mater de la web Serenitymarkets.com que se ha visto abocado a cerrarla por no poder soportar los costes de la misma. Este hombre ha sido, y espero que pronto vuelva a serlo, una referencia en los mercados financieros por sus útiles comentarios y su seguimiento al minuto de los mercados. Durante más de 15 años le hemos seguido casi de forma continuada, y ahora le echamos de menos, ¡ah!, y Claudia también.

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