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martes, 28 de mayo de 2013

Bankia evita el desplome y anima al resto del sector

Buenas noticias para todos, se han admitido a cotización las acciones de Bankia procedentes de las últimas ampliaciones, y la cotización registra pérdidas moderadas, nada de desplomes. Incluso el volumen de papel a la venta, siendo importante, no es tan alto como se pensaba.

No cabe duda de que las caídas de los últimos días habían anticipado el recorrido a la baja de la acción, colocándola en niveles mas acordes a la valoracióne n bolsa de entidades comparables. Junto a ello, es posible que muchos accionistas, asustados por los retrocesos, hayan optado por no vender los títulos y esperar a que recupere.

Por el momento el valor retrocede alrededor de un 9%, habiendo marcado mínimos en la zona de 0,48 euros y máximos ligeramente por encima de los 0,56. Entre los vendedores destaca sobremanera la propia Bankia, ya que muchos de los accionistas son clientes de la entidad y canalizan sus órdenes a través de Bankia o en menor medida vía Ahorro Corporación, segundo mayor vendedor.

Entre los compardores sobresale el Santander, quien sabe si la mano del Frob se deja ver tras estas compras. Recuerdo que el Frob, vía BFA ya cominicó que iba a comprar títulos una vez salieran al mercado.

Este relativo buen comportamiento de Bankia está teniendo su reflejo en el resto de la banca cotizada, que ve cómo los ratios a los que cotiza comparan favorablemente con Bankia, lo que les evita mayor presión vendedora.

De todas formas, no todo es positivo para Bankia, ayq ue tenemos las primeras referencias de precios objetivo sobre el valor. Así, Bankinter considera que sólo por debajo de 0,30 euros el valor tendría potancial, mientras que JP Morgan aún elevando el precio abjetivo de 0,31 a 0,45 euros, lo sigue colocando bastante por debajo de los actuales niveles de cotización.

viernes, 24 de mayo de 2013

Vueling y de nuevo Bankia protagonistas del inicio de la sesión

Los mercados han comenzado el día con ligeras variaciones en los principales índices, tras las fuertes caídas de ayer. No obstante, el ligero optimismo inicial está dejando paso a las pérdidas moderadas que ya lucen algunos indicadores como el Ibex 35.

En este contexto sobresalen als noticias corpotaivas referentes a Vueling y Bankia. En el primer caso IAG ha confirmado que estudia la presentación de una Opa de exclusión sobre los títulos de Vueling que no controla, a un precio  de 9,25 euros, exactamente el mismo precio de la Opa ordinaria finalizada hace pocas semanas. Actualmente cotiza a 9.06 euros, subiendo un 4% con respecto al cierre de ayer.

Y con respecto a Bankia, independientemente de lo que ya he comentado sobre la CNMV, dos aspectos relevantes:

  • La confirmación de que el FROB ha suscrito más de un 99% de la ampliación de capital con desembolso que acaba de finalizar. Ya se presumía que los minoritarios no iban a acudir y que solo el hecho de que el Frob la hubiera asegurado ha propiciado que se cubriera en su totalidad. Pasa a ser el accionista mayoritario con el 68,39% del capital. Capital compuesto por 11.517.328.544 acciones. Aparte del Frob, el resto del capital está casi en su totalidad en manos de los preferentistas y tenedores de subordinadas.

  • Por último, pero de vital importancia, los comentarios del presidente del Bankia, el señor Goirigolzarri, indicando que él ve correcto un rango de valoración de la cción entre 0.70 y 0.80 euros.Importante referencia para los que piensas que está muy barata a estos precios. Se ha desplomado, lo que no es lo mismo que estar barato. A mi entender estará razonablemente valorada en el entorno de los 0.5 euros, según comparables, siendo como objetivo de cualquier comprar alcanzar la valoración que dice su presidente. Veremos el 28 hasta donde están dispuestos a vender los accionistas provenientes del canje.
Para acabar con Bankia, hoy ninguna novedad en cuanto a compradores y vendedores, parece que la CNMV ha metido miedo.

jueves, 23 de mayo de 2013

Cuatro brokers extranjeros hunden Bankia, con un volúmen superior a su free-float (Actualizado 17:35 horas)

Bankia cae a estas horas un 50% en medio de un fortísimo volumen de negociación. Sorprende semejante caída no por su magnitud, sino porque se produzca hoy en vez del día 28,  fecha de entrega de los títulos para los que hayan acudido al canje de preferentes y subordinadas.

A día de hoy Bankia tiene casi 20 millones de acciones en circulación, de los cuales casi la mitad los tiene su matriz BFA, por lo que el free-float es del 50%, unos 10 millones de acciones.

Pues bien, a estas horas, Credit Suisse lleva vendidas 4.876.000 acciones, UBS 3.517.000 acciones, JP Morgan 1.700.000 y Morgan Stanley 1.400.000, todas ventas netas, es decir diferencia entre títulos comprados y vendidos en el día.

Pues bien, entre los 4, y hay alguno más como Aúriga, suman 11.493.000 acciones, ¡¡¡¡MÁS QUE EL FREE-FLOAT¡¡¡¡¡

Están vendiendo más acciones de las que hay actualmente en circulación y están provocando una caída brutal.

Parece imposible, pero hay gato encerrado. Justo las operaciones de hoy se liquidan el día 28, fecha de entrega de las acciones. Mi teoría es que han comprado deuda subordinada o preferentes con mucho descuento, han acudido al canje, y no me digáis cómo, están vendiendo ya los títulos adjudicados para embolsarse la ganancia.

Mientras tanto el particular esperando la guillotina el día 28, sin poder hacer nada, y la CNMV mirando para Burgos.

Una vez más el pez grande se come al chico, menudo mercado. Un auténtico escándalo que espero sea investigado.

Actualización 15:15 horas

Prosigue la venta masiva de títulos parate de las sociedades que antes he comentado. Estos son los datos a estas horas en cuanto a saldo neto de títulos vendidos:

  • Auriga Securities: 1.115.448
  • JP Morgan: 1.708.642
  • Auriga Global Investors: 2.300.000
  • Morgan Stanley: 2.657.353
  • UBS: 4.996.242
  • Credit Suisse: 5.610.483

Claramente el número de acciones vendidas supera por mucho el capital libre (free-float) por lo que queda claro que están vendiendo títulos procedentes del canje de subordinadas y preferentes.

Esto no significa que les haya pillado todo el desplome de Bankia, ni mucho menos. Lo más seguro es que hayan comprado deuda subordinada y preferentes en el mercado secundario a precios muy inferiores al nominal y al canjearse, quitas incluidas, su precio por acción sea cercano a 0,60 euros o incluso inferior, por lo que vender a estos niveles les reporta beneficios.

Otra cosa es cómo se pueden vender títulos todavía no admitidos a cotización. Sinceramente no lo sé pero parece posible a la vista de los hechos. Entre el 21 y el 24 de mayo, o sea mañana, se adjudicaban las acciones, y el 28 se admitirán, pero debe haber fórmulas para saltarse este impedimento y poder vender antes de que lo hagan los minoristas, siempre los últimos y paganos sin duda en este escándalo de Bankia. Por lo que parece, escándalo desde el principio hasta el final, porque a día de hoy, quien compró 1.000 Bankias en la OPV, si quiere vender los restos, seguramente tiene que poner dinero porque los 6,7 euros en que se valora ahora su inversión, no dan ni para pagar los gastos de la venta. Increíble.

Actualización 17:35 horas

Acaba de finalizar la negociación del mercado continuo y se confirma que se trataba de ventas netas y no trading. De hecho, han quedado casi 1.200.000 acciones a la venta a 0,68, presumiblemente de UBS, aunque no se puede confirmar porque tras el cierre el mercado es ciego.

La tabla de principales vendedores queda de la siguiente manera:
  • Auriga Securities: 1.200.000
  • JP Morgan: 1.690.412
  • Auriga Global Investors: 3.290.000
  • Morgan Stanley: 4.252.762
  • UBS: 6.864.492
  • Credit Suisse: 4.554.315
  • BBVA (Barcelona): 1.558.228
  • Santander Investment (Bilbao): 1.437.363

Como vemos UBS ha seguido vendiendo con mucha intensidad, mientras que Credit Suisse ha disminuido algo su saldo vendedor. Se han negociado 49.393.172 acciones, más que duplicando el capital admitido a negociación a fecha de hoy.

Esperemos que tanto Iberclear como la CNMV se pronuncien sobre este asunto, que vuelve a dejar desvalido al pequeño inversor. Cada vez me queda más claro que la decisión más sensata habría sido suspender la cotización de Bankia en cuanto se hicieron públicas sus necesidades de capital, y no levantar la misma hasta el día 28.

Todo lo acaecido hasta ahora ha ido claramente en perjuicio del inversor minorista y ha conseguido atrapar a muchos que han entrado en el valor de forma especulativa al calor de rumores o cantos de sirena que era imposible que acabaran de otra manera.

Mañana seguiré atento en este blog a las reacciones que se puedan dar a lo sucedido en la jornada de hoy.