Podcast de la intervención de Jesús de Blas en Gestiona Radio comentando lo más destacado de la sesión en los mercados. Respecto a los valores, referencias a Repsol, Bankia, Liberbank, OHL, Gas Natural, Indra y Telefónica.-
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martes, 3 de noviembre de 2015
Cambio de papeles en el Ibex (podcast de la sesión del 03.11.2015)
Podcast de la intervención de Jesús de Blas en Gestiona Radio comentando lo más destacado de la sesión en los mercados. Respecto a los valores, referencias a Repsol, Bankia, Liberbank, OHL, Gas Natural, Indra y Telefónica.
martes, 13 de octubre de 2015
Actualidad de los mercados 13.10.2015: China y operaciones corporativas
Esto ha sido lo más destacado de la sesión de hoy,13 de octubre, en los mercados, en la que los malos datos macroeconómicos en China han presionado a la baja las cotizaciones de mineras y siderúrgicas, si bien pronto todos los sectores han sufrido ventas agresivas.
ACS compra de otro 5,8 por ciento de Hotchtief
La compra se ha producido tras la decisión del fondo soberano de Qatar de vender un 10% de Hotchief a 77 euros por acción. ACS ha aprovechado para elevar su participación para beneficiarse de la mejora de la empresa, tras los malos momentos vividos en la crisis. Este mismo año ya dijeron que pretendían alcanzar el 70-75% del capital, y tras la compra de hoy poseen el 66,54% .El precio, eso sí, parece un poco elevado, habida cuenta de que en la OPA de 2011 pagaron 56 euros, incluyendo una importante prima.
OHL. El banco francés Société Générale ha elevado por encima del 5 % su participación en la compañía, ahora que el valor se encuentra en plena ampliación de capital
Se trata de una operación muy dilutiva para el accionista, pero necesaria para el futuro. Si el derecho cae en los próximos días puede ser una oportunidad de entrar a precios atractivos. El riesgo de avalancha de cupones ha desaparecido tras la venta del Grupo Villar Mir de un paquete importante a un fondo norteamericano.
FCC estudia desprenderse de la participación del 10% que tiene en la sociedad concesionaria del Metro de Málaga
Precisamente con desinversiones y quitas a acreedores trata de evitar tener que ampliar capital como le ha sucedido a OHL. Mientras ese miedo exista, el valor va a estar muy penalizado. Nos sirve para ver que los grandes inversores ( Gates, Soros, Slim...) no siempre aciertan, éste es un caso.
Bankia estudiaría una oferta de Cerberus por el 75% de los pisos y solares puestos a la venta dentro del Proyecto Big Bang
Cerberus habría puesto encima de la mesa unos 2.100 millones de euros. Operación positiva a corto plazo, inyección de liquidez y se centra en su puro negocio, pero con estas ventas de activos y préstamos asociados desaparece la posibilidad de beneficiarse de la recuperación del inmobiliario. Se entiende como modelo de negocio, pero cuesta entender el descuento en algunas de estas operaciones, por mucho que los ratios de la entidad mejoren.
Próxima presentación del Plan estratégico de Repsol
Deberán explicar cómo la compra de Talismán no ha sido tan ruinosa como la ha considerado el mercado, datos sobre la política de desinversiones, el dividendo, el escenario de rentabilidad a estos precios del crudo...Es una cita realmente importante para sus accionistas.
martes, 28 de julio de 2015
Actualidad de los mercados bursátiles 28.07.2015
Resumen de la entrevista concedida a Gestiona Radio, analizando la actualidad de los mercados bursátiles:
*Claves de las cuentas de Endesa…
Buenos resultados, tanto a nivel de ventas como de costes y generación de caja. La reducción de la deuda, junto con la evolución del cash-flow facilitan el mantenimiento de una atractiva política de dividendos.
No obstante, niveles cercanos a 19 euros son demasiado elevados para entrar.
*¿Las de Dia qué le han parecido? Confía en lograr sus objetivos este año…
Difícil comparativa con respecto al año pasado por la ausencia de extraordinarios y el cambio de perímetro tras las ventas de Francia y la adquisición de El Arbol y tiendas de Eroski.
Los márgenes se mantienen elevados, per ose duda de su capacidad para mantenerlos en esos niveles. La recuperación económica puede mover el consumo familiar de formatos asociados a precio y no a calidad, hacia otras cadenas con mejor imagen de calidad y mayor oferta.
El valor baja con fuerza hacia la zona de 66 euros
*Qué espera de las cifras de Acciona al cierre?
Sobre todo que aporte algo de luz a su política de desinversiones, tanto en lo referente a su división inmobiliaria como la de renovables.
Los planes no acaban de concretarse y han sido frecuentes incluso el abandono de algunas estrategias de desinversión, como el caso de Bestinver.
También será importante ver qué dicen sobre la política de dividendos.
*¿Qué es lo que impulsa FCC de forma tan clara esta sesión?
Tras la entrada de Slim la compañía está sufriendo una auténtica renovación de sus directivos. esperamos que empiece a recoger los frutos de su cambio de estrategia y la cotización comience a recoger la posibilidad de que lo peor ha pasado.
Cuidado con rumores recientes sobre ampliación de capital para apuntalar la situación financiera de la empresa.
La política de desinversiones es también un factor clave.
*Bankia sondea al mercado para colocar una emisión de cédulas hipotecas a siete años… ¿Cómo lo ves?
Un síntoma más de normalización en la compañía. Los resultados han sido positivos, y esperamos que las cédulas se coloquen con facilidad.
No obstante, cotiza con algo de prima sobre otros bancos domésticos.
*AENA….en el punto de mira porque debe responder a Competencia y su propuesta de rebajar las tarifas un 1,6 por ciento para 2016..¿Qué impacto espera que tenga esta rebaja?
Se esperaba una rebaja mayor, ya que la propuesta anterior era reducir la tarifa un 3,5%, por lo que es una buena noticia.
No obstante, por encima de 100 euros nos parece un valor caro.
martes, 21 de abril de 2015
Actualidad de la sesión en los mercados financieros: Grecia, prima de riesgo, Gamesa, Bankia...
Resumen de lo más destacado de mi intervención en Gestiona Radio, repasando algunos aspectos de la actualidad de la jornada en los mercados financieros:
Se confirma el dividendo. La subida del precio de la acción aconseja prudencia.
La posible desinversión de Repsol o Caixabank lleva meses en el mercado, salvo castigo puntual dependiendo del descuento con el que se haga no vemos mayor problema
¿Lo de Grecia hasta qué punto se tiene en cuenta, o ha estado tantas veces en situación como la actual que ya no hacemos caso a que pueda venir el lobo…?La paradoja es que la situación es la más tensa e incierta de los últimos meses, y los mercados bursátiles apenas han reaccionado negativamente, ni siquiera cuando se habla de temas otrora tabús como la salida del euro o el default de la deuda.
Claves de las cuentas de Enagás ¿Con qué se quedaría?¿Que espera en bolsa del valor?Lo mejor es que ha superado las propias previsiones en términos de resultado neto. A nivel operativo ha habido retrocesos ligados a la reforma energética. Prevé incremento de demanda de gas y eso es positivo, aunque seguimos viendo riesgo regulatorio tras el año electoral.
Se confirma el dividendo. La subida del precio de la acción aconseja prudencia.
Emisión de deuda de Gas Natural…por 500 millones de euros y a diez años…Una compañía que está pendiente de una posible desinversión por parte de Caixabank…¿Qué escenario le espera a la compañía?Las empresas siguen aprovechando el apetito por los bonos de empresas solventes, para emitir a plazos largos con diferenciales muy bajos. Son muy buenas noticias para las compañías como Gas Natural.
La posible desinversión de Repsol o Caixabank lleva meses en el mercado, salvo castigo puntual dependiendo del descuento con el que se haga no vemos mayor problema
¿Y para Gamesa?, que sigue consiguiendo contratos, esta vez en EgiptoSigue la buena marcha de la cartera de pedidos, con presencia en cada vez más mercados. En Bolsa está teniendo un comportamiento espectacular.
Mañana Junta de accionistas de Bankia…en la que se espera que se apruebe la vuelta al dividendo…¿Qué le parece?El dividendo será testimonial, más un gesto de normalidad que algo financieramente relevante. Por ahora sigue incapaz de subir, muy lejos de la última venta del Estado. Lo malo para bankia es que todas las noticias son negativas aunque sin impacto económico relevante, y los ratios a los que cotiza son altos teniendo en cuenta otras entidades comparables como Liberbank. Ojo también al tema de los DTA´s y su investigación en Europa, eso sí sería preocupante para Bankia y otras muchas entidades.
¿Qué espera de las cuentas de los bancos que ya presentan esta semana? ¿con quién es más optimista? Bankinter, Caixabank y Sabadell…Por cuentas, CaixaBank es nuestra favorita. Como he dicho antes hay que seguir con atención la investigación sobre los activos fiscales DTA´s, y su consideración o no en el cómputo de los ratios de capital.
BME…está entre las mejores del día…¿ qué esperan para el valor desde los niveles actuales?A estos precios optaríamos por vender.
miércoles, 25 de marzo de 2015
Primeras multas por la venta en descubierto de acciones Bankia en Mayo de 2013
El 24 de Mayo de 2013 publiqué en este mismo blog que la CNMV había abierto una investigación sobre las posibles ventas en descubierto de acciones de Bankia antes de la admisión a cotización de las acciones procedentes del canje de preferentes.
Desde entonces poco más habíamos sabido, salvo alguna declaración de la presidenta de la CNMV, Maria Elvira Rodríguez, en el sentido de que seguían con la investigación y que ésta no estaba resultando fácil.
Pues bien, hoy, casi dos años después hemos conocido las primeras, no sé si las últimas o no, sanciones como consecuencia de aquellos hechos. Y la verdad, es que siendo una infracción grave, tal y como el propio BOE refleja, la cuantía de las mismas, 6.000 euros para una sociedad llamada Libertyship Capital y 500 euros para una persona física, no es precisamente algo a priori ejemplarizante, aunque imagino que se trata de las cuantías previstas en estos casos.
Veremos si en los próximos días conocemos otras sanciones y si son de una cuantía superior, pero por ahora, mucho ruido y pocas nueces.
ACTUALIZACIÓN 04.05.2015
El pasado 24 de Abril la CNMV publicó que había multado con 100.000 euros a la entidad británica York Capital Management (UK) Advisors. La sanción corresponde al procedimiento abierto a raíz de las presuntas ventas en descubierto realizadas sobre acciones de Bankia en Mayo de 2013.
Poco a poco parece que la CNMV está haciendo su trabajo.
Desde entonces poco más habíamos sabido, salvo alguna declaración de la presidenta de la CNMV, Maria Elvira Rodríguez, en el sentido de que seguían con la investigación y que ésta no estaba resultando fácil.
Pues bien, hoy, casi dos años después hemos conocido las primeras, no sé si las últimas o no, sanciones como consecuencia de aquellos hechos. Y la verdad, es que siendo una infracción grave, tal y como el propio BOE refleja, la cuantía de las mismas, 6.000 euros para una sociedad llamada Libertyship Capital y 500 euros para una persona física, no es precisamente algo a priori ejemplarizante, aunque imagino que se trata de las cuantías previstas en estos casos.
Veremos si en los próximos días conocemos otras sanciones y si son de una cuantía superior, pero por ahora, mucho ruido y pocas nueces.
ACTUALIZACIÓN 04.05.2015
El pasado 24 de Abril la CNMV publicó que había multado con 100.000 euros a la entidad británica York Capital Management (UK) Advisors. La sanción corresponde al procedimiento abierto a raíz de las presuntas ventas en descubierto realizadas sobre acciones de Bankia en Mayo de 2013.
Poco a poco parece que la CNMV está haciendo su trabajo.
jueves, 20 de noviembre de 2014
Las operaciones corporativas vuelven a la Bolsa
Mañana treméndamente prolija en movimientos empresariales, algunos de los cuales todavía con informaciones muy escasas.
Si bien durante el día actualizaré esta entrada en la medida en que se vayan produciendo novedades, os doy unas pinceladas de los acontecimientos más importantes:
Buena operación a medio plazo, buena para el beneficio por acción desde 2015, pero necesita una ampliación de capital para elevar los ratios de capital.
Esta ampliación se hace de espaldas al accionista, sin derecho de suscripción preferente, y de forma acelerada. Tan acelerada que casi ha acabado. Unos 300 millones de acciones a un precio estimado de 8.25 euros, frente a los 8,643 a los que cerró ayer.
El valor está suspendido y abre a las 10 para meter órdenes para empezar a cotizar a las 10.10 horas.
Es previsible que baje hasta esos niveles, máxime cuan hoy tampoco es un buen día para los bancos en Bolsa. Bueno, ni para los bancos ni para casi nadir, el malísimo dato del PMI en Alemania nos ha dado la puntilla, baja el Ibex un 1,05%.
Actualización 09.50: Precio definitivo 8.25 Importe total: 2.000 millones de euros
Actualización 10:23 las acciones de BBVA caen un 5% hasta 8.24, algo normal visto el precio de la ampliación y el volumen de la misma.
Totalmente esperado, pero falta por conocer lo más importante, el precio.
Los comparadores, cómo no, unos cuantos fondos de inversión y capital riesgo.
Actualización 10.20: tal y como he comentado en Hispania, al final es esta Socimi de la que Soros es accionista la que va a comprar la parte de FCC. De la parte de Bankia todavía no se sabe nada.
Actualización 10:00, bueno pues no iba mal encaminado, con el tema de Soros. Al final es Hispania, participada por Soros quien va a comprar la parte de FCC en Realia. El acuerdo entre Koplowich y Soros cada vez abarca más campos, por lo que se ve.
Actualización 11:36 Bombazo. Parece que Hispania piensa lanzar una Opa condicionada a tener un 55%, sin acuerdo previo con accionistas, sí conversaciones con acreedores, y , toma ya, a un precio orientativo de 0.49 euros por acción, cuando ayer cotizaba a algo más de un euro. promete continuar.
Si bien durante el día actualizaré esta entrada en la medida en que se vayan produciendo novedades, os doy unas pinceladas de los acontecimientos más importantes:
BBVA
Compra el 14.89% del turco Garanti para alcanzar una participación de casi el 40%. El importe de la compra unos 1.988 millones de euros.Buena operación a medio plazo, buena para el beneficio por acción desde 2015, pero necesita una ampliación de capital para elevar los ratios de capital.
Esta ampliación se hace de espaldas al accionista, sin derecho de suscripción preferente, y de forma acelerada. Tan acelerada que casi ha acabado. Unos 300 millones de acciones a un precio estimado de 8.25 euros, frente a los 8,643 a los que cerró ayer.
El valor está suspendido y abre a las 10 para meter órdenes para empezar a cotizar a las 10.10 horas.
Es previsible que baje hasta esos niveles, máxime cuan hoy tampoco es un buen día para los bancos en Bolsa. Bueno, ni para los bancos ni para casi nadir, el malísimo dato del PMI en Alemania nos ha dado la puntilla, baja el Ibex un 1,05%.
Actualización 09.50: Precio definitivo 8.25 Importe total: 2.000 millones de euros
Actualización 10:23 las acciones de BBVA caen un 5% hasta 8.24, algo normal visto el precio de la ampliación y el volumen de la misma.
REALIA
Por fin parece que hay Opa sobre la compañía. Os recuerdo que tanto Bankia como FCC estaban deseando vender su parte, casi un 60%, lo que obliga al comprador a lanzar una Opa por el 100%.Totalmente esperado, pero falta por conocer lo más importante, el precio.
Los comparadores, cómo no, unos cuantos fondos de inversión y capital riesgo.
Actualización 10.20: tal y como he comentado en Hispania, al final es esta Socimi de la que Soros es accionista la que va a comprar la parte de FCC. De la parte de Bankia todavía no se sabe nada.
HISPANIA
Esta Socimi participada por Soros, el famoso inversor-especulador-filántropo..., está suspendida de cotización. Nadie sabe nada, si será algo particular o estará relacionado con Realia, o con la entrada de Soros en FCC, todo un misterio que os aclararé en cuanto sepa algo.Actualización 10:00, bueno pues no iba mal encaminado, con el tema de Soros. Al final es Hispania, participada por Soros quien va a comprar la parte de FCC en Realia. El acuerdo entre Koplowich y Soros cada vez abarca más campos, por lo que se ve.
Actualización 11:36 Bombazo. Parece que Hispania piensa lanzar una Opa condicionada a tener un 55%, sin acuerdo previo con accionistas, sí conversaciones con acreedores, y , toma ya, a un precio orientativo de 0.49 euros por acción, cuando ayer cotizaba a algo más de un euro. promete continuar.
martes, 29 de abril de 2014
Cuidado con lanzarnos a comprar por un titular llamativo
Estamos en plena temporada de presentación de los resultados correspondientes al primer trimestre del año, lo que genera multitud de titulares en los medios de comunicación. Normalmente cada empresa destaca lo mejor de sus cuentas, aunque en algunos casos se reduzca a decir que ha reducido las pérdidas.
Por eso cuando veamos que del beneficio neto ni se habla, pero se resalta la reducción de deuda, el Ebitda, los costes y demás, es que algo no va tan bien como parece.
Otro elemento a tener muy en cuenta es el asunto de los porcentajes. Sí, ya se que a muchos os parecerá una obviedad, pero Julio Gallo, mi maestro es estos asuntos, y alguna otra persona que seguro que sonríe al leer estas líneas, siempre me han recordado lo importante que es manejar bien esto de los porcentajes.
Y sobre todo porque un porcentaje sin su base no es NADA, no nos aporta información alguna. ¿De qué vale ganar un 1000% más que el año pasado si no nos dicen cuánto fue esa ganancia?. Por poner un absurdo, pasar de ganar un euro a ganar dos en elevar los beneficios un 100%. Qué gran titular y qué pobre resultado.
Y esto viene a cuento de los sucedido ayer con Bankia, que publicó sus cifras con un incremento de más del 38%, y con previsiones de ganar 1.000 millones en 2014, y para sorpresa de muchos la cotización bajaba.
Hay que recordar que en una incipiente recuperación como la actual la base de comparación es muy favorable, los resultados han caído tanto que cualquier mejora es porcentualmente muy elevada. Algo similar pasa cuando una empresa pasa de pérdidas a beneficios, como es el caso de Bankia, donde ganar 1.000 millones de euros está muy bien, pero claro, si capitalizas 16.000 millones en Bolsa, estamos hablando de un Per 16 veces, lo que no es precisamente muy bajo. Y eso sin contar con que una buena parte del beneficio sigue viniendo de negocio no ordinario, deuda pública incluida.
Por ello, no hay que dejarse llevar por unas declaraciones muy optimistas, o un gran titular, hay que profundizar un poco más para no llevarnos sorpresas. Y para muestra un botón, y de qué tamaño. Podéis ver hoy en la web Estrategias de inversión un artículo sobre valores con grandes dividendos.
Esto de los dividendos es otro tema peliagudo, ya que como no seas riguroso la puedes liar. Hay que tener en cuenta que muchas veces estos estudios se hacen en base al dividendo del año anterior, sin considerar los posibles cambios, o el que sean extraordinarios que no se van a repetir. Es por ello que cuando he visto que la estrella del reportaje era Amper no he podido menos que asombrarme. No es que la siga demasiado pero yo pensaba que estaba al borde de entrar en concurso de acreedores o al menos intentando refinanciar su deuda, por lo que pagar un dividendo del 10% suena a broma de mal gusto.
Por si acso he ido a la CNMV a ver qué había, y vaya que si había. A 31.12.2013 Amper tiene patrimonio negativo, con pérdidas de 78 millones cuando ahora capitaliza 36, vamos que dividendo me da que no, bastante tienen con intentar sobrevivir.
Así que ojito, y siempre profundizar en la información antes de tomar una decisión de inversión.
Por eso cuando veamos que del beneficio neto ni se habla, pero se resalta la reducción de deuda, el Ebitda, los costes y demás, es que algo no va tan bien como parece.
Otro elemento a tener muy en cuenta es el asunto de los porcentajes. Sí, ya se que a muchos os parecerá una obviedad, pero Julio Gallo, mi maestro es estos asuntos, y alguna otra persona que seguro que sonríe al leer estas líneas, siempre me han recordado lo importante que es manejar bien esto de los porcentajes.
Y sobre todo porque un porcentaje sin su base no es NADA, no nos aporta información alguna. ¿De qué vale ganar un 1000% más que el año pasado si no nos dicen cuánto fue esa ganancia?. Por poner un absurdo, pasar de ganar un euro a ganar dos en elevar los beneficios un 100%. Qué gran titular y qué pobre resultado.
Y esto viene a cuento de los sucedido ayer con Bankia, que publicó sus cifras con un incremento de más del 38%, y con previsiones de ganar 1.000 millones en 2014, y para sorpresa de muchos la cotización bajaba.
Hay que recordar que en una incipiente recuperación como la actual la base de comparación es muy favorable, los resultados han caído tanto que cualquier mejora es porcentualmente muy elevada. Algo similar pasa cuando una empresa pasa de pérdidas a beneficios, como es el caso de Bankia, donde ganar 1.000 millones de euros está muy bien, pero claro, si capitalizas 16.000 millones en Bolsa, estamos hablando de un Per 16 veces, lo que no es precisamente muy bajo. Y eso sin contar con que una buena parte del beneficio sigue viniendo de negocio no ordinario, deuda pública incluida.
Por ello, no hay que dejarse llevar por unas declaraciones muy optimistas, o un gran titular, hay que profundizar un poco más para no llevarnos sorpresas. Y para muestra un botón, y de qué tamaño. Podéis ver hoy en la web Estrategias de inversión un artículo sobre valores con grandes dividendos.
Esto de los dividendos es otro tema peliagudo, ya que como no seas riguroso la puedes liar. Hay que tener en cuenta que muchas veces estos estudios se hacen en base al dividendo del año anterior, sin considerar los posibles cambios, o el que sean extraordinarios que no se van a repetir. Es por ello que cuando he visto que la estrella del reportaje era Amper no he podido menos que asombrarme. No es que la siga demasiado pero yo pensaba que estaba al borde de entrar en concurso de acreedores o al menos intentando refinanciar su deuda, por lo que pagar un dividendo del 10% suena a broma de mal gusto.
Por si acso he ido a la CNMV a ver qué había, y vaya que si había. A 31.12.2013 Amper tiene patrimonio negativo, con pérdidas de 78 millones cuando ahora capitaliza 36, vamos que dividendo me da que no, bastante tienen con intentar sobrevivir.
Así que ojito, y siempre profundizar en la información antes de tomar una decisión de inversión.
viernes, 28 de febrero de 2014
Colocación de Bankia y nueva tanda de resultados empresariales de 2013
Hoy de nuevo tenemos un montón de compañías presentando sus resultados del año 2013. Como sucedió ayer y, salvo contadas excepciones, la respuesta no está siendo demasiado positiva. Por un lado, tenemos cifras que no aportan demasiado optimismo, y por otro el asunto ucraniano que aporta inestabilidad geopolítica.
Antes de empezar con el resumen de resultados de hoy, conviene echar un vistazo a las reacciones de ayer. Lo más sorprendente el caso de Acciona, que a pesar de los casi 2.000 millones de pérdidas subió más de un 5%. No me preguntéis por qué, salvo por temas de análisis técnico, no veo razón alguna. La decepción vino de Telefónica, ya que el poner un dividendo en acciones no da buena imagen, sino todo lo contrario, y cuando dijo que tenía un impacto de 1.200 millones de euros por la depreciación del bolívar venezolano, ya la cosa se puso fea. El problema es que no puede sacar el dinero de Venezuela y claro cada devaluación de hace polvo. La consecuencia es que estamos demasiado cerca del soporte de los 11 euros.
En cuanto a la jornada de hoy, empezar comentando que el Estado ha vendido el 7,50% de Bankia a 1,51 euros. La acción baja ahora mismo un 3,5% hasta 1,52 euros. Normal tras una colocación de este tipo.
En cuanto a resultados empresariales, aquí tenéis los primeros del día:
- NHH: Continúan las pérdidas aunque mejora el margen por habitación. La deuda desciende por venta de activos. Todo pendiente de la refinanciación.
- Viscofán: Afectado por la reforma eléctrica y la fortaleza del euro. Los márgenes siguen presionados.
- FCC: Pérdidas de más de 1.500 millones de euros. Fuerte depreciación de activos. Las ventas de parte de sus actividades no acaban de culminarse, imagino que por el precio ofertado. El valor había descontado demasiado optimismo del proceso de reestructuración.
- Prisa: 648 millones de pérdidas lo dicen todo. Sólo funciona Santillana. Digital + cada vez vale menos, solo queda que lo vendan. Se prevé una fuerte dilución fruto del proceso de recapitalización y refinanciación.
- Gamesa: Vuelve a beneficios aunque modestos. Ventas débiles pero márgenes al alza. Las divisas afectan negativamente. Ahora hay que ganar más para justificar la subida.
- Faes: A pesar de ventas casi planas, el beneficio crece un 16% gracias a internacional, alimentación animal y Bilastina. La aprobación de este medicamento en Japón es clave para aumentar más los beneficios.
martes, 4 de febrero de 2014
Algunas claves de los resultados de la banca española
Ayer se presentaron los resultados Bankia, la última gran entidad financiera en publicar sus cuentas del ejercicio 2013. Días atrás fueron BBVA, Santander, Popular, y el resto de bancos cotizados los encargados de rendir cuentas de los conseguido el año anterior.Como no podía ser menos, han copado los titulares de los medios de comunicación con cifras espectaculares, avalancha de datos, discursos grandilocuentes y demás parafernalia, pero para sorpresa de muchos sus cotizaciones han bajado en Bolsa. Incluso, alguno como el Santander ha visto rebajado con fuerza su precio objetivo por parte de más de un analista.
¿Qué pasa para que con esos resultados no suban sus precios?
Está claro que la semana a nivel general no ha sido buena, con el lío de los emergentes, pero es bueno realizar algunas puntualizaciones a tan "espléndidos" resultados.- La mora sigue subiendo, y a pesar de la incipiente mejoría económica, es previsible que lo siga haciendo.
- El 2012 fue un año nefasto, con pérdidas récord, por lo que la comparativa es muy favorable en términos de incremento de resultados.
- Se han hecho multitud de desinversiones, lo que ha supuesto un gran impacto en beneficios no recurrentes.
- Los bonos españoles han subido muchísimo en precios, y muchas entidades han vendido buena parte de su cartera anotándose importantes beneficios.
- Los márgenes, salvo en Caixabank, siguen presionados a la baja, por mucho que el fin de los depósitos haya ayudado.
- La capacidad de generar beneficios recurrentes, o al menos su cuantificación sigue siendo una incógnita.
- En muchos casos, tenemos una ilusión de precios baratos, pero nos olvidamos de las ampliaciones de capital, Dividendos Flexibles...que han elevado sobremanera el número de acciones en circulación.
- Y sobre todo, han subido mucho en Bolsa, y las cifras del beneficio anual, por muy grandes que nos parezcan, hay que compararlas con su capitalización. Así, por mucho que Bankia gane 600 millones, o Santander 4.000, son cifras que no se corresponden a una capitalización de 15.000 y 71.000 millones de euros respectivamente.
Ya sé que descuentan expectativas de beneficios futuros, pero, por lo menos, hay que tener claro que los resultados obtenidos por los bancos cotizados deben crecer, y mucho, para justificar los precios actuales.
martes, 14 de enero de 2014
El Estado considera una venta parcial de Bankia
Según las últimas noticias aparecidas en la agencia Reuters, el Estado estaría considerando la venta de hasta un 18% del capital de Bankia en el primer trimestre de 2014.
Ni el precio ni la fecha están decididas, pero es claro de que la cotización se haya acercado al precio de 1,35 euros, han aumentado las posibilidades de que el Frob venda para ir recuperando la inversión realizada en la entidad financiera.
La venta se dirigiría exclusivamente a inversores institucionales, seguramente a través de una colocación acelerada.
Por ahora la acción a penas se ha movido, pasando de cotizar a 1,345 a hacerlo a 1,32, apenas un uno por ciento de retroceso.
Ni el precio ni la fecha están decididas, pero es claro de que la cotización se haya acercado al precio de 1,35 euros, han aumentado las posibilidades de que el Frob venda para ir recuperando la inversión realizada en la entidad financiera.
La venta se dirigiría exclusivamente a inversores institucionales, seguramente a través de una colocación acelerada.
Por ahora la acción a penas se ha movido, pasando de cotizar a 1,345 a hacerlo a 1,32, apenas un uno por ciento de retroceso.
viernes, 20 de diciembre de 2013
La CNMV continúa investigando las posibles ventas en descubierto de Bankia (Resolución 20.12.2013)
En las últimas semanas son varias las personas que me han preguntado cómo quedo todo el asunto de la investigación por parte de la CNMV de las posibles ventas en descubierto de acciones de Bankia en Mayo de este año y que comentamos en este blog.
A raíz de aquello la CNMV inició una investigación, que se supone iba a ser rápida, pero que seis meses después seguimos sin tener resultados.
Buscando información al respecto, dado que en la CNMV no ha aparecido comunicado alguno, he encontrado unas declaraciones realizadas por su presidenta Elvira Rodríguez el pasado mes de septiembre donde comenta algo al respecto.
Según ella, y no hay mejor fuente, la investigación esta siendo mucho más compleja de lo previsto, pero quieren cerrarla antes de fin de año y de una forma rigurosa y sin resquicios. Parece ser que incluso la homóloga europea de la CNMV, la ESMA, ha tenido que ser consultada, por lo que el asunto va en serio.
Dada la repercusión del caso estoy convencido que la CNMV está realizando un exhaustivo trabajo y que ofrecerá las explicaciones pertinentes, junto con las sanciones que en su caso se puedan derivar. Otra cosa es que muchos hayan encontrado vías de escape, pero por una vez vamos a confiar y ver si algún tramposo ha caído en la red.
Actualización 17.12.2013:
Según ha declarado hoy la presidenta de la CNMV, Elvira Rodríguez, el organismo que preside esta a punto de finalizar la investigación sobre la supuesta venta en descubierto de acciones de Bankia los días previos al inicio de cotización de los títulos procedentes de su ampliación de capital.En concreto se han investigado transacciones relativas a 41 millones de acciones, según Elvira Rodríguez, de las cuales las relativas a unos 4 millones de acciones parecen estar bajo sospecha.
Esperemos que antes de cabar el año tengamos una alegría y la CNMV logre dar con la base legal para sancionar este tipo de prácticas. En cuanto sepa más noticias al respecto actualizaré esta entrada.
Actualización 20.12.2013
Transcribo íntegramente la comunicación realizada por la CNMV en relación a las posibles ventas en descubierto en Bankia realizadas en Mayo pasado.Se va confirmando que hubo irregularidades, ahora sólo queda esperar que la sanción sea ejemplar. La verdad es que me alegro de que al final la CNMV haya podido descubrir estás prácticas.
COMUNICACIÓN DE LA CNMV SOBRE OPERATIVA EN BOLSA CON ACCIONES DE BANKIA ENTRE EL 16 Y EL 27 DE MAYO (Viernes, 20 de diciembre de 2013)
El Comité Ejecutivo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) acordó por mayoría, en su reunión de ayer, la apertura de 6 expedientes sancionadores por posible incumplimiento de la normativa vigente en las ventas de 4,1 millones de acciones de Bankia en los días previos a la admisión a negociación de los valores procedentes de la ampliación de capital realizada en el mes de mayo. La investigación se ha centrado en las ventas de 41,38 millones de acciones y su adecuación a lo dispuesto en el Reglamento Europeo de ventas en corto que, desde el 1 de noviembre de 2012, forma parte de las reglas de funcionamiento aplicables al mercado de valores español. Durante los 6 meses transcurridos desde que tuvieron lugar las ventas hasta la fecha se han remitido 99 requerimientos de información y se ha mantenido una intensa comunicación con los supervisores de mercados de valores de los 7 países de residencia de los vendedores de los 41,38 millones de acciones. Igualmente, se ha llevado a cabo una intensa labor de coordinación con los países integrados en la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) en aras de la utilización de criterios homogéneos en la aplicación del citado Reglamento.
martes, 17 de diciembre de 2013
La CNMV continúa investigando las posibles ventas en descubierto de Bankia (Actualización 17.12.2013, cuatro millones de acciones bajo sospecha)
En las últimas semanas son varias las personas que me han preguntado cómo quedo todo el asunto de la investigación por parte de la CNMV de las posibles ventas en descubierto de acciones de Bankia en Mayo de este año y que comentamos en este blog.
A raiz de aquello la CNMV inició una investigación, que se supone iba a ser rápida, pero que seis meses después seguimos sin tener resultados.
Buscando información al respecto, dado que en la CNMV no ha aparecido comunicado alguno, he encontrado unas declaraciones realizadas por su presidenta Elvira Rodríguez el pasado mes de septiembre donde comenta algo al respecto.
Según ella, y no hay mejor fuente, la investigación esta siendo mucho más compleja de lo previsto, pero quieren cerrarla antes de fin de año y de una forma rigurosa y sin resquicios. Parece ser que incluso la homóloga europea de la CNMV, la ESMA, ha tenido que ser consultada, por lo que el asunto va en serio.
Dada la repercusión del caso estoy convencido que la CNMV está realizando un exhaustivo trabajo y que ofrecerá las explicaciones pertinentes, junto con las sanciones que en su caso se puedan derivar. Otra cosa es que muchos hayan encontrado vías de escape, pero por una vez vamos a confiar y ver si algún tramposo ha caído en la red.
ACTUALIZACIÓN 17.12.2013:
Según ha declarado hoy la presidenta de la CNMV, Elvira Rodríguez, el organismo que preside esta a punto de finalizar la investigación sobre la supuesta venta en descubierto de acciones de Bankia los días previos al inicio de cotización de los títulos procedentes de su ampliación de capital.
En concreto se han investigado transacciones relativas a 41 millones de acciones, según Elvira Rodríguez, de las cuales las relativas a unos 4 millones de acciones parecen estar bajo sospecha.
Esperemos que antes de cabar el año tengamos una alegría y la CNMV logre dar con la base legal para sancionar este tipo de prácticas. En cuanto sepa más noticias al respecto actualizaré esta entrada.
A raiz de aquello la CNMV inició una investigación, que se supone iba a ser rápida, pero que seis meses después seguimos sin tener resultados.
Buscando información al respecto, dado que en la CNMV no ha aparecido comunicado alguno, he encontrado unas declaraciones realizadas por su presidenta Elvira Rodríguez el pasado mes de septiembre donde comenta algo al respecto.
Según ella, y no hay mejor fuente, la investigación esta siendo mucho más compleja de lo previsto, pero quieren cerrarla antes de fin de año y de una forma rigurosa y sin resquicios. Parece ser que incluso la homóloga europea de la CNMV, la ESMA, ha tenido que ser consultada, por lo que el asunto va en serio.
Dada la repercusión del caso estoy convencido que la CNMV está realizando un exhaustivo trabajo y que ofrecerá las explicaciones pertinentes, junto con las sanciones que en su caso se puedan derivar. Otra cosa es que muchos hayan encontrado vías de escape, pero por una vez vamos a confiar y ver si algún tramposo ha caído en la red.
ACTUALIZACIÓN 17.12.2013:
Según ha declarado hoy la presidenta de la CNMV, Elvira Rodríguez, el organismo que preside esta a punto de finalizar la investigación sobre la supuesta venta en descubierto de acciones de Bankia los días previos al inicio de cotización de los títulos procedentes de su ampliación de capital.
En concreto se han investigado transacciones relativas a 41 millones de acciones, según Elvira Rodríguez, de las cuales las relativas a unos 4 millones de acciones parecen estar bajo sospecha.
Esperemos que antes de cabar el año tengamos una alegría y la CNMV logre dar con la base legal para sancionar este tipo de prácticas. En cuanto sepa más noticias al respecto actualizaré esta entrada.
jueves, 12 de diciembre de 2013
Cambios en el Ibex 35: entran Gamesa y Bankia, salen Endesa y Acerinox
El Comité de expertos encargado de decidir los posibles cambios en el Ibex 35 ha decidido en su reunión de hoy dar entrada a Bankia y Gamesa en sustitución de Endesa y Acerinox.
A diferencia de otras ocasiones, y aplicable en el futuro, los cambios en los índices no se producirán a comienzos del mes siguiente, sino que tendrán efecto tras el vencimiento de futuros del mes, esto es el lunes siguiente al tercer viernes de ese mes, en nuestro caso el 23 de Diciembre.
Hasta entonces los valores que salen van a tener presión vendedora, sobre todo el viernes 20 a la tarde, por lo que ese día puede ser un buen momento para comprarlos, al menos con una perspectiva de trading a corto plazo.
Por contra los que entran tendrán viento a favor estos días, pero ojo, porque tras entrar su comportamiento tiende a ser bastante peor que los valores que salen. Solo hay que ver lo bien que le sentó a Gamesa su salida del Ibex.
A diferencia de otras ocasiones, y aplicable en el futuro, los cambios en los índices no se producirán a comienzos del mes siguiente, sino que tendrán efecto tras el vencimiento de futuros del mes, esto es el lunes siguiente al tercer viernes de ese mes, en nuestro caso el 23 de Diciembre.
Hasta entonces los valores que salen van a tener presión vendedora, sobre todo el viernes 20 a la tarde, por lo que ese día puede ser un buen momento para comprarlos, al menos con una perspectiva de trading a corto plazo.
Por contra los que entran tendrán viento a favor estos días, pero ojo, porque tras entrar su comportamiento tiende a ser bastante peor que los valores que salen. Solo hay que ver lo bien que le sentó a Gamesa su salida del Ibex.
miércoles, 4 de diciembre de 2013
Agrupación de acciones o Contrasplit en Ezentis
Vaya por delante que Ezentis no es precisamente santo de mi devoción, pero no deja de ser sorprendente que una empresa tan pequeña genere tal cantidad de operaciones societarias. La verdad es que con analizar los movimientos de esta compañía da para confeccionar un manual de cambalaches societarios.
La ahora llamada Ezentis es el resto de los que antes fue Avanzit, y antes aún Radiotrónica. Por el camino ha habido innumerables ampliaciones de capital, suspensiones de contratación, concursos de acreedores, compensación de créditos....y cómo no la ruina de casi todos sus accionistas.
Tanto cambio de nombre es más bien una forma de despistar al personal intentando borrar su oscuro pasado bursátil. Un paso más en este sentido es la operación que nos ocupa, un contrasplit.
Se trata simplemente de agrupar acciones que cotizan a niveles muy bajos para conseguir que el cambio sea algo más "digno". Hace poco lo hemos visto en Banco Popular o en Bankia, en ambos casos tras brutales desplomes en sus cotizaciones.
Lo que Ezentis va a realizar es agrupar 4 acciones viejas y crear una acción nueva, es decir, quien tenga hoy 4000 acciones pasará a tener 1000. En nominal y la cotización se multiplican por cuatro y el efecto económico es nulo, totalmente neutral para el accionista, pura diferencia psicológica de cara a nuevos inversores.
El canje se realizará el próximo 16 de Diciembre, por lo que ese día ya cotizarán agrupadas. Previamente el SIBE dará de baja, es lo habitual, todas las órdenes vigentes en el valor, para que no haya confusión con el nuevo precio.
En caso de no tener un número de acciones múltiplo de 4, la propia Ezentis recomprará los picos o títulos sobrantes al precio de cierre del día anterior al canje, esto es al cierre del 13 de Diciembre.
Ahora mismo cotiza sobre 42 céntimos, por lo que de seguir así, la nueva acción se cambiaría el día 16 de Diciembre sobre 1,68 euros por acción.
La ahora llamada Ezentis es el resto de los que antes fue Avanzit, y antes aún Radiotrónica. Por el camino ha habido innumerables ampliaciones de capital, suspensiones de contratación, concursos de acreedores, compensación de créditos....y cómo no la ruina de casi todos sus accionistas.
Tanto cambio de nombre es más bien una forma de despistar al personal intentando borrar su oscuro pasado bursátil. Un paso más en este sentido es la operación que nos ocupa, un contrasplit.
Se trata simplemente de agrupar acciones que cotizan a niveles muy bajos para conseguir que el cambio sea algo más "digno". Hace poco lo hemos visto en Banco Popular o en Bankia, en ambos casos tras brutales desplomes en sus cotizaciones.
Lo que Ezentis va a realizar es agrupar 4 acciones viejas y crear una acción nueva, es decir, quien tenga hoy 4000 acciones pasará a tener 1000. En nominal y la cotización se multiplican por cuatro y el efecto económico es nulo, totalmente neutral para el accionista, pura diferencia psicológica de cara a nuevos inversores.
El canje se realizará el próximo 16 de Diciembre, por lo que ese día ya cotizarán agrupadas. Previamente el SIBE dará de baja, es lo habitual, todas las órdenes vigentes en el valor, para que no haya confusión con el nuevo precio.
En caso de no tener un número de acciones múltiplo de 4, la propia Ezentis recomprará los picos o títulos sobrantes al precio de cierre del día anterior al canje, esto es al cierre del 13 de Diciembre.
Ahora mismo cotiza sobre 42 céntimos, por lo que de seguir así, la nueva acción se cambiaría el día 16 de Diciembre sobre 1,68 euros por acción.
miércoles, 6 de noviembre de 2013
La CNMV continúa investigando las posibles ventas en descubierto de Bankia
En las últimas semanas son varias las personas que me han preguntado cómo quedo todo el asunto de la investigación por parte de la CNMV de las posibles ventas en descubierto de acciones de Bankia en Mayo de este año y que comentamos en este blog.A raiz de aquello la CNMV inició una investigación, que se supone iba a ser rápida, pero que seis meses después seguimos sin tener resultados.
Buscando información al respecto, dado que en la CNMV no ha aparecido comunicado alguno, he encontrado unas declaraciones realizadas por su presidenta Elvira Rodríguez el pasado mes de septiembre donde comenta algo al respecto.
Según ella, y no hay mejor fuente, la investigación esta siendo mucho más compleja de lo previsto, pero quieren cerrarla antes de fin de año y de una forma rigurosa y sin resquicios. Parece ser que incluso la homóloga europea de la CNMV, la ESMA, ha tenido que ser consultada, por lo que el asunto va en serio.
Dada la repercusión del caso, estoy convencido que la CNMV está realizando un exhaustivo trabajo y que ofrecerá las explicaciones pertinentes, junto con las sanciones que en su caso se puedan derivar. Otra cosa es que muchos hayan encontrado vías de escape, pero por una vez vamos a confiar y ver si algún tramposo ha caído en la red.
miércoles, 16 de octubre de 2013
24 horas para un acuerdo en USA, por si acaso Fitch rebaja la perspectiva de la deuda
La cuerda se sigue tensando en Estados Unidos y ya nos encontramos en el día D como les gusta decir a éllos. No hemos alcanzado aún la hora H pero el tiempo es inexorable y hacia allí vamos.
La esperada votación se ha pospuesto una vez más y los índices norteamericanos lo han pagado con retrocesos de casi el 1%. Como os podéis imaginar esto al Ibex 35 le trae al pairo y sigue en los 9.800 puntos.
Ahora mismo en el mercado nadie se cree que vaya a haber un default fruto del no acuerdo, así que sorpresa si la hay sería negativa. Muy negativa.
Por si fuera poco, y con toda lógica por otra parte, la agencia de calificación Fitch ha puesto la deuda norteamericana en perspectiva negativa ante una posible rebaja si no hay acuerdo sobre el techo de gasto. esto ya es de por sí una heroicidad, aunque parezca un cambio sutil, otra cosa es que si nos pasa a nosotros seríamos ya no bono basura, sino bono "purín" o similar.
También tendremos que estar atentos a los resultados empresariales que se conozcan tanto en Europa como en USa. Hoy Danone ha defraudado y cae casi un 5%.
En nuestro mercado todo es alegría y felicidad. Bankia sube un 7% hasta 1,16 para escarnio de un servidor. El derecho Banco Santander está a 0.16 euros, por encima de los 0.153 alos que recompra la entidad.
Abengoa se desploma un 7%, hoy anuncia el prcio de su ampliación sin derecho de suscripción preferente, y parece que va a ser más bajo de lo previsto.
Y ya para finalizar y como anécdota el subidón de Urbas que psas de 0.01 euros, el mínimo posible para un valor, a 0.028, más que duplicando en un día. Claro que o has comprado a 0.01 o como las tengas de antes esta subida te es indiferente, la pérdida sigue siendo brutal.
La esperada votación se ha pospuesto una vez más y los índices norteamericanos lo han pagado con retrocesos de casi el 1%. Como os podéis imaginar esto al Ibex 35 le trae al pairo y sigue en los 9.800 puntos.
Ahora mismo en el mercado nadie se cree que vaya a haber un default fruto del no acuerdo, así que sorpresa si la hay sería negativa. Muy negativa.
Por si fuera poco, y con toda lógica por otra parte, la agencia de calificación Fitch ha puesto la deuda norteamericana en perspectiva negativa ante una posible rebaja si no hay acuerdo sobre el techo de gasto. esto ya es de por sí una heroicidad, aunque parezca un cambio sutil, otra cosa es que si nos pasa a nosotros seríamos ya no bono basura, sino bono "purín" o similar.
También tendremos que estar atentos a los resultados empresariales que se conozcan tanto en Europa como en USa. Hoy Danone ha defraudado y cae casi un 5%.
En nuestro mercado todo es alegría y felicidad. Bankia sube un 7% hasta 1,16 para escarnio de un servidor. El derecho Banco Santander está a 0.16 euros, por encima de los 0.153 alos que recompra la entidad.
Abengoa se desploma un 7%, hoy anuncia el prcio de su ampliación sin derecho de suscripción preferente, y parece que va a ser más bajo de lo previsto.
Y ya para finalizar y como anécdota el subidón de Urbas que psas de 0.01 euros, el mínimo posible para un valor, a 0.028, más que duplicando en un día. Claro que o has comprado a 0.01 o como las tengas de antes esta subida te es indiferente, la pérdida sigue siendo brutal.
martes, 8 de octubre de 2013
Bankia cotiza por encima de su valor en libros
Tras las últimas subidas la acción de Bankia ha logrado superar el euro por acción y de paso ha conseguido que su capitalización bursátil supere a su valor en libros.
Recuerdo que capitalización bursátil es simplemente multiplicar el número de acciones por su cotización, lo que en el caso de Bankia tenemos 11.517 millones de acciones a 1 euro por acción, nos da 11.517 millones de euros.
Por otro lado en valor en libros es el valor de los fondos propios según en balance de la empresa, que debería reflejar la imagen fiel de la misma. A 30 de Junio los fondos propios de Bankia alcanzaban los 10.500 millones de euros, y vamos a suponer que algo han aumentado, pero no más de 11.000 millones a pesar de las plusvalías logradas en las últimas ventas de activos.
Todo esto supone que en Bolsa el valor vale más de lo que teóricamente nos darían por liquidar la empresa a precios de balance, activos y pasivos. Es cierto que no tenemos en cuenta las posibles plusvalías de venta de activos, pero también que cobraríamos todos los préstamos concedidos, al menos hasta el nivel de las dotaciones y provisiones constituidas.
Cómo ha cambiado el panorama desde verano, cuando cotizaba al 50% de su valor en libros. Aparentemente no ha cambiado nada, las provisiones ya estaban hechas en Junio, y se consideraba que harían falta muchas más, mientras que ahora parece que todo va a ir como en un camino de rosas.
Este fenómeno se ha dado en toda la banca, no solo en Bankia, y Popular o Sabadell cotizan no a valor en libros pero sí al 90%, mientras que Bankinter o BBVA están por encima de esa referencia.
No debemos confundir precio bajo con precio barato. Yo creo que con el panorama de paro que hay mucho me temo que las provisiones van a ser fuertes durante los próximos trimestres, así que que cada cual decida, pero ojito con los cantos de sirena.
Recuerdo que capitalización bursátil es simplemente multiplicar el número de acciones por su cotización, lo que en el caso de Bankia tenemos 11.517 millones de acciones a 1 euro por acción, nos da 11.517 millones de euros.
Por otro lado en valor en libros es el valor de los fondos propios según en balance de la empresa, que debería reflejar la imagen fiel de la misma. A 30 de Junio los fondos propios de Bankia alcanzaban los 10.500 millones de euros, y vamos a suponer que algo han aumentado, pero no más de 11.000 millones a pesar de las plusvalías logradas en las últimas ventas de activos.
Todo esto supone que en Bolsa el valor vale más de lo que teóricamente nos darían por liquidar la empresa a precios de balance, activos y pasivos. Es cierto que no tenemos en cuenta las posibles plusvalías de venta de activos, pero también que cobraríamos todos los préstamos concedidos, al menos hasta el nivel de las dotaciones y provisiones constituidas.
Cómo ha cambiado el panorama desde verano, cuando cotizaba al 50% de su valor en libros. Aparentemente no ha cambiado nada, las provisiones ya estaban hechas en Junio, y se consideraba que harían falta muchas más, mientras que ahora parece que todo va a ir como en un camino de rosas.
Este fenómeno se ha dado en toda la banca, no solo en Bankia, y Popular o Sabadell cotizan no a valor en libros pero sí al 90%, mientras que Bankinter o BBVA están por encima de esa referencia.
No debemos confundir precio bajo con precio barato. Yo creo que con el panorama de paro que hay mucho me temo que las provisiones van a ser fuertes durante los próximos trimestres, así que que cada cual decida, pero ojito con los cantos de sirena.
lunes, 10 de junio de 2013
La desgracia de haber trabajado en Bankia
El pasado viernes os hacía referencia a un artículo aparecido en la edición digital del diario El Mundo en que se describía la difícil realidad que viven muchos empleados de Bankia. Antes de leerlo ya andaba dándole vueltas a este asunto, y no por un falso corporativismo, sino porque las noticias de agresiones aparecidas la semana pasada habían colocado a este colectivo en el ojo del huracán.Hasta ahora toda la atención se había centrado en los preferentistas y en los dramas que han supuesto las cuantiosas pérdidas que han sufrido tras las quitas impuestas y su posterior conversión en acciones. En un segundo plano han quedado los accionistas que acudieron a la OPV, sin duda los más afectados por las pérdidas, que podemos considerar del 100% del patrimonio invertido. Y por último, casi jugando exclusivamente el papel de malos de la película, los empleados de Bankia.
Sin embargo este último grupo aúna en muchos casos la triple condición de accionista, preferentista y empleado. Su situación es realmente muy complicada, por no decir insostenible. Ya sé que lo que nos pide el cuerpo es cargar todas las culpas sobre ellos, pero la verdad es que no me parece justo.
Podemos preguntarnos qué hubiese pasado de encontrarnos en su situación, posiblemente con una clara falta de formación financiera (aquí el empleador tiene mucho que decir), presionados por unos jefes que pedían cumplir objetivos a cualquier precio, y creo que incapaces ni tan siquiera de contemplar la posibilidad de que su entidad quebrara.
Cierto es que si en el caso de los preferentistas no hay que generalizar, en el caso de los empleados tampoco. No todos serán unos "inocentes" que han acabado pagando los platos rotos, pero es de suponer que tiene que haber auténticos dramas familiares. ¿Con qué cara te presentas ante la familia después de haberles vendido con buena intención supongo, unos productos que les han llevado a perder casi todo lo invertido?
Quien no haya gestionado nunca dinero ajeno no puede suponer siquiera lo que es algo así. Los que tenemos experiencia en estos temas sabemos cuánto duelen las pérdidas de los demás, mucho más que las propias, os lo aseguro. Así que me pongo en la piel de estas personas y no quiero ni imaginarme su día a día.
Como decía antes, habrá de todo, y en algunos casos la nefasta política de bonus e incentivos por venta habrá hecho estragos, forzando la compra de productos claramente no aptos para determinados inversores. Pero recordad que todo esto pasó ya con la crisis de los bancos en pleno apogeo, Lehman quebrado y demás, y ni el Banco de España ni la CNMV dijeron nada malo sobre las preferentes, las aprobaron sin ningún problema. Para muchos, esto y una mal entendida fe en Bankia, les sirvió para contrarrestar las dudas que pudieran tener.
No quiero descargarles totalmente de culpa, ni mucho menos, como en la ley el desconocimiento no exime de culpa, pero sí hay que valorar que en algunos casos ellos mismos han sido engañados. Culpables sí, pero en muchos casos víctimas también, tengámoslo en cuenta.
viernes, 7 de junio de 2013
El dato de empleo en USA no despeja las dudas sobre el QE3
Todo el día esperando el dato de creación de empleo en USA, y al final entre el dato este mes y las revisiones de los meses anteriores, nos hemos quedado en una situación de absoluta indefinición.
Los 175.000 empleos creados en Mayo supone un dato lo suficientemente alto como para considerar que la economía sigue creciendo de forma aceptable, pero no tanto como para suponer una clara amenaza para la política de estímulos de la FED. Es el típico de la botella medio llena o medio vacía, ambos bandos tienen motivos para justificar el mantenimiento o la supresión paulatina de los estímulos monetarios.
Tras los bandazos iniciales los mercados casi han vuelto al mismo sitio en que estaban, con las Bolsas ligeramente positivas, los bonos bajando en precios y el dólar revalorizándose contra el euro después de la debacle de ayer.
En nuestro mercado importantes retrocesos para Acciona toda vez que reconoce que ha puesto a la venta el 30% de su división de energía, lo que se interpreta como un signo de problemas financieros. Otros intentan lo mismo (ACS, FCC...) y llevan meses sin conseguirlo. En el lado positivo valores como Antena 3, a pesar de que continúan los rumores sobre la vuelta de la publicidad a TVE.
Y para acabar os dejo el enlace de un artículo sobre Bankia aparecido hoy en elmundo.es y que necesariamente nos tiene que hacer reflexionar. La semana que viene os daré mi opinión al respecto.
Los 175.000 empleos creados en Mayo supone un dato lo suficientemente alto como para considerar que la economía sigue creciendo de forma aceptable, pero no tanto como para suponer una clara amenaza para la política de estímulos de la FED. Es el típico de la botella medio llena o medio vacía, ambos bandos tienen motivos para justificar el mantenimiento o la supresión paulatina de los estímulos monetarios.
Tras los bandazos iniciales los mercados casi han vuelto al mismo sitio en que estaban, con las Bolsas ligeramente positivas, los bonos bajando en precios y el dólar revalorizándose contra el euro después de la debacle de ayer.
En nuestro mercado importantes retrocesos para Acciona toda vez que reconoce que ha puesto a la venta el 30% de su división de energía, lo que se interpreta como un signo de problemas financieros. Otros intentan lo mismo (ACS, FCC...) y llevan meses sin conseguirlo. En el lado positivo valores como Antena 3, a pesar de que continúan los rumores sobre la vuelta de la publicidad a TVE.
Y para acabar os dejo el enlace de un artículo sobre Bankia aparecido hoy en elmundo.es y que necesariamente nos tiene que hacer reflexionar. La semana que viene os daré mi opinión al respecto.
lunes, 3 de junio de 2013
Nuevos datos macro positivos dan esperanzas a la economía española
Si este fin de semana fuentes del gobierno anticipaban buenos datos de empleo para el pasado mes de mayo, hoy ha sido el PMI del sector manufacturero el que ha dado la sorpresa positiva.
Este indicador, que mide la confianza de los gestores de compra del sector de manufacturas en base a encuestas sobre diversos aspectos como pedidos o empleo, ha alcanzado un nivel de 48,1, cuando se esperaba ligeramente superior a 45.
Es verdad que toda medida por debajo de 50 indica contracción del sector en cuestión, pero no deja de ser positivo que sea la mejor tasa en 25 meses, es decir, el ritmo de desaceleración económica se ralentiza de manera importante. Seguimos bajando pero cada vez más despacio. Puede que sea un pobre consuelo, pero a algo tenemos que agarrarnos. Primero hay que dejar de caer.
En esta mejora sigue teniendo mucho que ver el sector exterior, pero también el componente de empleo y nuevos pedidos han mejorado. En relación al sector exterior hay mucho crítico que dice que es insostenible, que sólo se basa en demanda exterior y que el consumo interno sigue bajo mínimos, pero bueno, es algo que han hecho los chinos durante años y todo son parabienes. Además, por algo hay que comenzar, porque como nos fiemos de la demada interna, podemos morir esperando, ¿quién va a consumir estando el empleo como está?.
Como todo no puede ser bueno, hoy tenemos a la prima de riesgo cerca de los 300 puntos, y al bono a 10 años sobrepasando el 4,40% de rentabilidad. Malos compañeros de viaje para la renta variable, que si bien ahora cede un modesto 0,40%, ha llegado a descender más del 1%, perforando los 8.200 puntos en el Ibex 35.
Por destacar un valor me quedo con Sacyr, que sube un 5% tras la salida de Novagalicia Banco de su accionariado a 2,11 euros por acción. De esta forma, queda eliminado el riesgo de salida de nuevos accionistas.
En el lado contrario tenemos a Bankia, bajando un 11% y sin pista alguna sobre el movimiento del viernes. En lo que respecta a esta compañía no hay día que no pasa algo extraño, o como decía aquél, "raro, raro, raro...".
Este indicador, que mide la confianza de los gestores de compra del sector de manufacturas en base a encuestas sobre diversos aspectos como pedidos o empleo, ha alcanzado un nivel de 48,1, cuando se esperaba ligeramente superior a 45.
Es verdad que toda medida por debajo de 50 indica contracción del sector en cuestión, pero no deja de ser positivo que sea la mejor tasa en 25 meses, es decir, el ritmo de desaceleración económica se ralentiza de manera importante. Seguimos bajando pero cada vez más despacio. Puede que sea un pobre consuelo, pero a algo tenemos que agarrarnos. Primero hay que dejar de caer.
En esta mejora sigue teniendo mucho que ver el sector exterior, pero también el componente de empleo y nuevos pedidos han mejorado. En relación al sector exterior hay mucho crítico que dice que es insostenible, que sólo se basa en demanda exterior y que el consumo interno sigue bajo mínimos, pero bueno, es algo que han hecho los chinos durante años y todo son parabienes. Además, por algo hay que comenzar, porque como nos fiemos de la demada interna, podemos morir esperando, ¿quién va a consumir estando el empleo como está?.
Como todo no puede ser bueno, hoy tenemos a la prima de riesgo cerca de los 300 puntos, y al bono a 10 años sobrepasando el 4,40% de rentabilidad. Malos compañeros de viaje para la renta variable, que si bien ahora cede un modesto 0,40%, ha llegado a descender más del 1%, perforando los 8.200 puntos en el Ibex 35.
Por destacar un valor me quedo con Sacyr, que sube un 5% tras la salida de Novagalicia Banco de su accionariado a 2,11 euros por acción. De esta forma, queda eliminado el riesgo de salida de nuevos accionistas.
En el lado contrario tenemos a Bankia, bajando un 11% y sin pista alguna sobre el movimiento del viernes. En lo que respecta a esta compañía no hay día que no pasa algo extraño, o como decía aquél, "raro, raro, raro...".
