La CNMV da un toque a quienes burlan la ley de OPA

Transcribo íntegramente el documento que ha publicado hoy la CNMV:

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 60 de la Ley del Mercado de Valores (LMV), la adquisición de una participación de control de una sociedad cotizada (30% de derechos de voto) está sujeta a la formulación obligatoria de una oferta pública de adquisición por el 100% de los valores a un precio equitativo, según define el Real Decreto 1066/2007 de 27 de julio.

Esa obligación es de aplicación con independencia de la situación financiera en la que se encuentre la sociedad en cuestión. El precio equitativo deberá de ser aprobado por la CNMV que tendrá en cuenta, entre otros extremos, un informe de valoración de la sociedad realizado por un experto independiente.

Si la Oferta Pública de Adquisición no fuera autorizada, bien por incumplimiento del precio equitativo o por cualquier otro extremo, se suspenderán los derechos políticos de las acciones que correspondan directa o indirectamente al oferente y a quienes actúen concertadamente con él, sin perjuicio de las sanciones previstas en el Título VIII de la LMV. Idéntica circunstancia tendrá lugar si no se formulara la Oferta Pública de Adquisición de valores.

En el caso de las adquisiciones de participaciones de control por capitalización de créditos en acciones, la excepción a la exigibilidad de oferta pública a que se refiere la letra d) del artículo 8 del citado Real Decreto, solo será aplicable cuando la operación se conciba para garantizar la viabilidad financiera a largo plazo de la sociedad. Extremo que deberá ser fehacientemente acreditado ante la CNMV.

La Comisión Nacional del Mercado de Valores velará particularmente porque en estos procesos no se produzcan supuestos de abuso de mercado.

Puede parecer farragoso, pero tiene una enorme trascendencia en algunas  empresas cotizadas. En resumen lo que dice es que va a perseguir a aquellos que simulan ser independientes entre sí pero de facto controlan conjuntamente una compañía, o a aquellos que ocultan participaciones en empresas fantasmas para que no se les vincule con ellas.

Ejemplos los hay a montones. Por citar alguno, ahí tenemos a Jaime Botín, condenado por no declarar durante lustros una participación significativa en Bankinter. Incluso tras la exigua multa, encima tuvo valor para quejarse amargamente desde una carta al director de un importante medio de comunicación.

No menos relevante es la historia de los Carceller, padre e hijo, que aparte de sus líos con Hacienda e intentar hacerse con Pescanova, suman sospechas acerca del capital que controlan en Damm. El juez va tirando de la cuerda y parece que les puede obligar a lanzar una OPA. Hombre, pensar que padre e hijo son independientes, pues qué queréis que os diga, ni en Yupilandia se lo creen.

Y ya por acabar el asunto Colonial, con Villar Mir quedándose justo debajo del 30% y asegurando que el inversor dominicano que le acompaña  no tiene nada que ver con él. Familia no son, pero buenos amigos seguro, así que tiene un tufillo a operación concertada que ha llegado incluso a la CNMV, que ya es decir.

Veremos si hay novedades en las próximas semanas.

Leer más

Valores suspendidos de cotización, ¿qué podemos hacer? ¿qué pasará con nuestros ahorros?

La crisis se deja notar en todos los ámbitos, no sólo de la economía sino de la vida diaria, y hay circunstancias que por no haberse dado antes no sabemos cómo afrontar.

Si nos referimos exclusivamente al campo financiero, y particularmente al mercado de valores, uno de los hechos que más dudas y preocupaciones suscita entre los inversores es el hecho de ver cómo alguno de los valores de su cartera sea suspendido de cotización durante un largo periodo periodo de tiempo.

En estos momentos se encuentran en esta situación un puñado de valores, más que en ningún otro momento anterior, entre los que podemos citar a Dogi, Martinsa-Fadesa, Renta Corporación, Pescanova, Fergo Aisa, Cleop, Indo, La Seda, o Reyal Urbis.

En todos los casos, por una causa u otra, las compañías se han acogido a la protección frente a acreedores que otorga el Concurso de Acreedores, y se encuentran bajo tutela judicial.

Sin entrar en los casos concretos, vergonzantes muchos de ellos, en la totalidad de los mismos nos encontramos con un buen número de accionistas minoritarios que ven cómo su ya depauperado capital pasa a estar bloqueado, al suspenderse su contratación en un mercado organizado.

¿Qué hacer si queremos vender las acciones?

Ante esta circunstancia la primera pregunta que nos surge es qué hacer si queremos vender, y si podemos hacerlo. La respuesta es que sí se pueden vender, por medio de una operación de despacho, que pueden realizar por ejemplo en una sociedad de valores. El problema es que debemos encontrar un comprador y pactar con él un precio, de manera semejante a si quisiéramos vender acciones de una empresa no cotizada, El Corte Inglés, por ejemplo.

Lo normal es que estas operaciones solo se realicen por motivos fiscales, con el fin de aflorar minusvalías latentes para poder compensar con plusvalías, y el comprador suele ser una persona cercana, un padre, un hijo, para que todo quede en familia, ya se sabe que las vergüenzas se lavan en casa. La fiscalidad es prácticamente lo único aprovechable de este tipo de situaciones, sin por aprovechar entendemos al menos no pagar impuestos por las pérdidas sufridas. Nuestro asesor financiero nos comentará el momento más adecuado para realizar estos ajustes fiscales.

¿Qué va a pasar con nuestras acciones?

La siguiente pregunta es qué va a pasar con nuestras acciones. En este caso lo primero es armarse de paciencia, la suspensión puede durar años,  tal y como ya ha sucedido con Martinsa-Fadesa y Dogi. Y lo segundo es no confundir el hecho de que la empresa salga del concurso de acreedores y no se liquide, con el improbable hecho de que recuperemos nuestros ahorros.

Lo normal es que muchas de estas compañías no desaparezcan, pero sí es más que probable que desaparezcan los ahorros de sus actuales accionistas. Habitualmente se encuentran en procesos de reestructuración, que acaban con canje de deuda por acciones, ampliaciones de capital, y en el peor de los casos, operaciones acordeón, caso de Corporación Dermoestética. Esto último es lo peor, ya que se borra de un plumazo contable a los accionistas antiguos, reduciendo a cero el nominal de las acciones, y posteriormente se amplía capital con nuevos accionistas, que pueden ser los antiguos, si ponen dinero, o normalmente nuevos socios.

Lamentablemente este es el fin que nos espera a los accionistas de la mayoría de estas compañías, y digo "nos" porque unas Renta Corporación me envenenan cada vez que veo mi cartera.

Siempre nos quedará la fiscalidad, que no es como París, pero nos hará ahorrar unos eurillos. Ojalá me equivoque y salgamos airosos.

Si el proceso acaba en liquidación, es probable que dure años y años sin que haya una resolución judicial definitiva. Muchas veces previamente el valor se ha excluido de Bolsa, con lo que pasa a un limbo donde el único pagano es el accionista, que ve cómo en muchas ocasiones sigue pagando comisiones por unos valores que de facto han desaparecido. Os recomiendo que consultéis en este mismo blog qué podemos hacer para evitar seguir pagando comisiones en los casos de los valores excluidos de negociación (Papelera Espeñola, Valca, Grand Tibidabo...).

Actualización del 3 de febrero de 2014

Service Point Solutions (SPS) ha entrado en concurso de acreedores y la CNMV lo ha suspendido de contratación.

Leer más

Morosidad al alza y novedades sobre la protección a los depósitos bancarios

El sector financiero, los bancos en concreto, siguen acaparando buena parte de los titulares del día. Hoy dos asuntos muy importantes y vinculados entre sí aparecen en los principales diarios económicos, el imparable alza de la morosidad y las discusiones europeas sobre el grado de protección de los depósitos bancarios.

Morosidad bancaria en España

El primer asunto, la morosidad, se refiere exclusivamente a la situación del sector en España. Durante el pasado mes la tasa de mora del sistema fnanciero español subió hasta el 10,98% de los préstamos totales, alcanzando la escalorfriante cifra de 165.600 millones de euros. Ni más ni menos que han dejado de pagarse créditos por valor de 27,55 billones de las antiguas pesetas, algo así como esta cifra 27.553.521.600.000 pesetas.

Por más que lo miro, no logro hacerme a la idea de cómo se ha podido llegar a esa situación, salvo que los departamentos de riesgos de la banca en general fueran departamentos de "riegos", donde el trabajo consistía en regar con billetes cualquier solicitud de crédito que se recibiera. Vamos, igualito que ahora.

Lo malo es que lo previsible es que siga subiendo, ya que por una parte la mora hipotecaria, en máximos del 4%, sigue aumentando por el deterioro del empleo, y por otra parte el volumen total de créditos sigue cayendo, dada la bajísima nueva concesión de préstamos. Esto hace que numerador al alza y denominador a la baja, por loq ue el ratio morosos/préstamos totales se haga cada vez mayor.

Y por si fuera poco, casos como Pescanova hace semanas, y hoy mismo las suspensiones de pagos de la inmobiliaria Bami o de la filial austriaca de FCC, no hacen sino agravar los problemas de la banca española.

Protección de los depósitos bancarios en Europa

El otro gran tema del día, dejando a un lado a Bernanke, que mañana tendrá su día de gloria, se refiere a las discusiones en el seno del Ecofin sobre el grado de protección común en la UE para los depósitos bancarios.

Cuando parecía que todo estaba dicho tras el rescate chipriota, o sea todos los de más de 100.000 euros asumirían quitas, parece que esa premisa puede cambiar a mejor por una vez.

El pánico generado por el programa de rescate de la banca chipriota parece que está llevando a los responsables europeos a considerar la protección total de aquellos depósitos de más de 100.000 euros cuyos titulares sean particulares o pymes. No hay nada seguro, pero el hecho de que se discuta ya es algo positivo. También hay quien quiere equiparar deuda senior (Bonos no garantizados) con depósitos de más de 100.000 euros, para abaratar la emisión de estos bonos. Esta propuesta viene del lado inglés, donde los bonos son mucho más importantes que los depósitos, y claro quieren arrimar el ascua a su sardina, que para éllos no hay otro pez en el mar que no sea el suyo.

Veremos en que queda todo, pero parece que se avanza hacia una mayor seguridad en los depósitos.

Leer más

Los mercados aguantan a pesar de los atentados de Boston y el desplome de las materias primas

Los acontecimientos negativos se agolpan a estas horas en las portadas de los medios de comunicación, a pesar de lo cual los mercados financieros han abierto con una relativa calma. El fuerte castigo de la Bolsa americana queda mitigado por el tono positivo de los futuros norteamericanos, por lo que a estas horas los mercados bursátiles europeos se dejan tan solo un leve 0.4%.

Los atentados de Boston desatan de nuevo los fantasmas del 11-S

La confusión creada en torno a los atentados de Boston provocó una fuerte caída de las Bolsas norteamericanas, si bien el tino ya era claramente bajista antes de que sucedieran. El Dow Jones bajó un 1,80% y el S&P un 2,30%. Sin embargo la tendencia de fondo sigue siendo positiva, aunque lo más probable es que estemos ante una corrección de las subidas acumuladas o ante un movimiento lateral.
El Vix, el indicador de volatilidad, subió de 12 a 17 y eso tiene implicaciones bajistas para la Bolsa

El oro sufre su mayor caída desde 1983

El oro ha bajado un 12% en sólo dos días, llegando a su nivel más bajo desde febrero de 2011, tras dejarse un 8% en un sólo día. La posibilidad de que Bancos centrales, como el chipriota, vendan parte de sus reservas para financiar sus rescates, o el salto de stop-loss tras perder el soporte de los 1.500 dólares por onza, provocaron ventas masivas.
Hay que recordar que el oro, el petróleo y el resto de materias primas tienen un altísimo componente de especulación financiera en sus precios, y lo mismo que reciben grandes flujos de dinero vía ETF por parte de inversores financieros, no finales, estos mismos inversores retiran a toda prisa sus inversiones si creen que va a bajar.

El escándalo Pescanova cuestiona el papel de la CNMV

Nuevo vuelta de tuerca en todo este enredo. Ayer el presidente de Pescanova anunció que entre diciembre y febrero, antes del concurso de acreedores, había vendido la mitad de sus acciones, un 7% de la compañía, sin notificarlo a la CNMV y según él para hacerle un favor a la empresa. Lo de este hombre lo tiene nombre, debería ser cesado y que asuma penalmente todo lo que ha hecho. Claro que la CNMV queda malparada, ya que una vez más se demuestra que sus registros sólo son útiles cuando todo va bien, pero como alguien quiera ocultar algo, son incapaces de verlo venir. No hay escándalo que no les pille mirando para Burgos. Menuda confianza que dan a los inversores.

Y para acabar una de griegos

Resulta inevitable sentir solidaridad o afinidad cuando ves a un país sufriendo como lo están haciendo los griegos, pero ante noticias como la que os voy a comentar esa solidaridad se torna en cabreo. Resulta que la Troika ha liberado un nuevo tramo de las ayudas a Grecia tras pactar con el gobierno heleno el despido de 15.000 funcionarios. La primera impresión es pensar que vaya desgraciados y usureros estos de la Troika, obligando a mandar al paro a 15.000 personas. Lo malo es que al gobierno le parece bien porque se va a centrar en aquéllos que falsificaron su título para lograr la plaza, o los expedientados por corrupción.
Qué tipo de administración tiene que haber allí para decir eso y quedarse tan anchos, qué despilfarro de dinero europeo durante décadas, no me extraña que ante estas noticias a más de uno le entren ganas de cerrar el grifo de las ayudas. En algunos aspectos nos lo hemos ganado a pulso.

Leer más

Pescanova anuncia acciones legales contra su auditor

En los últimos días se han sucedido los acontecimientos en torno al escándalo protagonizado por la empresa gallega Pescanova. Lamentablemente todo lo que se ha conocido ha sido negativo para los intereses de los accionistas, acreedores, y trabajadores de la firma.

Lo único seguro es que la deuda de la compañía es muy superior a la publicada, y a partir de ahí todo son especulaciones sobre su cuantía o la forma en que se ocultó. Mientras tanto la empresa sigue suspendida de cotización, estimamos que por largo tiempo, y ha acordado presentar concurso voluntario de acreedores.

Las cuentas anuales siguen sin presentarse, y la lucha en el seno del consejo es cada vez más enconada, máxime si como todo apunta, al final va a haber responsabilidades penales por lo ocurrido. Espero que este tema de Pescanova al menos sea juzgado con la máxima severidad, ya que el prestigio e imagen de nuestro sistema bursátil, supervisor incluido, está en juego.

Las próximas semanas son decisivas, ya que este viernes vence el ultimátum de la CNMV para presentar las cuentas,  y la siguiente debe renovarse el puesto de presidente, aunque dudo que se haga ya que la gestión del actual está siendo pésima, y muchos indicios apuntan a su posible implicación en el escándalo.

Por el momento un nuevo esperpento, el actual presidente, con el apoyo de parte del consejo, ha decidido emprender acciones legales contra el auditor de Pescanova en los últimos años, la firma BDO Auditores.
Esto ya es el colmo del despropósito y un auténtico insulto a la inteligencia de los accionistas y del público en general. Es como si un ladrón acusara a la policía por lo haberle detenido antes. Una locura auténtica.
Cosas como ésta me llevan a pensar que el problema es gravísimo y que más de uno en Pescanova teme las consecuencias cuando se sepa lo que ha pasado. Ojalá tengan razón y los culpables, por una vez, acaben en la cárcel.

Mientras tanto a los accionistas sólo les cabe esperar y ver, aunque por ahora todo apunta a que el desenlace va a ser muy negativo para sus intereses.

Leer más

Los malos datos macro y Chipre pueden con el discurso de la Fed

La Fed apuesta por mantener los tipos bajos a pesar de la mejora en la economía

La Reserva Federal norteamericana publicó ayer sus impresiones sobre la situación de la economía USA, y de su discurso de deduce en primer lugar que los tipos de interés van a estar a niveles mínimos por lo menos hasta 2015 y por otro lado que la economía mejora aunque no al ritmo que le gustaría, por lo que los niveles de paro siguen elevados (según los baremos de la Fed) y por tanto, los estímulos siguen siendo necesarios.

El hecho de proseguir con el QE3 y la mejora de la actividad económica dieron la vuelta a la Bolsa, que pasé a recuperar casi un 0.4% al cierre en el caso del Dow Jones.

El PMI en Europa sigue marcando recesión

Este factor positivo conseguía que la apertura europea fuera prácticamente plana a pesar de que en Chipre sigue sin haber una solución. No obstante la calma se rompía con la publicación de los datos del PMI manufacturero de la eurozona, que marcaba niveles muy por debajo de lo esperado, y claramente bajo los 50 puntos que dibujan la frontera entre la expansión y la contracción económica.

Especialmente negativas las cifras de Francia y Alemania, que arrastran al sector automovilístico y acerero a marcar nuevos mínimos.
Poco después, el mismo indicador pero referido al sector servicios volvía a decepcionar, y los mercados se daban la vuelta con caídas del medio punto porcentual.

La situación en Chipre sigue preocupando

Tampoco han ayudado las palabras de representantes del Eurogrupo calificando a Chipre como riesgo sistémico, cuando hasta ahora parecía un problema de reducida dimensión en sí mismo aunque con inquietantes derivadas.

Otras noticias empresariales

A nivel empresarial, prosiguen las dudas sobre la verdadera deuda de Pescanova, Meliá anuncia una emisión de convertibles y lo paga bajando el 4%, Abengoa ve rebajado su rating, y el BBVA anuncia para Abril su próximo dividendo ( 12 céntimos bajo la modalidad scrip dividend).

La evolución de la sesión vendrá marcada por las noticias o rumores sobre la situación en Chipre. Lo que es claro es que el tiempo apremia, el BCE ya ha dicho que salvo acuerdo, el lunes suspende la liquidez a los bancos chipriotas, a los que considera, con razón, insolventes.

Leer más

La reunión del consejo de Pescanova acaba con una nueva polémica

Lo que pretendía ser el primer paso hacia la clarificación de la situación del caso Pescanova, se ha convertido en una nuevo ejemplo de confusión y prácticas poco transparentes. En una guerra de comunicados sin precedentes, la CNMV era testigo de la lucha existente entre diversos accionistas de la compañía.

Inicialmente la compañía hablaba de unanimidad en el Consejo al tratar la restructuración de la deuda, mientras que poco después el representante de Damm y el del fondo luxemburgués Luxempart comunicaban su posición contraria, dejando en entredicho la veracidad del hecho relevante enviado por la empresa a la CNMV.

Ya entrada la noche del viernes, la compañía intentaba aclarar lo sucedido sin convencer a nadie, aumenando las dudas sobre la gestión de la multinacional gallega.

A fecha de hoy los periódicos son un hervidero de rumores sobre la verdadera cuantía de la deuda, sin que el auditor BDO haya aportado por el momento dato alguno.

La acción permanece suspendida y no se espera que vuelva a cotizar hasta que haya una solución al problema de la deuda, lo que me temo que llevará aparejada una ampliación de capital.

Por otra parte, se siguen conociendo movimientos en el accionariado, con salidas y entradas de varios fondos de inversión, alguno de los cuales ya prepara acciones legales contra los gestores.

**Con posterioridad a la publicación de esta entrada, Iberfomento, vocal del consejo de Pescanova, ha remitido a la CNMV otro hecho relevante informando que hasta las 16.30 horas del día 14, momento en que se ausentó del consejo, no se había votado ninguna propuesta ni el auditor se había presentado ante el consejo. Evidentemente si posteriormente hubo alguna votación, él no pudo apoyarla porque no estaba presente.

Alguien está mintiendo a la CNMV y debe pagar con severidad semejante comportamiento, los inversores sienten que la compañia les está tomando el pelo.

Leer más

Las Bolsas se lanzan a por nuevos máximos anuales

Cada una con sus propias características y vicisitudes, pero hoy todas las bolsas han saltado con fuerza al alza y se acercan a sus máximos anuales. En casos como el Dow Jones esto supone lograr un nuevo máximo histórico por sexto día consecutivo, mientras que otros como el S&P 500, el Footsie inglés, o el Dax alemán se encuentran a un paso de alcanzar también máximos históricos.

Muy lejos de esos niveles, pero avanzando un 1,88%, el Ibex 35 ha liderado porcentualmente las alzas, sobrepasando los 8.650 puntos. Telefónica ha sido la locomotora un día más, demostrando una sorprendente fortaleza una vez presentados sus resultados de 2012.

Otros valores que lo hecho realmente bien han sido Abengoa, tras publicarse la posibilidad de venta de sus filial Befesa, Iberdrola, o Banco Popular.

Inditex vueve a retroceder

Los resultados de la compañía no han sido especialmente bien recibidos, más que nada por los exigentes ratios a los que cotiza y la necesidad de que los beneficios crezcan a tasas elevadas si quiere mantener estos niveles de cotización.

Sin novedades acerca del escándalo de Pescanova

El Consejo de Administración de la compañía se supone que lleva reunido desde esta mañana, sin que haya trascendido noticia alguna. No sería de extrañar que haya cambios radicales en la gestión de la empresa. El resultado de la reunión constituye hecho relevante de cara a la CNMV, por lo que tendremos los datos para este fin de semana. Por lo pronto hoy la gestora de fondos Fidelity ha declarado hoy un 1% de acciones de la compañía, sin especificar si lo tenía ya comprado o lo ha hecho aprovechando las caídas de estos días.

Datos macroeconómicos

La atención ha estado centrada en la subasta de deuda a largo plazo del Tesoro. Siguiendo la estela de las últimas ocasiones, se ha cubierto con claridad y a tipos bastante inferiores a subastas previas. También se ha comentado mucho la revisión al alza de la previsión de crecimiento del PIB americano realizada por JP Morgan. Independientemente de que la acababa de rebajar hace dos semanas, lo importante es que la mejora ante el buen tono del consumo interno en USA. Esta variable tan importante, no se ha visto afectada por el recorte de gastos automático, el famoso Sequester, tal y como reflejó el otro día la buenísima cifra de ventas minoristas.

En nuestro país, por contra, el consumo sigue de capa caída, y son las exportaciones el único asidero al que agarrarnos para confiar en una recuperación de la economía.

Leer más

El escándalo Pescanova sigue aportando novedades

Poco después de publicar la entrada anterior, la CNMV ha suspendido de cotización  a Pescanova. Me vuelvo a preguntar qué sentido ha tenido no hacerlo desde el comienzo de la sesión, pero independientemente del mal papel que está desempeñando el regulador, hay que tener claro quién se perfila como culpable número uno de todo este escándalo: la propia Pescanova y particularmente sus gestores.

En una nota absolutamente alucinante, la compañía reconoce textualmente " discrepancias que pueden ser significativas entre la contabilidad y la deuda bancaria". Vamos, que hay deudas no reconocidas en el balance.

Esto supongo que acabará en los tribunales de justicia, y espero que todo el peso de la ley caiga sobre los responsables. Si la contabilidad de una cotizada, que publica trimestralmente sus cuentas, no refleja sus situación real, los inversores se encuentran en una indefensión absoluta. Tampoco entiendo cuál es el papel del auditor en este lío, está claro que siempre que hay un fraude el auditor ni lo ha olido, con lo que cabe cuestionarse seriamente su utilidad. Solo reconocen los males cuando ya no hay remedio, como sucede con las agencias de rating, que rebajan la calificación cuando suspendes pagos, claro así también lo hago yo. Nombrar a Lehman y su famosa y vergonzante triple A es algo a lo que no me puedo resistir.

En fin, seguimos con el valor suspendido, sin mayores datos, pero con la creciente sospecha de que los gestores de la empresa han manipulado la contabilidad. Si hay más datos os los iré comentando. A continuación os transcribo la nota de Pescanova.

Muy señor mío:
Como anticipo y contestación a sus requerimientos de fecha 1 y 12 de marzo de 2013, les informamos que hemos detectado discrepancias entre nuestra contabilidad y las cifras de deuda bancaria, discrepancias que pudieran ser significativas y que estamos en proceso de revisión y conciliación.
Igualmente les informamos que hemos requerido la asistencia de nuestros auditores, BDO Auditores S.L. para poder evaluar y contrastar dichas discrepancias lo más rápidamente posible.
En el momento que sepamos exactamente el importe de las discrepancias se comunicará con carácter inmediato a la CNMV.
Atentamente,
Manuel Fernández – De Sousa
Presidente

Leer más

La CNMV sigue metiendo la pata en el caso Pescanova

De nuevo las noticias, rumores y comentarios sobre la situación de Pescanova llenan las primeras páginas de los diarios económicos, y de nuevo la CNMV da muestras de ineficacia en el tratamiento de este asunto.

En días anteriores comentaba que me parecía absurdo levantar la suspensión del valor a tenor de la información disponible, por más que la CNMV en su comunicado dijera que ya estaba disponible información suficiente como para justificar el levantamiento de la suspensión.

Pues bien, parece que no era tanta la información que tenían, porque ahora se descuelgan con el comunicado que transcribo al final de esta entrada.

No se pueden hacer peor las cosas, tanto por parte de la compañía, con una nefasta política de comunicación, una gestión que se antoja muy deficiente visto lo visto, y decisiones inexplicables como la contratación fantasma de un asesor y su sorprendente marcha atrás, como por parte de la CNMV.

Incluso hoy, con el comunicado que os comentaba encima de la mesa, y sabiendo el desconcierto que se va a crear, han sido incapaces de suspender el valor de cotización, limitándose a ampliar el rango de fluctuación del mismo. Siempre un paso detrás del mercado, alguien debería asumir responsabilidades por semejante ineficacia, además de recibir un curso acelerado de mercados reales, porque me da que sólo los conocen por los libros.

Ahora mismo el valor bajando un 15%, sin poder abrir, estrangulado por ventas masivas y los accionistas alucinando con lo que está pasando. No me extraña.

Este es el famoso comunicado, que cada cual saque sus conclusiones, ya sabéis las mías. Y lo de "para más información" es una auténtica tomadura de pelo al personal.

Ante los acontecimientos recientes y las informaciones publicadas en los últimos días en relación con el Hecho Relevante publicado por la compañía PESCANOVA S.A. el 28 de febrero de 2013 y su complementario, publicado el 1 de marzo de 2013, informándose en este último de que la compañía ha presentado la Comunicación prevista en el artículo 5 BIS de la Ley Concursal para la renegociación de su deuda, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) informa de la apertura de una investigación para determinar la existencia de posibles indicios de comportamientos de abuso de mercado por parte de la compañía, de sus administradores o de terceras personas. Asimismo, la CNMV, de conformidad con el artículo 85 de la LMV, ha requerido a la entidad que proceda a remitir a la mayor brevedad posible la información correspondiente al segundo semestre del año 2012, así como determinada información complementaria sobre la situación patrimonial, niveles de endeudamiento, importe de las deudas vencidas y no pagadas, entre otras, para su puesta a disposición del público. Para más información: Dirección de Comunicación CNMV Telf: 91 5851530 www.cnmv.es

Leer más

Moderados retrocesos en las bolsas tras la rebaja de rating a Italia

La semana se cerraba con importantes revalorizaciones en los mercados de renta variable, apoyados en los buenos datos de empleo norteamericanos, incluyendo la  rebaja en dos décimas de la tasa de paro en ese país.

Como todo era demasiado bonito, la agencia de calificación Fitch decidió, ya con nuestro mercado cerrado, rebaja el rating de la deuda italiana a BBB+, con perspectiva negativa. Por aquí decimos eso de "éramos pocos y parió la abuela", y ya llevábamos varios días con rumores obre contracciones y dolores pre-parto en la casa de la mamma Fitch, así que la buena nueva no causó demasiado revuelo.

Es cierto que hoy las Bolsas retroceden moderadamente, pero más consecuencia de las alzas previas, que como reacción al tema italiano. Y me refiero al rating, porque ya nadie habla del gobierno ni de los problemas que puede plantear su formación.

Paradójicamente la rebaja del rating italiano puede ser beneficiosa para España, cuya prima de riesgo se coloca por debajo de los 330 puntos básicos y casi iguala a la italiana, invirtiendo la tendencia de los últimos meses, y atrayendo compradores en detrimento de los títulos transalpinos.

Pocas novedades en cuanto a valores concretos, cediendo muchos de éllos parte de las ganancias logradas el viernes, pero lejos de niveles preocupantes. En lo positivo destaca Arcelor Mittal, subiendo contracorriente casi un 2%.

Fuera del Ibex, nueva vuelta de tuerca al caso Pescanova. La compañía ha decidido paralizar la contratación del asesor que debía controlar la renegociación de la deuda. Lo ha hecho 24 horas después de publicarlo, lo que añade más confusión a todo este lío. Un lío del que la CNMV tampoco sabe cómo salir. Ahora se descuelga pidiendo información a la empresa. Debe ser que no tiene suficiente, y en ese caso sigo sin saber por qué demonios levantó la suspensión del valor.

Hoy no hay datos relevantes, por lo que se espera cierta continuidad en las caídas. Debemos tener en cuenta que en EEUU han adoptado ya el horario de verano, por lo que durante unas semanas los datos se publicarán hora hora antes de lo habitual.

Leer más

Fuertes subidas a la espera del dato del empleo en EEUU

Los principales mercados de renta variable europeos operan en positivo a estas horas, destacando el Ibex 35 con un alza del 1,36%, lo que le permite sobrepasar los 8.500 puntos.

Tras la comparerencia de ayer de Mario Draghi, en la que no hubo sorpresas reseñables salvo quizá el hecho de que se discutiera una posible bajada de tipos, toda la atención de los inversores ha pasado al dato de empleo norteamericano que conoceremos hoy a las 14:30 horas.

Si fuera positivo los mercados completarían una muy buena semana, con el Dow marcando nuevos máximos y Europa atancando resistencias clave para el medio plazo.

El entorno ayuda, ya que la prima de riesgo de los paises periféricoa sigue bajando, sobre todo en el caso español, que se aproxima cada vez más a la italiana. El bono español a 10 años marca un 4,86% de rentabilidad y la prima desciende a los 338 puntos, niveles realmente muy favorables para la renta variable.

En cuanto a valores concretos, destaca el buen tono de Telefónica, en las últimas jornadas auténtico motor del mercado, bien apoyado por Iberdrola o Repsol. Los bancos también al alza aunque más moderadamente. En este sector cabe destacar el comunicado de Caixabank en el que hace referencia a que se encuentra analizando una fusión por absorción de Banco de Valencia,

Ya sabemos pues cómo va a acabar la historia de esta entidad, ahora sólo queda la incógnita de la ecuanción de canje. Yo no apuesto por nada superior a 0.01 céntimos de valoración para la acción de Banco de Valencia, más bien me inclino por algo mucho más reducido, Por ahora se mantiene el desequilibrio entre oferta y demanda, con 540 millones de acciones luchando por venderse como sea.

La que sigue con su particular culebrón es Pescanova. Hoy ha abierto a 10.75, tres veces más que los 3,60 de hace tres días. Y la CNMV tan conforme con su decisión, que defensa de los inversores tan peculiar...

Esta tarde actualizaré esta entrada con el dato del empleo USA y su impacto en los mercados. Crucemos los dedos.


**Muy buen dato de creación de empleo, 236.000 empleos creados en el mes contra los 160.000 previstos, la tasa de paro baja del 7,9% al 7,7%.  Reacción muy positiva en los mercados, la prima de riesgo en los 330 puntos, el rendimiento del bono español a 10 años por debajo del 4,80%, mínimos desde 2010, el dólar subiendo rompiendo a la baja el 1,30 contra el euro, y la renta variable eufórica, el Ibex en 8.600 puntos. Semana redonda en los mercados financieros.

Leer más

Los máximos del Dow asustan ¡¡al Ibex!!

Siempre que un índice o un valor está en máximos históricos entra la duda de si llegamos demasiado tarde  a la fiesta o si por el contrario, es una oportunidad de subirnos al carro de un posible mercado alcista. Esto provoca dudas, y las dudas en Bolsa son sinónimo de ventas, tal y como ha sucedido hoy.

Lo curioso es que esas ventas no se han dado en el mercado que deberían, esto es, en USA, sino que nuestro pobre Ibex, que se encuentra a la mitad de los máximos alcanzados en 2007, ha decido arrugarse ante los 8.400 puntos, y ha caído un 0,77%, mientras que el Dow avanza un 0,28% a estas horas. Qué solidarios somos, pasamos el miedo de otros.

Con semejante actitud no es de extrañar que la tarde haya sido un continuo goteo a la baja hasta cerrar en mínimos intradiarios, con feas figuras de vuelta en muchos valores importantes. Veremos cómo reaccionamos mañana a la subasta de deuda y a la reunión del BCE. En cuanto a lo primero, no creo que salga mal ni mucho menos, con la prima de riesgo bajando y la rentabilidad del bono a l0 años rondando el 5%. Romper a la baja ese nivel ayudaría sobremanera a nuestro mercado bursátil.

Y por lo que respecta al BCE, la verdad es que tampoco espero ningún cambio en los tipos de interés, ni siquiera en el discurso de Draghi, por lo que casi estaremos más atentos a los rumores sobre el dato de empleo en USA del viernes, que a los propios datos del día.

En cuanto a valores, debilidad en los bancos y en empresas como Sacyr, tras la venta en este caso de toda la participación de Abelló, perdiendo un dineral, casi como nos ha ocurrido a cualquiera de nosotros tantas y tantas veces. Por contra, importantes alzas para Gamesa y fuera del Ibex para Pescanova, que ha subido ni más ni menos que un 29,60%.

Ayer marcó apertura en 3,60 euros, con un millón de acciones negociadas, y hoy está a 8,20 euros. Y yo me pregunto qué información adicional sabemos con respecto a ayer o con respecto al viernes. La respuesta es clara, NINGUNA. Bueno al menos yo y todos los que estos días han opinado sobre el tema, salvo la CNMV, claro está. Porque si decidieron levantar la suspensión del valor sería por algo, que para eso protegen al accionista. Ah, que no entendéis por qué lo han hecho, pues yo tampoco, y dudo que éllos mismos lo sepan. Que se enteren, que no pasa nada por tener un valor suspendido hasta que las cosas se aclaren, precisamente es lo que hay que hacer. Eso sí, este es el comunicado justificando el levantamiento de la suspensión:


“Levantar, con efectos de las 08:30 h. del día de la fecha, la suspensión cautelar
acordada en el día 1 de marzo de 2013, de la negociación en el Sistema de
Interconexión Bursátil de las acciones u otros valores que den derecho a su
suscripción, adquisición o venta, de la entidad PESCANOVA, S.A., como consecuencia
de haber sido puesta a disposición del público en las Sociedades Rectoras de las
Bolsas de Valores y en la C.N.M.V. información suficiente de las circunstancias que
aconsejaron la adopción del acuerdo de suspensión."

Y no os canséis buscando esa información, es totalmente irrelevante. nadie sabe qué ha pasado ni lo que va a pasar. Eso sí, hoy parece que hay más optimismo sobre la viabilidad de la empresa, de ahí la subida.

Leer más

Prosigue el castigo en Pescanova y Banco de Valencia

Las acciones de la gallega Pescanova vuelven a sufrir un varapalo de 30%, que ha sido incluso muy superior, aunque han conseguido equilibrar oferta y demanda en la zona de los 3.60 euros. Tras cruzarse casi millón y medio de títulos a ese precio, el valor ha ido recuperando hasta alcanzar a estas horas los 4,80 euros por acción.

Prosigue la incertidumbre sobre el desencadenante de esta situación. La prensa especula hoy sobre discrepancias en el consejo, negativa de bancos a renovar líneas de crédito...pero sin que la compañía emita comunicado alguno.

Por seguir con empresas en problemas, hoy responsables europeos comunicaban que el canje de Bankia y la ampliación se realizarán a 0.01 euros, aunque de nuevo de forma inexplicable la acción ni se inmuta. La que tampoco se mueve, en este caso por imposibilidad física, es la cotización de Banco de Valencia,, con papelón de 700 millones de títulos a la venta a 0.01, precio mínimo de negociación.

A este respecto cabe destacar el artículo que aparece hoy en la edición digital de Cinco Días sobre las  salidas a este embrollo de Banco de Valencia.  Señala 4 alternativas que podría utilizar Caixabank: 1ª canje por acciones de la propia Caixabank en proporción a determinar 2ª Opa a un precio a determinar 3ª Orden de compra en mercado teóricamente a 0.01 4ª No hacer nada

Personalmente creo que las dos primeras son las más plausibles, si bien esto no significa que sean beneficiosas para los accionistas, ya que perfectamente se puede hacer una Opa pagando por ejemplo 1 céntimo por cada 1000 acciones o algo similar si opta por el canje. Vamos que yo no creo que Caixabank vaya a pagar nunca un céntimo por acción de Banco de Valencia. Ojalá me equivoque, pero es lo que pienso.

En cuanto al resto del mercado, tranquilidad en la deuda, con la prima de riesgo bajando, mientras que el Ibex remonta un 1,35%, con subidas generalizadas en todos los valores.

Leer más

El fantasma de Pescanova no asusta al Ibex

El Ibex 35 ha subido un 0.72% a pesar del sombrío panorama con el que empezaba la sesión. Por una parte todo el mundo temía la reacción de los mercados al "sequester" norteamericano, por otro lado pesaba el desplome de la bolsa china tras las restricciones al mercado inmobiliario y su efecto en las materias primas, y por último, ya a nivel doméstico, el "terremoto" desatado tras el escándalo de Pescanova.

Sin embargo, ninguna de las amenazas anteriores ha conseguido amilanar al Ibex 35, impulsado por Telefónica y Repsol. La operadora ha recibido varias recomendaciones positivas, que si bien no otorgan casi potencial al valor, sí coinciden en que lo peor ha podido quedar atrás en lo referente a deuda y negocio en España. Pos su parte, Repsol ha anunciado la venta al fondo soberano de Singapur, Temasek, el 5% de acciones que mantenía en autocartera. A pesar de que supone pérdidas, es una entrada de un socio estable y más de 1.000 millones de euros de caja. Muy buena noticia.

Estos han sido los protagonistas positivos del día, porque negativos los ha habido y de qué manera. En primer lugar las siderometalúrgicas, con Mittal Steel a la cabeza, pasando por compañías como Indra, ACS, Cementos Portland, CAF... y sobre todo Pescanova.

Lo de esta compañía, y con la poco información que tenemos, es de auténtico escándalo. Una empresa líder en un sector defensivo, con los parabienes de todo el mundo, y sin el menor atisbo de problemas, anuncia de buenas a primeras que se acoge a pre-concurso de acreedores, vamos que suspende pagos.

A mí, al menos se me ha quedado una cara que no os cuento, porque la verdad es que la consideraba una buena opción entre las pequeñas compañías. Ahora soy incapaz de emitir un juicio, ante la falta de aclaraciones por la compañía, lo que no le ha sucedido a la CNMV, que de buenas a primeras ha levantado la suspensión del valor. Y claro, 60% de bajada y porque no han puesto un rango mayor, al final 81.691 títulos negociados y más de un millón y medio a la venta por lo mejor. Un auténtico despropósito por parte del regulador que no tiene ningún sentido. Hasta que se sepa algo en claro, la cotización debería estar suspendida.

Mañana más de lo mismo, papelón y tentetieso, pero algo valdrá digo yo, aunque ya no me creo nada. Evidentemente cuando todo se aclare habrá que pedir responsabilidades a los gestores por semejante ruina. Seguiré atentamente este asunto ante la gravedad del mismo, ya que extiende una sombra de duda sobre las empresas cotizadas, fundamentalmente las pequeñas y medianas, tremendamente lesivo para sus accionistas.

Leer más