Dividendo Flexible Caixabank Noviembre 2014

Caixabank comienza el próximo 25 de Noviembre, martes, su cuarto dividendo flexible del año.

Estos dividendos flexibles o scrip dividend se instrumentan mediante una ampliación de capital gratuita, cuyas características os detallo a continuación:

• Ampliación gratuita en la proporción 1 acción nueva por cada 83 antiguas. Precio de recompra 0,05 euros por derecho.
• 24 de Noviembre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción de Caixabank que posean.
• 25 de Noviembre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
• 04 de Diciembre: Último día para vender los derechos a Caixabank a un precio de 0,05 euros brutos por derecho.
• 09 de Diciembre: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
• 19 de Diciembre: Previsiblemente el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.

Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra también, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

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Las operaciones corporativas vuelven a la Bolsa

Mañana treméndamente prolija en movimientos empresariales, algunos de los cuales todavía con informaciones muy escasas.
Si bien durante el día actualizaré esta entrada en la medida en que se vayan produciendo novedades, os doy unas pinceladas de los acontecimientos más importantes:

BBVA

Compra el 14.89% del turco Garanti para alcanzar una participación de casi el 40%. El importe de la compra unos 1.988 millones de euros.
Buena operación a medio plazo, buena para el beneficio por acción desde 2015, pero necesita una ampliación de capital para elevar los ratios de capital.
Esta ampliación se hace de espaldas al accionista, sin derecho de suscripción preferente, y de forma acelerada. Tan acelerada que casi ha acabado. Unos 300 millones de acciones a un precio estimado de 8.25 euros, frente a los 8,643 a los que cerró ayer.
El valor está suspendido y abre a las 10 para meter órdenes para empezar a cotizar a las 10.10 horas.
Es previsible que baje hasta esos niveles, máxime cuan hoy tampoco es un buen día para los bancos en Bolsa. Bueno, ni para los bancos ni para casi nadir, el malísimo dato del PMI en Alemania nos ha dado la puntilla, baja el Ibex un 1,05%.

Actualización 09.50: Precio definitivo 8.25 Importe total: 2.000 millones de euros
Actualización 10:23 las acciones de BBVA caen un 5% hasta 8.24, algo normal visto el precio de la ampliación y el volumen de la misma.

REALIA

Por fin parece que hay Opa sobre la compañía. Os recuerdo que tanto Bankia como FCC estaban deseando vender su parte, casi un 60%, lo que obliga al comprador a lanzar una Opa por el 100%.
Totalmente esperado, pero falta por conocer lo más importante, el precio.
Los comparadores, cómo no, unos cuantos fondos de inversión y capital riesgo.

Actualización 10.20:  tal y como he comentado en Hispania, al final es esta Socimi de la que Soros es accionista la que va a comprar la parte de FCC. De la parte de Bankia todavía no se sabe nada.

HISPANIA

Esta Socimi participada por Soros, el famoso inversor-especulador-filántropo..., está suspendida de cotización. Nadie sabe nada, si será algo particular o estará relacionado con Realia, o con la entrada de Soros en FCC, todo un misterio que os aclararé en cuanto sepa algo.

Actualización 10:00, bueno pues no iba mal encaminado, con el tema de Soros. Al final es Hispania, participada por Soros quien va a comprar la parte de FCC en Realia. El acuerdo entre Koplowich y Soros cada vez abarca más campos, por lo que se ve.

Actualización 11:36 Bombazo. Parece que Hispania piensa lanzar una Opa condicionada a tener un 55%, sin acuerdo previo con accionistas, sí conversaciones con acreedores, y , toma ya, a un precio orientativo de 0.49 euros por acción, cuando ayer cotizaba a algo más de un euro. promete continuar.

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Cambio en la cartera modelo de renta variable española: sale Abengoa

Recientemente entraba Abengoa en nuestra cartera modelo de renta variable española. En esta ocasión realizamos una salida oportunista haciendo caja, reforzamos el peso de ArcelorMittal y entra Atresmedia.

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Resumen de la sesión del 18.11.2014

Estas son algunas de las cuestiones más relevantes de la sesión, comentadas por Jesús de Blas en entrevista en Gestiona Radio:

• Claves de la jornada….¿En qué se apoya hoy el buen tono, de las bolsas europeas? Buenas recomendaciones en algunos valores importantes como Repsol y favorables datos de confianza en Alemania, ya que el indicador del ZWE ha salido mejor de lo esperado.

• ¿Las declaraciones de ayer de Mario Draghi apuntan a un inminente QE? Al menos apoyan al mercado dejando la puerta abierta a compras de activos, incluyendo deuda pública y otros como deuda corporativa. El BCE sigue comprometido con apuntalar la recuperación y esto anima las Bolsas.

• Continua el buen tono de Abengoa aunque algunas casas de análisis dudan todavía del grupo de ingeniería..¿ustedes qué opinan?  Las dudas van a continuar durante mucho tiempo. Se han calmado las cosas pero el daño a la reputación de la compañía ha sido tremendo. Por mucho que parezca una gran oportunidad hay que estar al margen en estos niveles. Basta recordar esos 0.90 euros del viernes para recordarnos cómo se las gasta el mercado cuando se pone en duda la solvencia y credibilidad de una compañía.

• Estamos pendientes de Repsol tras dar el pistoletazo de salida a las prospecciones en Canarias, ¿creen que este peso es positivo para la petrolera? Ha compensado muy bien la caída del crudo con el facto de la subida del dólar y los altos márgenes de refino. Si las prospecciones en canarias tuvieran éxito la cotización lo reflejaría con importantes subidas. hoy ha recibido una nueva recomendación de compra con un precio objetivo de 23 euros, muy por encima de los 17.865 a los que ha cerrado hoy.

• Seguimos pendientes del castigo de OHL…al final ha confirmado la venta del 7,5% de OHL Mexico por 231 millones..¿qué le parece? Sigue el varapalo para las empresas más endeudadas de nuestro mercado. El vender rápido puede interpretarse como algo positivo o por el lado de que estás tan apretado que tienes que vender hasta las joyas de la abuela. Y la división mexicana es la joya de OHL. Castigo para el valor ante las dudas sobre la urgencia y motivos de esta venta. ojo con confirmar la pérdida de los 21 euros.

•  Indra, es uno de los valores que mejor tono muestra en nuestro selectivo.,¿tendrían ustedes posiciones en este título? Los resultados fueron malos, aumentado el efecto por algunas dudas sobre aspectos contables que creemos injustificados. Alta presión en márgenes fruto de mayor competencia. Estar al margen.

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Damos salida a las Abengoa en la cartera modelo

El viernes dimos entrada, con carácter "especulativo", a Abengoa en nuestra cartera. Acabamos de liquidar la posición, y lo hemos hecho en con la sesión abierta y no al cierre, lo mismo que hicimos en la compra, por el carácter de alta volatilidad que está teniendo el valor. Hemos vendido las acciones a 2,05€. Probablemente el valor siga subiendo de precio, ha aclarado en buena medida las incógnitas que se habían abierto tras la publicación de resultados, pero seguimos la estrategia marcada y preferimos hacer beneficios, nos ha aportado casi un 3% de rentabilidad a la cartera.
En su lugar vamos a potenciar el peso de Arcelor Mittal en la cartera, compramos 994 acciones a 9,821€ y damos entrada a Atresmedia aprovechando el recorte que ha tenido estos días, compramos 902 acciones a 11,08€.

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Calendario del Dividendo Flexible Telefónica Noviembre 2014

Estamos ya a mediados de Noviembre y se acerca el segundo dividendo de Telefónica. En esta ocasión,se ha apuntado a la moda del Dividendo Flexible, y a diferencia del de Mayo, se hará mediante una ampliación de capital gratuita.

Esperemos que después recompre acciones para compensar la dilución, porque de lo contrario no sería un buen síntoma.

Telefónica ampliará capital en la proporción 1x35, es decir, serán necesarios 35 derechos para suscribir una acción nueva.

El que opte por vender los derechos a la compañía, con retención del 21% y tributar como rendimiento de capital mobiliario, debe saber que el precio de recompra es 0,336 euros por derecho.

Este es el calendario de dicha operación:

Calendario del dividendo flexible de Telefónica:

• 19 de Noviembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Tendrán un derecho por acción aquellos accionistas que lo sean al cierre de la sesión bursátil del día 18.
• 27 de Noviembre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía.
• 3 de Diciembre, último día de negociación de los derechos en Bolsa.

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Cambio en la cartera modelo de renta variable española: vuelve Abengoa

Después de tiempo sin hacer ningún cambio en nuestra cartera modelo, el último es del 26 de febrero, hoy lo vamos a hacer. La verdad es que no nos ha ido mal la falta de cambios pero creemos que uno de los valores que en aquella ocasión salio de la cartera puede volver a entrar.

Se trata de Abengoa, que en estos dos días lleva un castigo acumulado de más del 50% tras la publicación de resultados. No nos parecen tan negativos, ni siquiera los datos sobre financiación, como para suponer la perdida de la mitad del valor. No creemos que la compañía vaya a entrar en default ni que su contabilidad esté en duda, únicas razones que justificarían un castigo como el que ha sufrido. La entrada la hacemos de modo oportunista, esto es, aprovechado la caída del precio con idea de volver a salir a corto plazo.

Para darle entrada debemos hacer caja y lo haremos con parte de Enagás y de Iberdrola. Teniendo en cuenta la especial situación del mercado, con la altísimo volatilidad que esta teniendo el valor, en vez de hacerlo al cierre del mercado lo haremos ahora mismo, con precios de las 13:25 h.:

• Compra de 9.640 Abengoa a 1,551
• Venta de 1.300 Iberdrola a 5,463
• Venta de 300 Enagás a 26,17

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Dividendo Flexible Repsol Diciembre 2014 (Actualizado 17.12.2014)

La petrolera Repsol ha comunicado el calendario de su próximo Dividendo Flexible. Como otras tantas compañías cotizadas, está adelantando a Diciembre el pago de su dividendo scrip, ante el cambio que supone la Reforma Fiscal  enero 2015, en relación al tratamiento de la venta de derechos de suscripción.

Este es el calendario de dicha operación:

Calendario del dividendo flexible de Repsol:

• 17 de Diciembre, comunicación de la proporción de la ampliación de capital gratuita mediante la que se instrumenta este Dividendo Flexible. La proporción será 1x34
• 20 de Diciembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Tendrán un derecho por acción aquellos accionistas que lo sean al cierre de la sesión bursátil del día 19.
• 31 de Diciembre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía. Precio de recompra 0,472 euros por derecho.
• 8 de Enero, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
• 16 de Enero, fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.

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La resaca de la deuda: Abengoa, Sacyr, OHL, ACS...

Desplome sin contemplaciones en Bolsa de compañías fuertemente endeudadas, destacando Abengoa por encima de todas. Aunque la enorme deuda que acumulan es el nexo de unión de todas ellas, merece la pena realizar un breve resumen de la situación particular de estas compañías para tener una idea más clara de lo que está pasando.

ABENGOA

Se trata de una compañía de ingeniería y proyectos medioambientales, con gran exposición a la actividad de concesiones en diferentes países, con especial énfasis en USA. La verdad es que tiene una cartera de proyectos de más de 7.000 millones, pero el problema le viene a la hora de financiar la construcción de los mismos.
En el pasado no ha sido precisamente un dechado de transparencia, y las continuas operaciones de cotizar en Nueva York, múltiples filiales, varias clases de acciones, filiales yield, y todo tipo de actividad societaria no contribuyen precisamente a su reputación.
El problema ha venido cuando todo se ha basado en reducir deuda a nivel corporativo y posteriormente descubrirse que se ha cambiado por deuda sin recurso, todo ello a tipos muy elevados, recientemente al 7%, cuando ya sabemos cómo están los tipos para empresas más "normales". Esto desató el pánico entre los compradores de sus bonos y arrastró a las acciones, con una caída de más del 50% en 24 horas, algo pocos veces vista en una empresa del Ibex 35.
Ventas que alimentan ventas y espiral bajista perfecta. Ahora es cara o cruz, o la compañía literalmente se hunde por el peso de la deuda, o sobre estos precios es capaz de doblar su valor, no hay términos medios.

ACS , SACYR, y OHL

Lo primero que hay que decir es que pasaban por allí y por precaución han recibido lo suyo. El contagio de Abengoa es más que evidente, sobre todo en Sacyr.
Lo cierto es que los retrasos en vender la división de renovables en el caso de ACS o Testa en Sacyr, ha hecho que la deuda siga creciendo y las preocupaciones también.
No es comparable al caso de Abengoa en cuanto a volúmenes y estructura de balance, pero el miedo es libre.
No creo que la refinanciación del préstamo de Sacyr asociado a la compra de Repsol esté en peligro, y de hecho ha recuperado algo del castigo, pero el mercado empieza a exigir hechos en vez de intenciones, y esto es aplicable a ACS o a OHL.
El caso de esta última de extraño, porque ha pasado de ser la menos apalancado de las grandes constructoras a la que más ha crecido en deuda en los últimos trimestres. Las continuas compras tiene mucho que ver, y el mercado empieza a dudar de la bonanza de las últimas decisiones de Villar Mir. De todas formas su infravaloración sobre sus partes cotizadas es muy elevada, y eso debería sujetar la cotización cerca de los 21 euros.

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Valores protagonistas de la jornada (12.11.2014)

Un día más las Bolsas amanecen en rojo, con caídas que se han ido haciendo más pronunciadas según han ido pasando los minutos. En estas últimas sesiones la tónica siempre es la misma, miedo a que Nueva York corrija y nos arrastre tras una recuperación fulgurante desde mínimos, datos macroeconómicos sin demasiadas sorpresas, sobre todo positivas, y por contra resultados empresariales bastante aceptables.

Todo esto se traduce en una parálisis total de los mercados, incapaces de seguir avanzando y con más miedo que vergüenza en muchos sectores, sobre todo en el bancario. Es difícil explicar lo acontecido con estos valores tras los test de estrés del BCE. Lejos de dar tranquilidad parece que han abierto la caja de pandora de los miedos a su modelo de negocio, y todos sin excepción han sufrido importantes caídas. En nuestro caso valores como Popular o Caixabank se encuentran en zonas críticas de soporte, aunque el resto no anda mucho mejor.

Tampoco ayuda la enorme disparidad de precios objetivos publicados estos días. Así, Popular ha recibido tanto recomendaciones de compra como de venta, con precios que oscilan entre los 3,80 y los 5,50 euros, o BBVA ha encajado rebajas por debajo de 8 euros a la par que ayer mismo Nomura le subía de 7 a 10 su precio objetivo.  Lo que está claro es que con semejante debilidad, el Ibex no puede avanzar mucho dada la enorme ponderación de los bancos en el índice.

En cuanto a valores concretos, hoy son varios los protagonistas:

• Telefónica: Ayer muy animada tras los buenos resultados de Vodafone. Hoy ha presentado unas cuentas cuanto menos aceptables, reiterando objetivo de beneficios y deuda para final de año, y confirmando su política de dividendos. Por delante debe solucionar la consolidación en Brasil y la compra de Digital+. Retrocede un 0,12%, mucho menos que el Ibex 35, que a esta hora se deja un 0.90%.

• Meliá: Buenos resultados y mejora de previsiones. No obstante debe seguir vendiendo activos para reducir la deuda, los gastos financieros se comen todavía casi el 70% del beneficio de explotación. Sube un 0.40%

• NH Hoteles: Hoy va de hoteleras el día. Intesa vende un 8.33% a los chinos de HNA a un precio casi un 30% superior al de mercado. HNA ya tiene un 29.5%, en la frontera de la opa obligatoria. Sube un 5%

• Ence: Lo que era una sospecha se confirma, los famosos Albertos, que todavía no me explico cómo siguen enredando después de tanto juicio, confirman que han vendido un 5% de la empresa, y todavía les queda un 9.5%. Otros que compraron a crédito y acaban malvendiendo agobiados por la deuda. Me alegraría si no fuera porque están dejando la cotización hecha unos zorros, lo que tampoco extraña vistos los problemas de la compañía. Repite y gracias, sobre todo gracias al papelón que está soltando BBVA, no sé si de los Albertos o de quién, pero no deja de presionar.

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Podcast de sesión bursátil del 11.11.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en  Gestiona Radio con lo más destacado de la sesión bursátil: Ferrovial, Telefónica, Vodafone, Tubacex, Tubos Reunidos, BCE, QE.

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Podcast de la sesión bursátil del 4.11.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en  Gestiona Radio sobre lo más destacado de la sesión bursátil: Deoleo, Indra, bancos, Santander, Map, deflación, petróleo, BCE.

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Podcast de la sesión bursátil del 3.11.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomia Radio sobre lo más destacado en la sesión bursátil: Deoleo, Banco Popular, BBVA, OHL, FCC.

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