Buenas noticias desde Irlanda y malos augurios para la banca francesa y alemana

Nos llegan buenas noticias desde Irlanda. La mejora de la deuda irlandesa está siendo espectacular. No solo ha dejado atrás el programa de rescate europeo, implantado tras colapsar todo su sistema bancario, sino que ha vuelto a financiarse en los mercados de forma autónoma, y a tipos de interés especialmente favorables.

Hoy mismo el Bono a 5 años ha marcado una rentabilidad del 1,66%, mínimos desde que está en el euro. Por si fuera poco, ha recibido una mejora de rating  de la agencia Moody´s, que ha supuesto que de nuevo su deuda pública obtenga el grado de inversión y deje de ser bono basura.

Por contra, varios medios de comunicación hacen referencia hoy a un informe realizado por la European School of Management and Technology in Berlin and New York University, acerca de las necesidades de capital que a su juicio todavía tiene la banca europea.

La cifra final asciende a la friolera de 770 mil millones de euros, una pasada, pero si esto sorprende, más lo hace el hecho de que según estos expertos, 285.000 millones serían para la banca francesa y 200.000 para la alemana, sobre todo los estatales Landnsbanken. ¡Chupa del frasco, carrasco!, que diría aquel.

Esto en si no es nuevo, más de una vez se ha alertado de las chapuzas que esconden los bancos de los países hasta ahora "ejemplo", y que les ha venido de perlas que los palos nos los hayamos llevado nosotros. Lo que sucede es que al final el pastel acaba por estallar y nosotros al menos ya hemos arreglado la mayor parte de nuestro problema.

Y digo la mayor parte porque en el informe que os comento también se habla de que algunos bancos españoles, griegos, chipriotas, e italianos, deban ser recapitalizados de nuevo. ¡Ah!, y ojo también con Italia, que sigue sin hacer reformas de ningún tipo.

Bueno, veremos si finalmente hay algo de realidad en todos estos datos. Lo malo es que de ser ciertos, el panorama no va a ser tan favorable como el que hemos tenido en los mercados en las últimas semanas.

Actualización 11:54 horas

En relación a la situación de la deuda irlandesa, su bono a 5 años se ha colocado, en términos de rentabilidad, por debajo del cinco años de Estados Unidos. Algo que da que pensar.

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Respondemos a sus dudas sobre fondos de inversión

¿No sabe en qué fondo invertir? ¿Es más segura una inversión en fondos que en renta variable? ¿Qué fondos son los más rentables?

Recientemente, nuestro especialista en fondos de inversión, ha respondido a las dudas de los lectores de Estrategias de Inversión. Puedes encontrar sus respuestas y explicaciones a las cuestiones planteadas en la sección de Encuentros digitales de Estrategias de Inversión.

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La CNMV suspende la contratación en AIAF de las dos series de Aportaciones Financieras Eroski

La CNMV acaba de suspender la contratación de las dos series de Aportaciones Financieras Subordinadas Eroski que cotizaban en el mercado AIAF.

Comunicado íntegro de la CNMV:

Suspender cautelarmente, con efectos inmediatos, al amparo del Artículo 33 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, la negociación en AIAF, Mercado de Renta Fija, S.A., de las siguientes Emisiones de Renta Fija de EROSKI SOCIEDAD COOPERATIVA:

• Aportaciones Financieras Subordinadas Eroski, de Código ISIN ES0231429004
• Aportaciones Financieras Subordinadas Eroski, de Código ISIN ES0231429038

por concurrir circunstancias que pudieran perturbar el normal desarrollo de las operaciones sobre los citados valores.

Por el momento no hay ninguna noticia más al respecto. A mí me da que puede haber algún acuerdo para canjearlas por otros activos, pero es solo una conjetura. Durante el día de hoy iré actualizando esta información a medida que se vayan produciendo novedades.

Actualización 10:45 horas

Parece que se confirma que lo que hay tras la suspensión es una propuesta de canje de las Aportaciones por parte en metálico, bonos a 12 años, y una quita de alrededor del 30%. Todo condicionado a un acuerdo de refinanciación global de la deuda de la empresa.

Al parecer durante semanas se ha ido gestando el acuerdo entre Eroski, los bancos involucrados (BBVA, Laboral, Kutxabank, y La Caixa) y Kontsumobide, para dar salida a este problema. De salir adelante el acuerdo en estos términos, creo que sería una aceptable solución para este caso, pero habrá que esperar a conocer los detalles de la operación.

Según adelanta el diario El Correo en su edición de hoy, la propuesta con más posibilidades de éxito contempla una quita del 30%, el 15% en metálico, y el resto en bonos de Eroski a 12 años.

Actualización 13:27 horas

La reacción de los afectados ha sido la de rechazar la propuesta anterior, ya que según ellos cualquier quita es inadmisible. Personalmente creo que la quita es algo inevitable, y que sea explícita del 30% o tácita es cuestión de formas. Me explico, si tienes 100 en Aportaciones Eroski, ahora en mercado vale algo menos de 40. Te dan 15 más 55 en bonos a 12 años, pero esto no equivale a 70.
Dependiendo del tipo de interés de los bonos, dado el plazo tan largo, la cotización puede ser mucho menos del nominal, con lo que el valor actual del efectivo más los bonos puede ser mucho menos del 70%.
Así que independientemente de la quita, el tipo de interés de los bonos va a ser clave, y dada la situación de Eroski, el mercado mayorista exigiría mucho más que el euribor+300 que se rumorea.

Actualización 17:44 horas

Se confirma todo lo anterior, la única novedad es que el canje sería voluntario, el tipo de interés 300 puntos sobre euribor, y condicionado a que las negociaciones sobre la deuda lleguen a buen término en los próximos meses.

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El IPC de 2013 se queda en el +0,3%

La verdad es que me costado decidirme si poner el signo "+" delante de la cifra del IPC anual o dejarlo simplemente en el número. Normalmente el signo habría sobrado, pero viendo cómo andan las cosas últimamente me da que ya nos podemos ir acostumbrando a él.

Con la subida en Diciembre de 0,1%, la menor subida en diciembre desde 1961 (y eso porque no hay datos anteriores...), la inflación anual queda en un exiguo 0,3%.

Como todo tienes sus cosas buenas y malas. Empezando por las malas, la deflación o caída de precios, está al acecho, y ya os he contado en alguna ocasión que esto es aparentemente bueno, todo nos cuesta más barato, pero en el fondo es tremendamente negativo para la economía. Si la tendencia de precios es a la baja, no tiene sentido comprar algo hoy sabiendo que mañana estará más barato, por lo que el consumo se hunde, y con él, la producción y la actividad económica.

Otro punto negativo es que la inflación personal, es decir, la de cada uno en función de su lugar de residencia, hábitos de consumo...sea mucho mayor que ese 0,3%.

En el lado positivo está la ganancia de competitividad vía costes, con respecto al resto de Europa, ya que allí la inflación es mayor. También es positivo, o mejor, un consuelo el hecho de que aunque no se revaloricen los sueldos ni las pensiones, con este IPC casi nos habríamos quedado igual. Sé que puede sonar a cachondeo, pero es lo que hay, la revalorización sería testimonial, así que, en teoría, apenas se pierde poder adquisitivo. Pero he dicho en teoría, que cada cual piense en su caso particular.

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Hoy comienza la ampliación de capital gratis de Santander (Dividendo Flexible)

Hoy comienzan a cotizar los derechos de suscripción correspondientes al primer dividendo flexible del Banco Santander en 2014, tal y como os informé en una entrada anterior en la que podéis encontrar las principales características de la operación de la ampliación de capital.

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Villar Mir compra a RBS el 19,33% de Colonial a un euro por acción

Nuevo giro en el tema Colonial. Si hace pocos días se anunciaba una ampliación de capital a un precio de 0.50 euros por acción, hoy, uno de los supuestos participantes en la misma, el grupo Villar Mir, ha dado un golpe de mano adquiriendo el 19,33% de la compañía en manos de Royal Bank of Scotland.

Con esta operación se convierte ya mismo en uno de los máximos accionistas de la inmobiliaria y seguramente desatará las especulaciones sobre una Opa sobre la misma. Habrá que ver qué pasa con la ampliación y los importes de la misma, ya que si un accionista supera el 30% al final del proceso, deberá lanzar una opa sobre el 100% de la compañía.

No obstante, en dicho caso uno de los criterios para determinar el precio de esa hipotética Opa es el mayor precio de compra de acciones por parte del obligado a lanzarla, lo que en este caso sería un euro por acción.

Habrá que ver qué comenta Villar Mir a este respecto, pero no cabe duda de que el movimiento de hoy me ha sorprendido.

Actualización 15.01.14

Según los informes que me van llegando, parece que detrás de este movimiento de Villar Mir está asegurarse de que la próxima Junta de Accionistas de Colonial apoye la ampliación de 1.000 millones para darle entrada a 0,50 euros por acción.

Digamos que se ha gastado 46 millones, para garantizar que su propuesta sea aceptada por la Junta. Luego la enorme dilución de la ampliación hará que ese 19,33% actual junto con lo que suscriba a 0,50 no sobrepase el 30%, por lo que de Opa nada. Está claro que se las sabe todas, no sé si por diablo o por viejo como dice el dicho.

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El Estado considera una venta parcial de Bankia

Según las últimas noticias aparecidas en la agencia Reuters, el Estado estaría considerando la venta de hasta un 18% del capital de Bankia en el primer trimestre de 2014.

Ni el precio ni la fecha están decididas, pero es claro de que la cotización se haya acercado al precio de 1,35 euros, han aumentado las posibilidades de que el Frob venda para ir recuperando la inversión realizada en la entidad financiera.

La venta se dirigiría exclusivamente a inversores institucionales, seguramente a través de una colocación acelerada.

Por ahora la acción a penas se ha movido, pasando de cotizar a 1,345 a hacerlo a 1,32, apenas un uno por ciento de retroceso.

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