Nueva normativa cobro de dividendos

La entrada en vigor de la Reforma del Mercado de Valores en España, ha supuesto cambios importantes en toda la operativa de contratación y liquidación de acciones, así como en un aspecto relevante para el pequeño inversor, la fecha de devengo de los dividendos.

Hasta ahora la fecha de devengo (día al fin del cual había que ser titular de las acciones para tener derecho al cobro del dividendo) era un día hábil antes del día efectivo de cobro. Estos es, si mañana una acción pagara dividendo, bastaría con comprarla antes del cierre de la sesión de hoy para tener derecho a ese dividendo.

Pues bien, esto cambia, ya que a partir de hoy y hasta el 23 de junio será necesario ser titular de las acciones TRES días bursátiles hábiles antes de la fecha efectiva de pago. Por tanto, para cobrar los dividendos que Inditex y Santander pagarán el próximo 3 de mayo, hay que ser accionista de esas compañías a cierre de hoy 27 de Abril (dejando tres sesiones en medio: 28 y 29 de Abril, y 2 de Mayo).

A partir del 23 de junio habrá que ser accionista con DOS días hábiles de antelación.

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Dividendo Flexible y en efectivo Iberdrola Julio 2016

Iberdrola ha comunicado hoy 26 de abril el calendario de su próximo Dividendo Flexible, aprobado en la pasada Junta General de Accionistas.

Aunque todavía no se saben los términos de la ampliación de capital gratuita en cuanto a proporción de acciones a emitir, o el precio de recompra de los derechos por parte de la compañía (rondará los 0.123 euros por derecho), ya sabemos las fechas clave de la operación.

En cuanto conozca el resto de datos os los comunicaré actualizando este post.

Proporción: 1x45
Precio de recompra del derecho: 0,124

Calendario previsto del Dividendo Flexible o scrip dividend

•  1 de julio de 2016: Comunicación, mediante hecho relevante, del número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción y del precio del compromiso de compra de derechos asumido por Iberdrola.
• 4 de julio de 2016: Publicación del anuncio de la ejecución del Aumento de Capital en el Boletín Oficial del Registro Mercantil.
• Fecha de referencia (record date) para la asignación de derechos de asignación gratuita (23:59 horas de Madrid).
• 5 de julio de 2016: Comienzo del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita y del plazo para solicitar la retribución en efectivo en virtud del compromiso de compra de derechos asumido por Iberdrola.
• 14 de julio de 2016: Fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo en virtud del compromiso de compra de derechos asumido por Iberdrola.
• 19 de julio de 2016: Fin del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita.
• 22 de julio de 2016:  Pago de efectivo a los titulares de derechos de asignación gratuita que hubieran optado por recibir efectivo en virtud del compromiso de compra de derechos asumido por Iberdrola.
• 03 de agosto de 2016:  Fecha prevista para el inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones que se emitirán en virtud del Aumento de Capital

Este calendario ha sido actualizado el 13 de Junio, toda vez que el retraso en la puesta en marcha de la liquidación bursátil en D+2 ha afectado a algunas de las operaciones necesarias para llevar a cabo el Dividendo Flexible.

También que está prevista la distribución de un dividendo en efectivo, coincidente en fechas con este Dividendo Flexible, y que rondará los tres céntimos brutos por acción.

Por último, hay que señalar que  a diferencia de otras compañías, Iberdrola es un ejemplo en cuanto a evitar la dilución que suponen estas operaciones, ya que con posterioridad a las mismas, pone en marcha programas de compra de autocartera y posterior amortización de acciones, con el fin de evitar el tantas veces criticado aumento desmedido del número de acciones en circulación.

En este sentido, hoy mismo ha amortizado nada menos que 157.197.000 acciones propias que mantenía en autocartera.

Recordad que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra incluida, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

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Actualidad de los mercados financieros (sesión 26.04.2016)

Os dejo en este post un resumen de la entrevista que me han realizado en Gestiona Radio para comentar lo más destacado de la actualidad de los mercados financieros.

Comportamiento de la sesión bursátil 

¿A qué responde la firmeza hoy de la banca mientras Europa juzga desde hoy el tema de las clausulas suelo?

• La verdad es que el sector financiero presenta una volatilidad extrema en este arranque de año. Por un lado pesa en los inversores el difícil entorno de negocio, con tipos de interés en negativo y presión en los márgenes, pero por contra, la caída en las cotizaciones espolea la búsqueda de rebotes como el vivido en los últimos días. El asunto de la retroactividad de las clausulas suelo ha generado mucha incertidumbre en el sector, y todavía queda tiempo para saber qué va a ocurrir con este tema.

Sacyr

¿Qué le parecen los objetivos que se marca la compañía para su división de concesiones?

• La presentación por separado de las cifras de esta división intenta poner en valor estos activos y desvincular la imagen de la compañía de sectores como el constructor o petrolero (Repsol). Se trata de concesiones relativamente nuevas en Europa y Latinoamérica, con buenas perspectivas, sin embargo, respecto a su cotización va a seguir pesando la evolución de Repsol y noticias provenientes de la finalización del Canal de Panamá.

Resultados del Santander

¿Qué espera de las cuentas de Santander mañana? ¿Qué va a mirar con mayor atención?

• Los bancos parten con un listón muy bajo de cara a la presentación de resultados trimestral, ya que el mercado se ha puesto en lo peor tanto en márgenes como en perspectivas de futuro. Cualquier aspecto positivo, o menos negativo, será bien recibido. Atentos a la filial USA, al mercado doméstico (cierre de oficinas y movimientos corporativos), y a la política de dividendos.

Resultados de Iberdrola

¿Y de las de Iberdrola?

• Creemos que van a ser unas cuentas sin sorpresas negativas. La compañía lo está haciendo muy bien, especialmente si la comparamos con lo sucedido con otras empresas como RWE, EON, o EDF, que han perdido gran parte de su valor en Bolsa. Veremos si reactiva la inversión nacional o sigue centrada en USA y Reino Unido. Atentos a comentarios sobre la actuación en caso de Brexit.

Endesa

Celebra junta general ordinaria de accionistas este martes en la que se ha votado  el reparto de un dividendo total de 1.086 millones a cargo de las cuentas del último año….¿ visión para la compañía?

• A diferencia de Iberdrola, Endesa tiene un claro perfil doméstico, y ahí vemos mucho más riesgo regulatorio derivado de la situación política nacional. El tema del dividendo viene condicionado por la necesidad de Enel de mantener un flujo lo mayor posible de caja procedente de su filial.

Amadeus

Es noticia porque ha formalizado un préstamo de 500 millones de euros a 5 años que va a utilizar como capital circulante y para la refinanciación de deuda. Amadeus es un ejemplo de compañía que después de salir del mercado….regreso a cotizar después de varios años…Un caso que veremos esta semana con Telepizza o Parques Reunidas…¿confía en las “segundas partes” en bolsa?

• Teóricamente, no deberíamos tener en cuenta que se trata de viajes de ida y vuelta, pero en la realidad todos tenemos una visión previa de estas compañías, y a mí, personalmente, no me gustan estas vueltas a cotizar precedidas de exclusiones a precios considerablemente menores. Los vendedores hacen un buen negocio tras dar la vuelta a las compañías pero el interés para el comprador es muy discutible, sobre todo, en mercados tan maduros como los de estas dos compañías. Además, hay que tener en cuenta que la mayor parte de las acciones ofrecidas proceden de accionistas actuales, con lo que la empresa no recibe fondos adicionales, o al menos no significativos, y ahí es donde chocan los intereses de vendedores, normalmente fondos de capital riesgo que ya han obtenido lo que pretendían, y los potenciales compradores.

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El petróleo vuelve a ser clave (podcast de la sesión del 12.04.2016)

Podcast con la intervención de Jesús de Blas en Gestiona Radio comentando lo más destacado de una sesión en los mercados marcada por el petróleo.

Estas son algunas de cuestiones tratadas en su intervención:

• Decisión del Fondo Monetario Internacional (FMI) de rebajar una décima su previsión de crecimiento para España en este año al 2,6%. A pesar de este ligero recorte la economía española crecerá por encima de la zona euro.
• Abertis. Junta de accionistas de  en la que se ha aprobado un aumento del dividendo para este año y en la que su presidente ha señalado que España sigue siendo objetivo prioritario para invertir, pero no el único.
• Aena. Datos de tráfico.
• Sector bancario. ¿Se puede confiar en la reacción que se está viendo en los últimos días?
• Gas Natural. Opinión sobre la emisión de deuda.
• ArcelorMittal, uno de los mejores valores en la sesión bursátil de hoy. Tras haber logrado 3.000 millones de dólares en su reciente ampliación de capital, ha anunciado la recompra de varias emisiones de deuda...Visión para el valor

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Los mercados por el retrovisor: marzo 2016

Tristes armas si no son las palabras

Mario Draghi debe estar acordándose de las palabras del poeta Miguel Hernández cuando en la última reunión del Banco Central Europeo abandonó la retórica para pasar a la acción. Lejos quedaban los días en los que bastó decir aquello de Haré lo que haya que hacer, y créanme, será suficiente, para acabar con la espiral que amenazaba con elevar las primas de riesgo de la eurozona a un punto de no retorno.

Los mercados exigen estímulos monetarios

Algo más de tres años después, con la amenaza de una nueva recesión cerniéndose sobre las economías europeas, los mercados no se conforman con meras declaraciones de intenciones, sino que exigen periódicamente su dosis de estímulos monetarios. En esta ocasión, tras la decepción de diciembre, la expectación era máxima, y la verdad es que Mario Draghi no defraudó. Las medidas tomadas (rebaja de las facilidades de depósitos, ampliación del QE, compra de deuda corporativa, nuevas TLTRO…) dejan bien a las claras el compromiso del BCE en su lucha contra la deflación.

Sin embargo, lo sucedido en los mercados desde el 10 de marzo es fiel reflejo de la complejidad del entorno económico en el que vivimos y lo excepcional de las condiciones actuales. Tanto, que se desconocen los efectos a largo plazo de las políticas aplicadas e incluso la efectividad de las mismas a corto plazo. Es normal preguntarse hasta qué punto es lógico que, en unas economías fuertemente endeudadas, favorecer el crédito sea la solución al problema, y no una nueva patada hacia adelante. O si los tipos negativos, lejos de propiciar el aumento del consumo, suponen una nueva amenaza para la estabilidad del sistema financiero, causando aumentos artificiales y desordenados en los precios de algunos activos.

Personalmente creo que el desapalancamiento gradual es imprescindible para reconducir la situación, y que la inflación solo puede venir por un aumento de los salarios, que estimule el consumo y la inversión. Sin esto, la propensión al consumo no va a aumentar por mucho que los tipos se pongan en negativo, o aumente la masa monetaria. Quizá por esto los mercados, tras los vaivenes iniciales, hayan vivido un mes de continuos altibajos, donde la euforia inicial ha dejado paso al escepticismo y a la confusión.

La FED se une a la ceremonia de confusión

A ello ha contribuido el gallinero en que se ha convertido el otro gran actor en el escenario actual, la Reserva Federal norteamericana. Durante todo el mes cada uno de los miembros de la FED ha realizado multitud de declaraciones, expresando su opinión particular sobre los futuros movimientos en los tipos de interés, en muchas ocasiones en abierta contradicción con el mensaje “oficial” de su presidenta, Janet Yellen.

Con todo, los inversores han vuelto a refugiarse en los bonos de alta calidad, llevando los tipos de interés a terreno negativo en buena parte de la curva, y acercando el bono a 10 años alemán de nuevo a la frontera de cero por ciento.

Bolsas y materias primas han vuelto a vivir fuertes presiones bajistas, mientras está cada vez más claro que el dólar lo va a tener difícil para acercarse de nuevo a la zona de 1.05 en su cruce contra el euro.

En cuanto a nuestro posicionamiento actual, no hemos variado nuestra apuesta por la reducción de la volatilidad y la descorrelación con los mercados, evitando continuos ajustes en las carteras, al son de unos mercados que van a seguir inmersos en una acusada incertidumbre. A nivel doméstico el agravante añadido que supone la falta de gobierno transcurridos más de cuatro meses desde las elecciones, apoya nuestra idea de mantenernos alejados en lo posible del mercado doméstico.

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Dividendo Telefónica Noviembre 2016

Adicionalmente al dividendo de 0,40 euros por acción que Telefónica abonará el próximo 19 de mayo, la compañía ha anunciado su intención de abonar un segundo dividendo, esta vez en el segundo semestre de 2016, concretamente el 17 de noviembre.

La cuantía de este segundo dividendo de 2016 ha sido fijada en 0.35 euros por acción. 

Es importante destacar que la forma en que se distribuirá este dividendo dependerá de si se lleva a cabo o no la venta de O2,  la filial británica de Telefónica. 

En caso de que la venta se haya llevado a cabo, y cobrado el importe de la misma, este dividendo también se abonará en efectivo, mientras que si por las razones que fueran la operación no se ha culminado a tiempo, Telefónica optará por llevar a cabo un Dividendo Flexible como forma de retribución a sus accionistas.

En este último supuesto, actualizaré esta entrada con los datos concretos de dicho Dividendo Flexible: calendario, proporción de la ampliación gratis, precio del compromiso de recompra de los derechos...

DETALLES Y CALENDARIO DEFINITIVOS:


14 de Noviembre: a los accionistas de Telefónica que lo sean a cierre de la sesión de este día, se les asignará un derecho de suscripción por cada acción que posean

15 de Noviembre: Comienzan a cotizar los derechos en el mercado

23 de Noviembre: Fin para solicitar la venta de los derechos a la compañía a un precio fijo de 0.345 euros por derecho.

29 de Noviembre: Ultimo día de cotización de los derechos

14 de Diciembre: previsible fecha de admisión a cotización de las nuevas acciones, que cotizarán como acciones ordinarias


Proporción: 1x25 se necesitan 25 derechos para suscribir una acción nueva, sin desembolso alguno

Precio de recompra del derecho: Telefónica se compromete a recomprar los derechos no adquiridos en el mercado, a un precio fijo de 0.34 euros por derecho. Se podrá solicitar hasta el 23 de Noviembre.

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Dividendo Telefónica Mayo 2016

Ayer, 8 de Abril, Telefónica publicó el orden del día de su próxima Junta General de Accionistas, en el que se detalla su política de retribución al accionista para el conjunto del ejercicio 2016.

Lo más importante es que ratifica su compromiso de abonar un dividendo total de 0,75 euros por acción. Como he dicho muchas veces desde este blog, lo que debe fijarse es el pay-out, el porcentaje de beneficio que se distribuirá como dividendo, y no una cantidad fija que, al final, como los beneficios no se alcancen, obliga a ejecutar las nefastas ampliaciones de capital gratis que se esconden detrás de cada dividendo flexible.

En el caso de Telefónica, hay que reconocer que hasta ahora ha eliminado la dilución que supone un dividendo flexible mediante la compra en mercado y posterior amortización de acciones propias, de un número de acciones similar al emitido. Pero esto es algo voluntario, que también hacía Repsol, y que en el caso de la petrolera, eliminó de la noche a la mañana. Por eso lo mejor es pagar una parte de lo que se gana y listo.

Pero bueno, centrándome el la operadora española, va a distribuir un dividendo en efectivo, contra reservas disponibles, de 0,40 euros por acción el próximo 19 de mayo, lo que a precio actual es nada menos que un 4,5%. Si sumamos el dividendo a pagar en noviembre, otros 0,35 euros, nos ponemos en una rentabilidad por dividendo o yield del 8%. En un entorno de tipos cero es algo muy elevado, así que o bien sube la acción, y por tanto baja el cociente dividendo/cotización, o bajará el importe del dividendo. Pero bueno, esto es solo una especulación, lo digo únicamente para que nadie compre acciones pensando que el dividendo de 0,75 euros es inamovible.

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Caídas contundentes en toda Europa (podcast de la sesión del 05.04.2016)

Podcast con la intervención de Jesús de Blas en Gestiona Radio comentando lo más destacado de una sesión en los mercados marcada por las caídas generalizadas en toda Europa.

Estas son algunas de cuestiones tratadas en la entrevista:

• La presencia de entidades españolas como Santander, BBVA o Sabadell en los papeles de Panamá como intermediarios en la creación de sociedades offshore en beneficio de sus clientes. ¿Qué impacto pueden tener este tipo de informaciones en sus cotizaciones?
• Anuncio del BBVA, siguiendo los pasos del Santander, del cierre de oficinas.
• ACS y la operación de derivados comunicada a la CNMV con el doble objetivo de saldar su participación en Iberdrola, en la que entraba en 2006, y blindarse ante las posibles caídas de su participada en Bolsa mientras se cierra la desinversión.
• Sacyr, uno de los valores castigados con fuerza. Dice la compañía que tiene intención de seguir trabajando en Panamá una vez que se inaugure la ampliación del Canal el próximo 26 de junio. Visión sobre el valor.
• ¿Oportunidad de compra en valores como Telefónica que en la sesión de hoy ceden con fuerza?

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Dividendo Flexible y en Especie Banco Sabadell Abril 2016 (actualizado 04.04.2016)

El  31 de marzo, además de un pequeño dividendo en efectivo, el Consejo de Administración del Banco Sabadell aprobó la puesta marcha de un Dividendo Flexible.

Datos de la operación:

• Proporción de la ampliación: 1x34, o lo que es lo mismo, una acción  nueva por cada 34 viejas. Necesitamos 34 derechos para suscribir una acción nueva.
• Precio de recompra: 0,048 euros por derecho. Tendrán un derecho de suscripción preferente por acción los accionistas que lo sean a cierre de la sesión del lunes 4 de abril.

Calendario previsto del Dividendo Flexible o scrip dividend:

• 5 de abril, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. 
• Aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, pueden optar por venderlos a la compañía a un precio de 0,048 euros por derecho.
• 15 de abril, último día para optar por la venta de los derechos al Banco Sabadell.
• 19 de abril, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
• 4 de mayo, fecha a partir de la cual es probable el  inicio de negociación de las nuevas acciones.

Adicionalmente, el Banco de Sabadell ha aprobado la distribución de un dividendo en metálico*** de 0.02 euros brutos por acción (ERROR) , a los accionistas que los sean al cierre de la sesión del próximo 6 de Abril.

Corrección importante 4.04.2016***

No se trata de un dividendo en metálico, sino en especie, con distribución en especie de la prima de emisión de acciones. Los 0.02 euros por acción se pagan mediante la entrega de acciones gratis procedentes de la autocartera, en la proporción 1 acción gratis por cada 83,25 que se posean a cierre del 06 de Abril. Los picos se pagarán en efectivo.

Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, incluida la nuestra, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

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