Cada comienzo de año se hacen apuestas sobre los valores que darán la sorpresa en Bolsa ese ejercicio. Esta vez no ha sido una excepción, así que aún a riesgo de hacer el ridículo, y más ahora que todo queda registrado, os invito a leer el artículo publicado este fin de semana en El Correo y que se reproduce hoy en Finanzas.com: "Valores que darán la sorpresa este año". En él aparece recogida mi opinión y la de otros analistas sobre este tema.
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lunes, 13 de enero de 2014
viernes, 10 de enero de 2014
Los tipos de interés en mínimos refuerzan el atractivo de la renta variable
Y eso si nos ceñimos al Ibex 35, porque si nos fijamos en algunos de sus componentes, las subidas son de dos dígitos, ni más ni menos.
Frente a esto nos encontramos con un panorama radicalmente diferente en lo que a tipos de interés se refiere. La continua bajada de la prima de riesgo, algo evidentemente positivo para el conjunto de la economía, junto con la desaparición de los depósitos bancarios primados, ha supuesto un más que evidente quebradero de cabeza para los ahorradores.
Ayer mismo, por primera vez en la historia, en bono español a dos años bajó del 1% su rentabilidad anual. En la misma línea el bono a 10 años renta menos del 3,8% al año , y la subasta de la referencia a 5 años se saldó con una rentabilidad inferior al 2,50%.
Nos encontramos que la Bolsa ha ganado en una semana lo que no ganamos estando 2 años en un depósito a plazo o 2 años largos en un bono del Estado a ese plazo. La tentación es inmediata, y se nota porque son bastantes los ahorradores que preguntan por la renta variable, o incluso realizan compras bien directamente o a través de fondos de inversión.
Evidentemente no hay nada de malo en esta actuación, incluso me parece correcta. La aversión al riesgo se había disparado en los últimos años y la renta variable estaba claramente infraponderada en las carteras de casi todos los inversores. Pero no voy a negar que hay algunos aspectos que me preocupan.
Bien sabemos eso de la teoría de la opinión contraria, o la anécdota de aquel megamillonario que cuando su chofer le hablaba de lo bien que iba la Bolsa él vendía como loco porque el batacazo era inminente. Hoy en día el optimismo sobre los mercados alcanza cotas elevadísimas, reforzándose cada día por la propia evolución de los mercados. Y llega un punto en el que el cruel mercado va a exigir su tributo, y lo hará cuando menos se espere, y por la razón más peregrina.
Una corrección será normal y asumible, pero os aseguro que los últimos que han entrado verán flojear sus piernas y su optimismo a la misma velocidad que lo hace su cartera. Nadie debe asumir más riesgos que los que es capaz de tolerar. Quien lleva años en esto ya sabe de lo que hablo, y cómo se las gasta el mercado. Todos tenemos "cicatrices" para recordarnos que el riesgo está ahí.
En conclusión, la rentabilidad libre de riesgo está próxima a cero, alargar duración en los vencimientos para logar un tipo de interés mayor nos lleva a asumir un creciente riesgo de tipos de interés, y la renta variable es una buena opción pero puede dar disgustos si no la adecuamos a nuestro perfil de riesgo.
Un panorama complicado, pero ¡cuándo no lo es!.
miércoles, 8 de enero de 2014
La CNMV prohíbe a los bancos incentivar con retribuciones variables la venta de determinados productos financieros
Por fin la CNMV ha puesto remedio a uno de los grandes males que la crisis ha puesto al descubierto, las remuneraciones variables en la banca por la colocación de determinados productos a los clientes, en mi opinión, una de las prácticas más perjudiciales que ha habido.Ligar un jugoso ingreso a corto plazo en forma de bonus o retribución variable, aún a costa de cargarse el interés del cliente o la adecuación del producto al perfil de riesgo, ha sido un auténtico suicidio. Cuando el bolsillo suena, la moral y los códigos éticos se relajan, cuando no se arrinconan descaradamente.
Agresivas campañas publicitarias, escasa formación, e incentivos monetarios, han empujado a más de uno a colocar indiscriminadamente determinados productos, y ahora vemos las consecuencias. No me cabe la duda de que la CNMV, aunque tarde, ha obrado con sentido común en este asunto.
Más información:
Los bancos españoles comienzan 2014 con espectaculares alzas en Bolsa
La crisis no sólo se ha terminado sino que vuelven los tiempos de las vacas gordas
Suena casi a chiste, o a broma de mal gusto, incluso, pero es lo que están pensando muchos inversores en la medida en que compran acciones bancarias al doble de precio del que cotizaban hace unos meses.
La convicción de que el proceso de dotaciones masivas de provisiones por impagos está tocando a su fin, está empujando las valoraciones de estas entidades a niveles no vistos en mucho tiempo. Se confía en que en 2015 los beneficios "normalizados" de entidades como el Popular rondarán los 1.500 millones de euros, con un beneficio por acción cercano a los 0.70 euros. Con estas cifras el precio objetivo se situaría en la zona de los 6 euros.Revisiones similares de precios objetivo se están dando en otras entidades, espoleando aún más las subidas. Unas alzas que han permitido a Santander recuperar el primer puesto en cuanto a capitalización bursátil se refiere, mientras que BBVA ha alcanzado la tercera posición, desbancando a la mismísima Telefónica.
Más que nunca el Ibex se está convirtiendo en un índice bancario, de ahí que el comportamiento de este sector, dado su peso relativo en el selectivo, condicione totalmente la evolución del benchmark de la bolsa española. Ahora mismo estar sin bancos en la cartera es descorrelacionarse totalmente de la marcha del mercado, para bien o para mal.
A mi la verdad es que no me gustan estos alardes bursátiles, donde de la noche a la mañana, lo que era negro se nos vende blanco impoluto, así que cuidado con los cantos de sirena de que los bancos son la panacea bursátil, porque más de uno puede salir escaldado si las cosas se tuercen mínimamente. En mi opinión, son más un mantener si se tienen comprados, que un comprar ahora mismo.
martes, 7 de enero de 2014
Novedades del IRPF en 2014: rentas del ahorro y EPSV
El año 2014 ha comenzado con la entrada en vigor de modificaciones importantes en la normativa tributaria, entre ellas la del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. En la web de Mercagentes podéis encontrar las principales modificaciones del IRPF para este año,en relación con la tributación de las rentas del ahorro y la fiscalidad de las EPSV.
Además, podéis ampliar la información sobre el tratamiento fiscal de los diferentes productos de ahorro e inversión en estas otras secciones de la web:
Además, podéis ampliar la información sobre el tratamiento fiscal de los diferentes productos de ahorro e inversión en estas otras secciones de la web:
- Tratamiento Fiscal de las EPSV (régimen fiscal de las aportaciones y prestaciones de las EPSV en 2014)
- Fiscalidad de los los fondos de inversión (tipos de gravamen aplicables en 2014)
- Resolvemos sus dudas fiscales (fiscalidad de los productos de inversión, según la legislación aplicable en Bizkaia)
jueves, 2 de enero de 2014
Villar Mir entra en Colonial vía ampliación de capital, cuidado con el valor.
Tras meses de especulaciones, esta mañana Colonial convocaba junta extraordinaria de accionistas para aprobar una ampliación de capital de hasta 1.000 millones de euros. La mitad de las misma, es decir 500 millones ya están comprometidos por tres inversores. Se trata de Grupo Santo Domingo y Amura Group con 100 millones cada uno, y el Grupo Villar Mir con 300 millones.El resto se hará con compensación de créditos si no se suscribe por otros accionistas.
Sin embargo la ampliación está condicionada a la refinanciación de deuda por casi 1.700 millones, la no venta de más del 20% de la filial SFL, la desconsolidación de Asentia Proyect, y sobre todo que el precio no sea superior a 0.50 euros por acción, pudiendo ser menor.
Se disipa la posibilidad de Opa, al concurrir separadamente los 3 grandes accionistas y no pasar del 30% de la compañía, se confirma que a Villar Mir le gusta comprar a precios de derribo, siempre lo ha hecho y a estas alturas no va a cambiar. Le ha salido fenomenal y aplica la misma fórmula.
Así que los accionistas actuales se van a enfrentar a una dilución considerable, además de verse abocados a algo peor si esta ampliación no sigue adelante. Ahora mismo ronda el euro por acción y sigo aconsejando estar al margen.
Sin embargo la ampliación está condicionada a la refinanciación de deuda por casi 1.700 millones, la no venta de más del 20% de la filial SFL, la desconsolidación de Asentia Proyect, y sobre todo que el precio no sea superior a 0.50 euros por acción, pudiendo ser menor.
Se disipa la posibilidad de Opa, al concurrir separadamente los 3 grandes accionistas y no pasar del 30% de la compañía, se confirma que a Villar Mir le gusta comprar a precios de derribo, siempre lo ha hecho y a estas alturas no va a cambiar. Le ha salido fenomenal y aplica la misma fórmula.
Así que los accionistas actuales se van a enfrentar a una dilución considerable, además de verse abocados a algo peor si esta ampliación no sigue adelante. Ahora mismo ronda el euro por acción y sigo aconsejando estar al margen.
Mercados financieros 2014, contadores a cero.
Para los que nos movemos en el mundo de los mercados financieros el cambio de año es un momento importante. De un día para otro lo conseguido en todo un año de esfuerzo se volatiliza y el contador se pone nuevamente a cero. Reconozco que hay veces en que es un alivio, ya que permite borrar algún episodio no demasiado afortunada, pero en años como éste no deja de ser un problemilla.
Tras un buen ejercicio, y más si los pronósticos también son favorables, los primeros días de mercado son un continuo examen, sobre todo cuando el margen de maniobra es escaso y a poco que las cosas se tuerzan los número rojos comienzan a aparecer en la rentabilidad acumulada.
Tal es el caso hoy del Ibex 35, donde para empezar a bajarnos de la nube, nos está obsequiando con un moderado retroceso, que algún valor como Sacyr se convierte en desplome sin paliativos. En este caso la confirmación de que las obras del Canal de Panamá tienen una gran desviación con respecto a lo presupuestado le está suponiendo un duro castigo. Es lo que tiene pujar a la baja, la dura realidad se impone, y las consecuencias pueden ser muy negativas para el valor.
Así, que ojo con el optimismo desbordado, la renta variable es un buen activo de cara a este año, pero sabemos cómo se las gasta, así que nadie se meta a lo loco y con más patrimonio del que sus nervios y su cartera pueden aguantar.
Feliz 2014, salud para todos, que la Bolsa, los tipos de interés y demás son asuntos secundarios secundarios.
Tras un buen ejercicio, y más si los pronósticos también son favorables, los primeros días de mercado son un continuo examen, sobre todo cuando el margen de maniobra es escaso y a poco que las cosas se tuerzan los número rojos comienzan a aparecer en la rentabilidad acumulada.
Tal es el caso hoy del Ibex 35, donde para empezar a bajarnos de la nube, nos está obsequiando con un moderado retroceso, que algún valor como Sacyr se convierte en desplome sin paliativos. En este caso la confirmación de que las obras del Canal de Panamá tienen una gran desviación con respecto a lo presupuestado le está suponiendo un duro castigo. Es lo que tiene pujar a la baja, la dura realidad se impone, y las consecuencias pueden ser muy negativas para el valor.
Así, que ojo con el optimismo desbordado, la renta variable es un buen activo de cara a este año, pero sabemos cómo se las gasta, así que nadie se meta a lo loco y con más patrimonio del que sus nervios y su cartera pueden aguantar.
Feliz 2014, salud para todos, que la Bolsa, los tipos de interés y demás son asuntos secundarios secundarios.
