La Deuda Pública española bate records positivos

Ha finalizado el primer trimestre del año y lo ha hecho en una situación que el Tesoro español no había imaginado ni en el mejor de sus sueños. Con un tasa media de coste del 2,1% , estamos hablando del coste de financiación más bajo de su historia, y todo ello con una demanda creciente.

El apetito por los bonos españoles es tal que incluso se está planteando la posibilidad de sacar al mercado una emisión a 50 años, cuando hace apenas 2 años, las letras a 6 meses ya parecían demasiado arriesgadas.

Este buen comportamiento se ha trasladado a los intereses que pagan las grandes compañías de nuestro país, e incluso estamos viendo emisores high yield, o sea de más riesgo, que de "high yield" sólo les queda el nombre, porque también emiten a tipos históricamente muy bajos.

De la prima de riesgo ya ni se habla, antes era tema recurrente de conversación cuando me encontraba un vecino en el ascensor, cuando quedaba con los amigos, cuando me cortaba el pelo, cuando iba a la frutería, pescadería...incluso alguna charla sobre el tema he tenido dándole martillazos a algún pedrusco con mis buenos colegas de Harridunak. Ahora está en 166 y bajando.

Podemos ver más mejoras, por supuesto, pero estamos cerca del punto donde es más fácil empeorar que mejorar, con lo que ojito con las rentabilidades de los fondos de renta fija españoles a largo plazo, el camino puede estar casi totalmente recorrido en cuanto a rentabilidades potenciales se refiere.

Y para acabar un bonito cuadro para que cada uno saque sus conclusiones, eso sí, atentos a cómo estamos en relación a ingleses, americanos y canadienses. Lo del bono español y inglés a 5 años es ver para creer.

Tipos de interés internacionales

País	2 A	3 A	5 A	10 A
España	0,82	1,147	1,86	3,26
Alemania	0,19	0,228	0,66	1,60
Gran Bretaña	0,74	1,068	2,01	2,77
EEUU	0,47	0,951	1,78	2,76
Japón	0,09	--	0,20	0,65

Leer más

Ampliación de capital gratuita en Faes

El pasado 25 de junio de 2013 la Junta General de Accionistas de la farmacéutica vizcaína Faes aprobó la realización de una ampliación liberada con una proporción de una acción nueva por cada 25 antiguas.

El consejo de administración de Faes, reunido ayer día 26 de marzo de 2014, ha aprobado la realización la realización de dicha ampliación de capital.

Información para el accionista

• Se emitirán un total de 8.922.645 acciones nuevas con iguales derechos políticos que las viejas y los mismos derechos económicos a partir del 1 de Enero de este año. La ampliación se realizará con cargo a reservas.
• Tendrán derecho se suscripción preferente los accionistas de Faes que lo sean a cierre de la sesión bursátil del 1 de abril.
• Los derechos de suscripción cotizarán en Bolsa del 2 al 16 de abril, con un precio que de mantenerse la cotización en niveles actuales, rondaría los 9 céntimos de euro por derecho.
• Como siempre en estos casos,  el titular de los derechos puede optar por suscribir acciones gratis en la proporción 1x25 o venderlos en el mercado. Evidentemente, también es posible vender parte y suscribir el resto. A tener en cuenta eso sí, las implicaciones fiscales de ambas opciones.

Leer más

El presidente del Bundesbank abre la puerta a un QE europeo

Un auténtico bombazo. Las declaraciones realizadas ayer por Jens Weidmann, presidente del Busdesbank alemán, han removido los cimientos de los economistas europeos.

Durante toda esta larga crisis Alemania, a través de su banco central, se ha encargado de velar por lo que ellos llaman la ortodoxia monetaria, y marcar muy de cerca al BCE para que no se salga ni un ápice de su mandato, es decir, mantener la inflación por debajo del 2%. De ahí que cualquier propuesta haya sido duramente criticada, y sólo falta recordar que incluso el Constitucional alemán se ha pronunciado recientemente sobre los fondos de rescate.

Por otra parte, el veto a una rápida unión bancaria, los eurobonos, y demás medidas no convencionales ha supuesto un duro golpe a las aspiraciones de los países de la periferia europea, que han tenido que pasar por el aro de los recortes si querían disfrutar de la protección del BCE.

Pues bien, con todos estos antecedentes, y sin previo aviso, ayer el bueno de Weidmann suelta dos perlas: no descarta los tipos de depósito negativos, ni un programa de compra de activos.

Los tipos de depósito negativos se refieren a la posibilidad de que el BCE no solo no remunere a los bancos por los fondos que depositan en la entidad central, sino que deberían pagar por ello. Ya sabemos que el BCE ha sido un parking para los bancos europeos, que en vez de poner el dinero en circulación, lo guardaban en la caja fuerte del BCE. Si ahora tienen que pagar por eso igual se lo piensan y les interesa empezar a prestar, que a fin de cuentas es su negocio.

Si lo anterior es positivo para la economía, la posibilidad de un programa de compra de activos en Europa, al estilo de QE americano, sería una auténtica bomba para los mercados de acciones, la subida sería de órdago a la grande.

No sé si habrá sido el miedo a la deflación, o lo que es más probable, el daño que un euro tan fuerte está haciendo a las exportaciones europeas en general y alemanas en particular, pero lo cierto es que la mera posibilidad de que en un futuro se ponga en marcha un QE europeo, es algo con lo que tenemos que andar con cuidado. Y digo con cuidado porque, si se produce, hay un sitio en el que hay que estar, y ese sitio es la renta variable. Solo hay que ver cómo les ha ido a los índices americanos desde que la FED se puso a comprar activos. Así que atentos, porque este factor puede disparar al alza a las Bolsas.

Leer más

Funcionamiento de las subastas en el mercado bursátil español

Jesús de Blas explica en este podcast el funcionamiento de las subastas de apertura, cierre y volatilidad en el mercado de valores español.

Leer más

Yellen pone fecha al fin del QE y a la primera subida de tipos en EEUU

No defraudó a las expectativas la primera comparecencia de Janet Yellen, nueva presidenta de la FED norteamericana. En un alarde de transparencia, y cumpliendo su compromiso de anticipar sus decisiones, la FED no sólo ha puesto fecha al fin de los programas de compra de activos, QE, sino que incluso ha anunciado cuándo comenzará a subir los tipos de interés.

Primeramente Yellen ha hecho referencia a la buena marcha de la economía, a pesar de las inclemencias metereológicas, para pasar a decir que a partir de ahora no solo un paro menor del 6.5% y una inflación del 2% serán los únicos factores a considerar. Y esto porque la inflación sigue muy por debajo de esa cifra y el paro ya está en esos niveles.

Tras aprobar una nueva reducción de 10.000 millones de dólares, hasta 55.000 millones, en sus programa mensual de compra de activos, Yellen ha comentado que en octubre de este año finalizará definitivamente este programa, y que unos 6 meses después, en primavera de 2015, comenzarían las subidas de tipos oficiales, desde el 0-0.25% actual, a no más del 1% a finales de 2015, con la vista puesta en el 2% para 2016.

En cuanto a previsiones macroeconómicas, redujo el crecimiento previsto para 2014 de 3.2% a 3%, mientras que reduce el paro previsto del 6.3-6.6% al rango 6.1-6.3%.

Con todo esto sobre la mesa, el dólar subió hasta 1.383 desde 1.39, mientras que las Bolsas se dieron un considerable paseo a la baja, lo que va a provocar una apertura negativa en Europa. Los futuros bajan ahora mismo algo más de un 1%.

Leer más

La jornada está marcada por los datos macroeconómicos a la espera de la FED

Seguimos a vueltas con el asunto de Crimea, que tan pronto parece olvidarse como resurge con fuerza, tal y como vimos el pasado viernes. Esta incertidumbre geopolítica está dejando a un lado los importantes datos macroeconómicos que estamos conociendo estos días.

Ayer mismo se publicó la tasa de inflación de la Eurozona, que quedó en un mínimo histórico del 0,7% anual. Veremos qué opina el BCE, ya que en octubre de 2013, fecha en que se llegó a la anterior marca del 0,8%, el BCE bajó tipos en un cuarto de punto. Ya sabéis que estos datos de crecimiento de precios tan exiguos alientan el miedo a la deflación, cuyas consecuencias os comenté en una entrada reciente.

Panorama diferente se presenta en EEUU, donde hoy comienza la primera reunión de la FED bajo el mandato de Yellen. No es previsible ningún cambio es su programa de recorte de compras de activos, aunque como es la primera vez, hay bastante expectación por escuchar el mensaje de la nueva presidenta de la Reserva Federal.

En cuanto a los datos de hoy, el Tesoro ha subastado letras a 9 y 3 meses, con ligerísimo repunte de rentabilidades, pero hasta el 0,48% y 0,204%, respectivamente. Niveles en ambos casos realmente buenos para el Estado, no tanto para el ahorrador que ve cómo, neto de gastos, el rendimiento es casi seguro negativo.

En Europa hemos conocido el índice ZEW, que marca la confianza de los empresarios, y que en Alemania ha quedado en 46,6 frente a los 56 previstos, mientras que a nivel de Eurozona, el dato ha sido 61,5 frente a 67,5 previstos. Mal dato.

Para acabar un apunte sobre China, ese país que por una cosa u otra está todos los días presente en las agencias de información, aunque no precisamente por la transparencia de la misma. En este caso, vuelven a aparecer comentarios sobre otra quiebra en China. Sí, ya se que vaya noticia de nada, pero resulta que hasta hace un par de semanas estas cosas se lavaban en casa, y se tapaban vaya usted a saber cómo. Seguro que alguna boca se cerraba para siempre. Pero ahora las cosas han cambiado, y que no pueden pagar, pues ¡ala!, a quebrar como buen neocapitalista, y los acreedores, pues a ya sabemos qué.

Y claro, más de uno piensa que con el oscurantismo que hay allí, esto de las quiebras no ha hecho más que empezar, ya que la burbuja de crédito que tienen allí es de traca. Otro lío para los próximos meses.

Leer más

El BBVA aprueba su primer Dividendo Flexible de 2014

El BBVA  ha aprobado en la Junta general de Accionistas celebrada hoy en Bilbao, el reparto de un primer dividendo que se realizará mediante la modalidad conocida como Dividendo Flexible.
Hay que recordar que de hecho el BBVA ha aprobado cuatro ampliaciones liberadas, lo que contrasta con su declarada intención de realizar la mitad de sus pagos de dividendo según el método tradicional, esto es, en efectivo. No ha aclarado si esto va a ser así o dependerá de la coyuntura, así como de las limitaciones que a tal efecto ha impuesto el Banco de España ( solo el 25% del beneficio neto anual podrá pagarse en efectivo).

La proporción de la ampliación de capital gratuita que lo soporta se comunicará el próximo día 26 de Marzo, y os lo haré saber actualizando esta misma entrada. PROPORCIÓN 1X51, UNA ACCIÓN NUEVA POR CADA 51 VIEJAS

El precio al que el BBVA se compromete a comprar los derechos a quienes elijan esa opción será aproximadamente 0,17 euros por derecho.

Calendario previsto de la ampliación de capital o scrip dividend:

• 31 de Marzo, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Los accionistas que lo sean al cierre del viernes 28 de Marzo recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción que posean
• 09 de Abril, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0.17 euros por derecho.
• 14 de Abril, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
• 25 de Abril, fecha a partir de la cual es probable el  inicio de negociación de las nuevas acciones.

Recordar también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, nosotros incluidos, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

Leer más