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martes, 13 de mayo de 2014

Accionistas de Amper venden un 20% a la mitad de su precio actual

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Amper es una de esas pequeñas compañías que de vez en cuando suele despertar el interés de los inversores. A ello contribuyen los constantes movimientos accionariales, con entradas a bombo y platillo, seguidas de salidas bastante más discretas.

Una de estas operaciones la protagonizó hace tiempo el incansable Enrique Bañuelos, que entró en la compañía en 2012 a un precio cercano a 1,70 euros por acción. Y digo lo de incansable porque quién no recuerda al rey del pelotazo inmobiliario, y a su afamada Astroc. Ejemplo palmario de la especulación, de hecho creo recordar que su objeto social era algo así como promover la recalificación de terrenos en Levante, todos sabemos cómo acabó semejante desastre.

Posteriormente emigró financieramente a Brasil, al sector frutícola, con un final no precisamente feliz, y cuando parecía que había desaparecido, aparece con el 20% de Amper, y ni más ni menos que con la competencia catalana de Las Vegas Sands, y ese superproyecto de ocio en Tarragona. Ver para creer.

Pero bueno, vamos a Amper que es lo que importa. El panorama fue empeorando para la compañía, que empezó con dificultades financieras, así que en marzo de este año pactó vender su parte al anterior presidente de Amper. El precio, variable, pero se habló de 1,12 euros.

Pues bien, hoy mismo, Emilanteos, la sociedad del comprador, le ha dado el pase al paquete del 20% a un fondo llamado Slon Capital. No deja de ser sorprendente, pero más aún los términos del acuerdo.

Según la CNMV, el precio es 0,395 euros por acción, cuando cotiza a 0,77, y encima condicionado a que se firme la refinanciación de la deuda. Más aún, el precio de la compra-venta entre Espinosa de los Monteros, presidente de Amper, y Bañuelos, pasa a ser el mismo que en el caso actual, o sea, 0,395 euros por acción, que ni siquiera se pagan al contado.

Dejando a un lado intereses que no conocemos en todas estas idas y venidas, lo cierto que se venden las acciones a la mitad de su precio y encima, si todo va bien con los bancos, clara señal de cómo andan las cosas en la compañía, por lo que cuidado con esta acción, que las señales que lanza no son precisamente positivas.

viernes, 9 de mayo de 2014

Las opas y el inversor, algunos consejos prácticos

Estos días anda revuelto el panorama empresarial europeo ante la avalancha de movimientos corporativos que se producen o que se intentan llevar a cabo. Sectores como el farmacéutico o el industrial están literalmente al rojo vivo, no solo por el número de empresas implicadas sino especialmente por el tamaño de las mismas.

Gigantes como Pfizer han movido ficha intentando tomar el control de la británica Astrazeneca, y General Electric quiere quedarse con parte de la francesa Alstom. Son operaciones realmente importantes tanto por tamaño como por implicaciones extra-financieras, solo hay que ver la urticaria que le ha dado a Hollande al ver que tras la entrada china en Peugeot ahora una americano viene a por Alstom. Rápidamente ha llamado a Merkel pidiendo un "caballero blanco", y zas!! he aquí que aparece Siemens dispuesto a salvaguardar el honor de la dama.

Requiebros políticos al margen, lo cierto es que si la recuperación se consolida muchas empresas pueden comenzar a intentar crecer vías adquisiciones, sobre todo aquellas con balances saneados y buen acceso  a la financiación.

En España la cosa está algo peor, ya que casi ni recuerdo una opa en nuestro mercado, quizá Endesa sea la última, y ya ha llovido desde entonces. Pero bueno, por si acaso, no está de más echar un vistazo a esto de las opas y ver qué es lo que puede hacer un inversor cuando se producen.

¿Qué es una OPA?

Oferta Pública de Adquisición (OPA) es una operación por la cual unos oferentes ofrecen comprar a todos los accionistas de una compañía cotizada sus acciones a cambio de una contraprestación que puede ser en metálico, en acciones de otra compañía o una mezcla de ambas.

Esta es la definición formal, porque para un inversor una opa es como Eldorado, un sueño que se repite en tu cabeza pero que rara vez llega a tu bolsillo. Quién no ha soñado, sobre todo en momentos duros de mercado, con que viene XX y nos lanza un opón sobre una compañía que tenemos en cartera. Y no una opa sin más, sino un opón, o lo que es lo mismo, esa opa que es a tal precio que nos hace ganar un dineral.

Hay quien dice que opones solo los disfrutan los que conocen la opa con 48 horas de antelación, pero eso ya es otro cantar.

¿Hay varios tipos de OPA?

Claramente no todas las opas son iguales, independientemente de lo generoso del precio, y sus consecuencias son muy diferentes para el inversor, así que merece la pena saber distinguir en qué supuesto nos encontramos.
  1. OPA hostil o amistosa
  2. Dependiendo de si hay o no acuerdo entre comprador y comprado. Claramente la mejor es la hostil, pelea asegurada y mejor precio final para el accionista, pero, cuidado, que a veces el "comprado" llama a algún amiguete, lo que se conoce como "caballero blanco" y esto no siempre es bueno. Algunos "blancos", vista la novia, se la quieren quedar para ellos y pagan bien, pero otros hacen como el perro del hortelano y ya se sabe, ni ganan ni dejan ganar.
  3. OPA voluntaria u obligatoria 
  4. A veces la ley exige lanzar opa por el 100% de la compañía si algún accionista logra más del 30% de las acciones, o control efectivo. en estos casos el opante tratará de pagar lo menos posible, aunque hay ciertos mínimos. Este es el caso de la próxima opa sobre Dogi, y ya os he comentado cuál es el precio a pagar.
  5. OPA de exclusión
  6. Estas son bastante peligrosas, ya que a cambio de que siempre son en dinero, y el precio tiene una serie de garantías para el accionista, su finalidad es que el valor en cuestión deje de cotizar en Bolsa, con la consiguiente pérdida de liquidez, transparencia y demás.

¿Qué hago ante una OPA?

Evidentemente cada caso es distinto, así que hay que ver detenidamente el folleto, el anuncio y demás, a parte de la situación de la empresa, para decidir qué hacer. No obstante, en base a mi experiencia ahí van unos consejos:
  • Aceptar una opa es voluntario, y tenemos que dar la orden expresa de acudir, por defecto no se acude, así que cuidado con los plazos. Eso sí, hay una operación llamada squezze out, que nos obliga a vender nuestras acciones en la opa, queramos o no, si al final de la opa queda sin acudir menos del 10% del capital y la oferta ha sido aceptada por al menos el 90% de los valores a los que se dirigía. Esto es para evitar a accionistas que se quedan con una acción para dar la pelmada de por vida, y para casos de desconocidos, fallecidos y demás.
  • Nunca comprar una acción porque "seguro" que hay opa. Entre mis compañeros esta ha dado y dará para mil y una chanzas. Aquí creemos que en algún punto de la Nacional 1, cerca de Madrid hay un socavón enorme donde desde tiempo inmemorial caen, y no salen, los motoristas que llevan el sobre con la opa a la CNMV. Debe estar lleno, porque de lo contrario no nos explicamos qué ha pasado con tantas opas seguras que debían haberse producido en 24 horas y van para 24 años.
  • Las opas, a veces, no conllevan una jugosa prima.
  • Las opas, a veces, se retiran por motivos legales y nos pueden dejar colgados. Cuidado con las opas condicionadas a alcanzar acuerdos con Competencia o a lograr una aceptación mínima, puede que al final se queden en nada y nosotros sin nuestro dinero.
  • Si la opa no es condicionada es mejor esperar hasta el final, y no vender antes las acciones. Puede que haya opa competidora o se mejore el precio. Esto último puede pasar aunque el oferente haya jurado por sus muertos que no subiría el precio. Y lo digo por experiencia.
Seguro que me dejo algo en el tintero, así que si alguien quiere aportar alguna cosa más, que no dude en añadir un comentario a esta entrada.

Valores destacados en la apertura del mercado

Hoy bastantes valores de nuestro mercado presentan importantes variaciones en sus cotizaciones, he aquí las causas de algunos de estos movimientos:

Telefónica: presenta resultado algo por debajo de lo esperado. Negativo impacto del tipo de cambio. Baja un 2.6%

Arcelor Mittal: otra cuyos resultados no acaban de gustar a pesar de que han estado muy en línea e incluso con cierto optimismo. La rebaja de ventas en asi, por China, debe ser lo que no ha gustado. baja un 2,8%

Dia: un broker rebaja su recomendación, baja un 2,3%

IAG: Pierde menos y eso parece que es suficiente para muchos inversores. Sube un 0,7%

Gamesa: Tras sus resultados sube un 4,3%. Buen aumento de márgenes con respecto a 2013.

Ampliación de capital gratuita de Abertis Mayo 2014

La concesionaria Abertis acaba de publicar los aspectos más relevantes de su próxima ampliación de capital gratuita.

Antes que nada resaltar que se trata de una ampliación gratis y no un dividendo scrip, por tanto no hay opción de vender los derechos a la empresa, o se suscribe la ampliación o se venden los derechos en el mercado al precio que coticen.

  • Proporción: 1x20 una acción nueva por cada 20 antiguas
  • Plazo: Los derechos cotizarán del 14 al 28 de mayo, ambos inclusive.

Tendrán derechos de suscripción los accionistas de Abertis que lo sean al cierre de la sesión del martes 13 de Mayo.

jueves, 8 de mayo de 2014

Hoy Draghi solo ha hablado, actuará en Junio

La reunión de hoy del Banco Central Europeo ha provocado una auténtica montaña rusa en los mercados de renta variable europeos. Estas son las claves de la misma:
  • Se mantiene sin cambios tanto el tipo director como los de las facilidades permanentes.
  • Considera que hay que esperar a nuevos datos sobre la inflación.
  • Afirma que el proceso de inflación demasiada baja dura demasiado.
  • Un euro tan fuerte es un problema para la economía.
  • Estaría más cómodo actuando en la próxima reunión, con informes en la mano.
Tras esto el euro cae con fuerza hasta los 1.3875 contra el dólar, la renta variable sube con fuerza.
Parece que el BCE abandona la tibiedad del "hablar pero no hacer" y en junio puede haber QE.

miércoles, 7 de mayo de 2014

Panorama económico y noticias corporativas

Para empezar os presento un resumen de la visión que tienen los analistas de Bankinter sobre la situación económica en general:

Situación económica según Bankinter


  • La recuperación económica europea es más rápida de los esperado, de ahí las continuas revisiones al alza realizadas por diversos organismos internacionales.
  • En Estados Unidos el clima de este invierno sigue condicionando los datos de algunos indicadores, pero la economía va cogiendo fuerza de nuevo.
  • En España el proceso de mejora gana velocidad, lo que empieza a tener su reflejo en el mercado laboral.
  • Las mejoras de rating corroboran estas apreciaciones, siendo significativo que algunas provincias como las de Euskadi hayan alcanzado de nuevo el nivel A, mejor que el Estado.
  • Portugal también parece reaccionar, comenzando a emitir en los mercados de deuda.
  • Los PMI de la eurozona siguen mejorando
  • El BCE empieza a tener problemas con su política de hablar pero no actuar, el mercado podría decepcionarse si no tomara medidas para atajar la deflación o la apreciación del euro.
  • Los problemas viene de la mano de los emergentes, donde cada vez es más clara la desaceleración, y no solo de China, sino también de países como Brasil.
  • La tensión en Ucrania es el principal escollo a corto plazo.



Por otro lado hoy hemos conocido algunas relevantes noticias en el ámbito empresarial que merece la pena destacar:

Novedades empresariales


  • Telefónica propone comprar Digital +  a Prisa para fortalecer su posición en servicios de cuadruple play. es el futuro para estas compañías, integrar telefonía, internet, y televisión de pago. Buen movimiento para Telefónica y Prisa, eso sí veremos si hay ofertas competidoras y lo que pueda decir la Comisión de la Competencia.
  • Telefónica descuenta dividendo en efectivo de 0.40 euros por acción, por lo que el Ibex se ve afectado. Ojo con la cotización, no es que baje, es que recoerta el dividendo.
  • Faes anuncia que la Bilastina pasa a fase 3 en Japón. Buenas noticias, vital apara la cía que Japón apruebe la Bilastina
  • Se han admitido a cotizar las acciones de la última ampliación de Colonial, casi 3.000 millones de acciones, de ahí que tenga presión bajista.

lunes, 5 de mayo de 2014

Ucrania corta las alegrías macroeconómicas

Un día más las preocupantes noticias llegadas de Ucrania, donde se parecen cada vez más a auténticos partes de guerra, están marcando el devenir de los mercados financieros.

Si bien esta madrugada los datos del PMI en China volvían a mostrar claros síntomas de desaceleración, la apertura ha sido prácticamente plana, lo que unido a la festividad de Londres, hacía presagiar un lunes bastante tranquilo. Sin embargo, poco a poco los titulares sobre la situación en Ucrania han ido mostrando un cariz cada vez más preocupante, hecho que ha llevado al Ibex 35 a pasar de intentar romper los 10.500 puntos, a perder los 10.400 con claridad.

De nuevo la banca ha sido el sector más castigado. Está claro que los resultados han abierto interrogantes sobre los márgenes de intermediación y la dependencia del trading, y entidades como Popular lo están notando.

Destacar también el daño que ha hecho la apreciación del euro contra monedas emergentes, tal y como hoy mismo han demostrado las cuentas de Mapfre. La ausencia de extraordinarios y la depreciación de divisas latinoamericanas explican el retroceso de su resultado neto. Por contra eleva claramente el dividendo, lo que unido a su pobre comportamiento en el año, incapaz de seguir la mejora de la prima de riesgo, le convierte en un valor a vigilar para el futuro.

Lo positivo del día viene de la mano de los datos macroeconómicos o previsiones conocidos hoy. Tras las mejoras en el rating tanto de España, como de otros territorios y ciudades, así como de algunos bancos, hoy ha sido el turno de la Comisión Europea. Como antes el gobierno, el FMI, y otras entidades, la CE ha alevado las previsiones de crecimiento de la economía española para 2014 y 2015. Bien es cierto que el paro seguirá alto y el déficit también, pero hablar de más del 2% para 2015 empiezan a ser palabras mayores.

Buenos datos también en las matriculaciones de coches, incremento del 28% en Abril y 10% en Marzo, así como en el sector turístico.

Más de un agorero comienza a cambiar de chaqueta, o al menos debe haberse escondido, porque de un tiempo a esta parte como que se les ve menos en los medios de comunicación.

A estas horas el Ibex en 10.367, bajando un 1%.