Algunas claves para comenzar la semana

Tras el festival de la semana pasada, consecuencia de la intervención del BCE, conviene repasar algunos aspectos de los mercados. más que nada para saber dónde estamos, porque hacia dónde vamos no hay quien se atreva a hacer el más mínimo pronóstico.

• La rentabilidad del bono a 10 años español se encuentra por debajo del 10 años norteamericano.
• En términos absolutos la rentabilidad del bono español se encuentra en mínimos históricos, cerca del 2.60%.
• La volatilidad, indicador de miedo, está en mínimos desde 2007 y bajando.
• El Ibex 35 cotiza cerca de los máximos de 2011, y el Ibex ajustado por dividendos ha superado los máximos históricos.
• Los tipos de interés van a permanecer bajos durante mucho tiempo, lo que puede alterar profundamente las preferencias de los inversores, tentados a asumir cada vez más riesgo en busca de una rentabilidad mayor.

A tenor de lo anterior cierta dosis de prudencia no parece una locura. personalmente creo que la Bolsa sigue siendo un destino primordial de la inversión, pero ahora mismo es más un mantener posiciones que un comprar.

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Visión de Bankinter sobre el panorama económico actual

Os expongo las conclusiones más relevantes del informe que sobre el actual panorama económico han publicado hoy los analistas de Bankinter:

Apoyo incondicional de los Bancos Centrales a la recuperación económica.
El rumbo de las economías está siendo tremendamente dispar.

España

• Noticias económicas cada vez mejores.
• Clara mejora del mercado laboral y de afiliación a la Seguridad Social, lo que parece confirmar un cambio de tendencia.
• El consumo privado y la demanda interna impulsan el PIB, la construcción sigue lastrando.
• Enorme mejora de la percepción exterior del riesgo país. De hecho hoy el 10 años en 2.62%, mínimos históricos.

Europa

• Alemania sigue tirando y Francia comienza a preocupar.
• Las medidas de ayer del BCE son un claro ejemplo de la implicación de los Bancos Centrales.

Estados Unidos

• El débil comienzo del año estuvo condicionado por factores metereológicos.
• Aún a sí la media mensual de empleos creados supera los 210.000
• La FED ha proseguido reduciendo estímulos sin que la economía se haya visto afectada.

Japón

• El PIB del primer trimestre creció mucho por compras adelantadas ante el próximo aumento del IVA
• Este efecto desaparecerá y no se atisba una gran mejora a futuro.
• Dependerá de nuevos estímulos y de una mayor depreciación del yen.

Emergentes

• El eslabón más débil de la economía mundial.
• Desaceleración generalizada y desequilibrios en algunos de éllos.
• Creciente peligro de inflación que provoca alza de tipos.
• Lo mejor India y México.

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Reunión del BCE ( Parte 3: Reacciones)

A estas horas la euforia comienza a dar paso a la prudencia y los cambios están siendo sustanciales en algunos mercados.

Así el tipo de cambio se ha pegado una voltereta de las gordas, ha pasado de 1.3510 a las 15.00 horas a  estar ahora mismo, las 16: 28, a 1.3625. El euro no solo no pierde posiciones contra el dólar, sino que recupera terreno con respecto a ayer. Ver para creer.

Y las Bolsas moderando sus ganancias, de hecho hay varias plazas en negativo y el Ibex está a 10.850 puntos, subiendo "solo" un 0.80%. A ver cómo acabamos

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Reunión del BCE ( Parte 2 Rueda de prensa de Draghi)

Estos son las primeras declaraciones realizadas por Mario Draghi en la rueda de prensa posterior a la reunión mensual del BCE celebrada en el día de hoy:


-Realizará dos nuevas LTRO de inyección de liquidez a la banca, vencimiento 2018, y con un importe estimado de 400.000 millones de euros. Se vigilará que se canalice a la economía real. Ojalá sea cierto-

-No esterilizará las compras que realice el BCE, esto significa inyectar dinero nuevo en la economía, un mini QE. No ha hablado de ponerlo en marcha, aunque sí de prepararse por si hiciera falta, pero el no esterilizar las compras de programas anteriores ya es un paso.

- Los tipos seguirán bajos por largo tiempo.

-La inflación prevista baja para 2014 hasta 0.7%,  2015 hasta el 1.1% y para 2016 un 1,4%. Seguirán luchando para que se acerque al 2%.

-Rebaja las perspectivas de crecimiento de la Eurozona.

- Van a permitir otros activos como colaterales (garantías) para pedir fondos al BCE.


Bolsas subiendo, el Ibex un 1,7% Dólar  a 1.3512

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Reunión del BCE (Parte I)

Primeras medidas del BCE:

-Recorta el tipo de interés oficial al 0.15%. Estaba prevista una rebaja mayor, hasta el 0.10%

-Facilidades de financiación al 0.40%

-Facilidades de depósito al -0.10%, los bancos pagarán un 0.10% anual por tener el dinero depositado en el BCE.

-Anuncia medidas adicionales en otro comunicado.


Reacción:

Inicialmente negativa, Bolsas planas y dólar a 1.3620. En cuanto ha dicho lo de otro comunicado el mercado se ha disparado un 0.8% y el dólar sube a 1.356 contra el euro.
Ibex en 10.850 puntos.

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Valores protagonistas en la apertura de la sesión

Continúa el compás de espera en los mercados, con la vista puesta en el BCE y las posibles medidas que anuncie tras su reunión de este jueves. En este sentido recordar que en estas situaciones existe un alto riesgo de decepción.

Cuando se crean expectativas tan altas ante un hecho, es realmente complicado que los mercados reaccionen de forma muy positiva, y éste es un claro ejemplo. Bajadas de tipos, facilidades de depósito negativas ( cobrar a los bancos por depositar dinero en el BCE), o incluso otro LTRO condicionado a préstamos efectivos a Pymes, son medidas demasiado anunciados y ta tenidas en cuenta .

Sólo la puesta en marcha de un agresivo programa de compra de activos, un QE europeo, que mueva la inflación al alza y deprecie el euro, haría que los mercados se dispararan.

Ya en datos de la jornada, a destacar el buenísimo dato de empleo, con una caída de más de 110.000 personas en Mayo, y también un fuerte repunte de las cotizaciones a la seguridad social. Buen dato, sin peros. Con esto el Ibex se destaca del resto de plazas europeas y vuelve a marcar un nuevo máximo anual por encima de los 10.850 puntos.

Estos son algunos de los valores protagonistas del día:

• Caixabank: Citigroup la incluye en su lista de valores favoritas de Europa. Comienza su Dividendo Flexible. El cupón cotiza a 0.052 euros y la acción sube un 2,20% hasta los 4.55 euros.
• Popular: Nomura rebaja el precio objetivo a 3.40 euos. Ojo porque cotiza a más de 5.
• Bankinter: Nomura sube su precio objetivo pero hasta 3.80, muy por debajo de los 5.80 euros actuales.
• Repsol: ataca los 21 euros, zona de máximos. Recordar que esta semana departe un euro de dividendo extraordinario y en breve otro medio euro como Dividendo Flexible.
• Prisa: acuerda la venta a Telefónica del 56% de Digital+ por 750 millones de euros. Pierde más de 2.000 millones en esta operación. El señor Cebrián y su famosa Opa a Sogecable son los polvos de estos barros.

• Vocento: La operación de venta de Sarenet no se produce porque parece que el comprador no ha cumplido sus compromisos. Mala noticia.

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Encuentro sobre fondos en Estrategias de Inversión (29.05.2014)

¿Por qué ahora los fondos de renta fija largo plazo suben cuando la rentabilidad de los bonos está bajando?,  ¿recomiendas invertir en emergentes? ¿RF, RV? ¿países?, ¿que opinas de los fondos long/short equity de baja volatilidad?

Nuestro especialista en fondos de inversión, ha respondido a estas y otras dudas de los lectores Estrategias de Inversión. Puedes encontrar sus explicaciones a las cuestiones planteadas en la sección de Encuentros digitales de Estrategias de Inversión.

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