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viernes, 8 de febrero de 2013

Sí, el presidente del gobierno debería cobrar más

Ayer el alcalde Barcelona comentó que le parecía injusto el sueldo del presidente del gobierno, que más o menos asciende a 78.000 euros anuales. Acto seguido, le cayó, en forma de comentarios al artículo que lo mencionaba, la consiguiente lluvia de críticas, improperios y demás. Quien sí apoyó sus palabras fue el dirigente de Unió, Durán i Lleida, evitando una vez más la demagogia fácil y dando, a mi entender, una lección de sensatez.

La verdad es que estos días hay que tener valor para decirlo, quizá menos en su caso, ya que su sueldo es prácticamente el doble, y claro, comparando una ciudad y un país, ni nosotros los de Bilbao nos atrevemos a justificarlo. Y sin embargo, aunque no vaya a hacer precisamente amigos, yo estoy totalmente de acuerdo con sus declaraciones.

Vemos cómo hay banqueros que ganan millones al año a pesar de arruinar a sus empresas, futbolistas que mientras duermen se embolsan el sueldo de varias vidas de una persona normal, personajillos de chichinabo que por airear sus vergüenzas, propias o familiares, cobran cifras de escándalo, y nos parece normal. Eso sí, que la persona que en teoría tiene la mayor responsabilidad del país cobre 78.000 euros al año nos parece un escándalo mayúsculo.

Cierto que la lacra de la corrupción y el escándalo han desprestigiado de tal manera la vida política que cualquier salario parece inmerecido, pero si todo funcionara correctamente, cargos como el de presidente de gobierno deberían estar mucho mejor retribuidos. De otra forma, y dado el natural egoísmo humano, sólo quedarían en política los menos capaces, aquellos que no encontrarían otra forma de ganarse la vida, cuando para esa tarea se necesitan los mejores. Y lo bueno hay que pagarlo, si no, se desprestigia.

Nos quejamos con razón de ministros o ministras de curriculum discreto, por no decir ridículo, y sin más experiencia profesional que haber pasado de un puesto político a otro, pero no vemos necesario remunerar convenientemente esos puestos. Prefiero personas cualificadas y honradas, pero bien pagadas, que incompetentes con salarios mediocres que al final nos resultan tremendamente caros, porque sus errores los pagamos todos, y a los hechos recientes me remito.

Lo que hay que exigir es que cumplan honestamente su labor, que sean transparentes, eliminar todo atisbo de corrupción, controlar el gasto público y acabar con el enchufismo y la subvención al amiguete de turno. Por aquí es por donde de verdad se escapa el dinero que pagamos en impuestos.

Bueno, pues nada, ya lo he dicho, no seáis demasiado duros conmigo.

jueves, 7 de febrero de 2013

El BCE mantiene tipos en el 0,75% y alerta sobre el euro

Más allá de volver a dibujar un panorama complicado a nivel económico, sí ha destacado la confianza que supone la devolución de fondos prestados en las subastas LTRO a la banca, y sobre todo ha alertado, aunque midiendo las palabras, sobre el nivel alcanzado por el euro.

No ha habido sorpresas en la reunión del BCE, y ha mantenido invariables los tipos de interés en el 0,75%. No obstante, la expectación se ha trasladado a la posterior rueda de prensa de Mario Draghi, y aquí sí ha habido algunas novedades relevantes.

Tras asegurar que no ve presiones inflacionistas, ha comentado que el nivel actual supone algo así como su precio objetivo a largo plazo, y que lo va a vigilar.

Automáticamente se ha interpretado como una advertencia sobre el daño que un euro sobrevalorado puede producir a la recuperación, y acto seguido se ha visto presión a la baja en los mercados de divisas a la vez que las Bolsas recuperaban con fuerza. No cabe duda de que estamos en una guerra de divisas entre los bancos centrales de USA, Japón y parece que tibiamente Europa también interviene. Ahora mismo se cambia a 1,3448, bajando un 0,5%.

Con todo ello, el impulso alcista de la buena subasta de deuda española se ha fortalecido, y en el caso español permite al Ibex superar los 8.100 puntos. Previamente la prima de riesgo había descendido de casi 390 punos a niveles por debajo de 380, condición indispensable para que la renta variable mejore.

miércoles, 6 de febrero de 2013

El pequeño comercio se muere

Si bien los datos del PMI que comenté ayer reflejaban un mejoría tanto sobre las previsiones como sobre los datos previos, algunas partidas siguen reflejando una realidad realmente dramática. Podía hablar del empleo, pero hoy me voy fijar en la rúbrica que analiza las ventas minoristas, un importantísimo termómetro de la crisis y reflejo de los profundos cambios que se han producido en nuestros hábitos de consumo.

Se trata además de una realidad cercana y que la prensa de hoy destaca, ya que los datos apuntan a que la pasada campaña navideña, y el conjunto de 2012, han sido en Euskadi las peores que se recuerdan, con descensos en las ventas superiores al 5%.

A pesar de las agresivas rebajas que inundan los escaparates de nuestros comercios, el consumo sigue totalmente retraído. El paro, el miedo a la pérdida del empleo, la sensación de inseguridad, la incertidumbre sobre el futuro, ha calado hondo en todos nosotros y afecta a nuestras decisiones de gasto, eliminando cualquier desembolso superfluo y priorizando precio sobre otras variables, incluso sobre la calidad.

Lamentablemente, la consecuencia también es bien visible, liquidaciones por cierre, carteles de alquiler o traspaso de negocios, tiendas que desaparecen, vida que se escapa de nuestras calles y barrios.

En este sentido, me he acordado de un artículo que escribí en 2009 y que desafortunadamente sigue siendo actual, demasiado actual.

Orgulloso de ellos
Siempre me ha gustado andar por las calles  fijándome en lo que pasa a mi alrededor,para lo cual es imprescindible no ir conectado a una de esos artilugios que hoy en día nos hacen parecernos a ermitaños en sus conchas. De esta forma, siempre temprano, descubriremos un gesto cotidiano para muchos y al que yo doy enorme importancia, la estampa de un hombre o una mujer levantando la persiana de su negocio.
Quizá sea porque lo he vivido desde pequeño, viendo salir al alba a mi padre camino de su taller para volver ya de noche, sin horario fijo, ni fines de semana garantizados, ni sueldo fijo. Por eso me alegra comprobar que un día más alguien logra seguir con su negocio, y me apena cada vez que un papel pegado con celo, un cartel de rebajas por liquidación, o simplemente un candado que no se abre esa mañana, me anuncia que un negocio, una pequeña empresa, el sueño y la ilusión de sus responsables, han desaparecido.
En estos días, en que los medio de comunicación solo recogen noticias de despidos masivos en forma de ERE, los pequeños comercios son los grandes perjudicados o la vez que los grandes olvidados de esta crisis. Y eso a pesar de que cuantitativamente suponen el grueso de la población activa y que su goteo constante de cierres supera al final, y con mucho, a los despidos de las grandes corporaciones. Medidas de apoyo al pequeño empresario son imprescindibles en el contexto actual.
De ahí que iniciativas como los planes Renove que se han implementado en las últimas semanas hayan sido un gran alivio tanto para consumidores como para los gremios afectados, y constituyen un claro estímulo de la actividad económica.
Animo y, por favor, seguid levantando la persiana.
Desde aquí, cuatro duros años después, vuelvo a romper una lanza por nuestros comerciantes, por esas tiendas que crean empleo, que soportan buena parte de nuestra economía, y que necesitan nuestra ayuda para seguir levantando la persiana día a día. Va por vosotros.

Los datos del PMI de servicios calman los ánimos en los mercados

Tras las durísimas bajadas vividas estos últimos días, sobre todo en Italia y España, los mercados financieros europeos parecen recobrar la calma de la mano de los datos de PMI de servicios conocidos ayer.

Este indicador PMI ( Purchase Management Index) mide, a través de encuestas a responsables de empresas privasdas del sector servicios en este caso, la actividad del sector en una determinada zona geográfica. Su nivel neutro es 50, por encima se considera expansión económica y por debajo contracción.  Dado que el sector servicios es el mayor componente del PIB, su importancia es alta.

Pues bien, los datos vuelven a demostrar la diferencia entre países que se da en Europa, con Alemania marcando 55,7 y España 47. Pero ojo, que a pesar de esta mala comparativa, en nuestro caso ha salido bastante mejor de los esperado, y muy por encima de otras naciones como Italia o Francia, que no llegan a 44. Es sorprendente, por lo negativo, el caso francés, donde vemos que no están precisamente para tirar cohetes, de hecho les viene bien tenernos como cortina de humo frente a los mercados. Cada vez son más las voces que se refieren a la debilidad de la economía gala y los ajustes que les van a tocar a nuestros vecinos.

Como digo, dato positivo para España, que ha propiciado que la prima de riesgo deje de subir, aunque todavía está en 380 puntos, claramente peor que hace una semana. esta mejora se nota en las Bolsas, que operan con alzas moderadas en toda Europa salvo en Alemania, donde el Dax retrocede levemente.

Eso sí, el componente de empleo del PMI europeo no mejora, dejando bien claro cuál debe ser la prioridad de los gobiernos.

lunes, 4 de febrero de 2013

La Bolsa española pierde todo lo ganado en Enero

Volvemos a un escenario que casi habíamos olvidado, prima de riesgo al alza, Bolsas desplomándose y sensación de miedo y desconfianza. Había costado meses que la tranquilidad volviera  a los mercados y en apenas una semana se ha vuelto a abrir la caja de Pandora, con la llave de los escándalos de corrupción política aireados estos días.

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La bolsa española pierde todo lo ganado en enero
Si bien inicialmente parecía que la deteriorada imagen de España pasaba de puntillas sobre los mercados de deuda, al final la prima de riesgo ha sucumbido a la continua presión de los escándalos, y ha subido con fuerza. Esto, no hay que olvidarlo, es más coste para todos y cada uno de nosotros, amén que amenaza con provocar una crisis institucional de imprevistas consecuencias.

Sinceramente no logro entender esta auténtica ceremonia de la confusión, pero creo que es momento de aclarar rápidamente las cosas, y sean falsas o ciertas las informaciones aparecidas en prensa, alguien va a tener que pagar. Si son ciertas, la dimisión de todos los implicados sería una exigencia, y en caso contrario la responsabilidad de quien las ha publicado y filtrado debe ser igualmente establecida por los tribunales.

De todas formas el pasado reciente juega en nuestra contra, ya que tanto en política como en el deporte, no conozco caso alguno en el que el por muy culpable que se haya sido, no se haya comenzado negando la mayor.  Lo vemos en el caso del dopaje, lo de Armstrong es un claro ejemplo, nadie reconoce nada en un principio, y parecido en la política, y si no basta echar mano de la hemeroteca y ver las declaraciones de los posteriormente condenados por corrupción.

Ya veremos cómo acaba todo esto, pero más vale que sea rápido porque con el 2% que caemos hoy ya hemos entrado en números rojos en el caso del desempeño anual del Ibex 35 en este año. Destaca la sangría de Acciona, muy afectada por las nuevas medidas para paliar el déficit eléctrico, pero también caen con fuerza Caixabank, FCC, Enagás, Mapfre o Indra.

Por ahora el Ibex es incapaz de rebotar y se acerca peligrosamente a los 8.000 puntos, y lo que es peor, empieza a contagiar al resto de plazas. A esto contribuye también la inestabilidad de Italia, donde Berlusconi parece que sube puestos de cara a las elecciones de fin de mes, lo que hay que ver por tener ojos.

viernes, 1 de febrero de 2013

Los resultados del 2012 destapan el cuento de los Scrip Dividend

Más de una vez hemos comentado cómo funcionan a nivel operativo los dividendos en acciones, que para hacerlos más sofisticados ahora llamamos Scrip Dividend, y que siempre se han llamado ampliaciones de capital gratuitas, que es lo que son.

Vaya por delante que lo más importante es saber que NO son dividendos, sino que se venden como tales por las entidades implicadas. Como toda ampliación de capital dan lugar a derechos de suscripción, cuya venta proporciona una liquidez que asemeja a un dividendo. El secreto está en que se ponen en práctica para no acometer rebajas sustanciales del dividendo ordinario, cuando no su supresión. Se hace la ficción de mantener una alta remuneración al accionista en épocas de beneficios a la baja, y dado su alto grado de aceptación, la empresa se ahorra una salida de tesorería importante.

Al ser una ampliación gratis, se crean nuevas acciones contra el mismo balance, con lo cual el valor final se diluye, y obliga al accionista a suscribir títulos para no reducir su participación en la compañía.


Un ejemplo clarísimo es el Banco de Santander, que se vanagloria de mantener le remuneración al accionista a pesar de la crisis. Dice que paga unos 60 céntimos de euro por acción, que a precio actual es un increible 10% de rentabilidad. Para este año, con unos 10.000 millones de acciones en circulación supondría cerca de 6.000 millones de euros, y resulta que ha ganado 2.000.

Las cuentas no salen salvo que tiraran de reservas, o redujeran el dividendo, pero no, ayer mismo su presidente recalcó que este año 2013 nos esperan otros 4 Scrip Dividend, si bien en 2014 podrían reducirse.

Esto significa que este año, asumiendo una media del 80% de aceptación, el capital del Santander se incrementará en cerca de 1.000 millones de acciones, casi nada. Esto supone que cada vez será más dificil que la acción vuelva a los precios anteriores a la crisis, y que cuando pague dividendo en efectivo, su cuantía deba ser menor.

Para más inri, el presidente Botín siempre opta por cobrar en efectivo ¿por qué será...?

En conclusión, cuanto antes se acabe este cuento de los Scrip Dividend mejor para todos, será síntoma de que la crisis va amainando.

Cortos, resultados y política hacen temblar a la Bolsa española

Levantada la prohibición de las posiciones cortas en la Bolsa española los bajistas campan a sus anchas por el mercado y provocan una auténtica sangría en buena parte de los valores. Si bien el golpe inicial ha sido especialmente contundente en el sector financiero, posteriormente otros valores como FCC, Antena 3 o Acciona han sufrido una auténtica avalancha de ventas.

Aunque el Ibex ha recuperado posiciones desde un nivel ligeramente inferior a los 8.200 puntos, todavía cae a estas horas un 1.25%, lo que contrasta notablemente con las subidas de otras plazas europeas. Esto hace que en dos sesiones nos hayamos comido gran parte de la subida acumulada por el Ibex en 2013.

Evidentemente, el clima de permanente escándalo y corrupción que sacude a nuestro sistema político está siendo un enorme obstáculo, máxime cuando la confianza de los inversores europeos es clave para lograr que el coste de nuestra deuda no se dispare.

Por otra parte, hemos conocido los resultados del ejercicio 2012 de BBVA, Caixabank, y Popular, en todos los casos muy afectados por las provisiones para cubrir el riesgo inmobiliario, lo que en el caso del Popular le lleva a acabar el año con pérdidas de más de 2.000 millones de euros.

El lado positivo de la jornada viene de la mano de los buenos datos macro publicados esta mañana, el PMI manufacturero de la eurozona ha sido mayor de lo esperado, y la tasa de paro se ha colocado en el 11,7% a pesar de nuestra "ayuda" del 26%. Una vez más la comparativa es deprimente y vergonzosa.

La jornada viene cargada de datos, con especial atención al paro norteamericano, que se conocerá por la tarde.

Esperemos que poco a poco la presión de los cortos vaya disminuyendo y podamos cerrar el hueco de la apertura.