Dogi cae "sólo" un 62% en su vuelta a la la Bolsa

Hoy ha vuelto a cotizar la textil catalana Dogi, tras casi cinco años de suspensión de contratación.
Lo ha hecho con una caída del 62%, lo cual a mi modesto entender es un completo misterio, ya que debería haber sido mucho mayor.

Con 26.295.060 acciones emitidas, capitaliza ni más ni menos que 62 millones de euros, cuando por poco más de 1.100.000 euros el fondo Sherpa se ha hecho hace pocas semanas con el 75% de la empresa.

En este mismo blog podéis consultar la OPA que va a tener lugar de forma inminente, a un precio de 0,06 euros por acción, que si bien no es obligatorio acudir, si refleja el precio que ha pagado Sherpa Capital por entrar en la compañía.

Es más, de forma totalmente inusual, la CNMV ha emitido un comunicado alertando de los futuros riesgos de Dogi, incluida otra ampliación de capital de más de 2 millones de euros al mismo precio de emisión, 0,06 euros, abierta a todos los accionistas.

Parece que muchos inversores no han hecho caso al regulador y obviando el peligro se han lanzado a comprar. Yo aconsejaría no hacerlo nunca a estos precios, y si se tienen acciones, venderlas a estos precios me parece lo más sensato.

Quizá haya algo que se me escapa y esté totalmente equivocado, y que sea una magnífica oportunidad, pero honestamente es lo que pienso y por eso considero que una obligación contarlo.

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Dividendo Flexible Banco Popular Julio 2014

Para acabar la semana qué mejor que un nuevo Dividendo Flexible que echarnos a la espalda. En este caso es el Banco Popular el que se suma a la moda de las ampliaciones gratis disfrazadas de dividendo.

Y os aseguro que este caso va a traer cola, por los problemas operativos que va a generar. Vamos primero con las características y luego os comento las pegas prácticas.

Calendario:

• Ampliación gratuita en la proporción 1 acción nueva por cada 534 antiguas. Precio de recompra 0,01 euros por derecho.
• 30 de junio, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción de Banco Popular que posean.
• 1 de Julio: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
• 10 de Julio: Último día para vender los derechos a Banco Popular a un precio de 0,01 euros brutos por derecho.
• 15 de Julio: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
• 25 de julio: Previsiblemente primer día de cotización de las acciones adjudicadas.

Problemas operativos:

Está claro que el Popular había decidido pagar dividendo este año, aunque fuera poco, así que se ha puesto manos a la obra diseñando un Dividendo Flexible al uso. Pero claro la cantidad a pagar es tan pequela que el múltiplo de la ampliación es enorme, ni más ni menos que 1x534. Esto es, si tienes menos de 534 Populares en cartera no te da ni para una cción.

Además de recordarnos en algunos casos lo exiguo de nuestro patrimonio, el problema viene en qué hacer si no queremos las acciones nuevas. Pues bien, a un céntimo no se van a poder vender en mercado, porque al menos hasta ahora 0.01 euros es el precio mínimo de negociación de los derechos, y a ese precio no los va a comprar nadie, no se van a poder vender, saldría más caro que comprar acciones viejas.

Por tanto desde el momento inicial, papelón por lo mejor y cero a la compra. 

No queda otra que si no queremos acciones nuevas, optar por venderlos como dividendo con su retención, al propio Popular, a 0.01 euros, pero cuidado, porque solo tenemos hasta el 10 de Julio. A partir de entonces nos "comemos" los derechos o suscribimos acciones nuevas.

No creo que cambie el modo de negociación pero si así fuera os lo haría saber.

Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra también, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

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Bolsa cara o barata: la Teoría de la expansión del PER

Mucho se está hablando en las ultimas semanas acerca de si la Bolsa española está cara o barata. Las recientes subidas hasta los 11.000 puntos del Ibex han empezado a sembrar las dudas entre los inversores, que se preguntan si estarán comprando más con el corazón que con la cabeza.

Y por si fuera poco, cada dos por tres aparecen artículos que defienden ambas posibilidades, y muchos de éllos lo hacen utilizando el famoso ratio PER.

Por empezar por el principio, convendría saber qué es eso del PER.

RATIO PER

Tal y como aparece en el encabezamiento, el PER es un ratio, un cociente entre dos magnitudes, y permite comparar unas empresas con otras. Su fórmula es Cotización/BPA, y se mide en número de veces.
Cotización es el valor de mercado de una acción de la empresa que queremos analizar, y BPA es el beneficio por acción. esto último se halla dividiendo en beneficio neto entre el número de acciones de la compañía.

También se dice que es el número de años en el que se recuperaría, vía beneficios, la compra de una acción a  precio de hoy.

Cuanto más bajo sea el PER teóricamente más barata está la empresa, y viceversa. Lo de teóricamente es muy importante, porque es vital estimar la evolución de los beneficios en el futuro. De nada nos vale que el PER actual sea muy bajo si el futuro está más negro que el carbón, y lo contrario, una empresa hoy puede ganar muy poco, pero tener enormes expectativas de futuro, por lo que su PER actual es normal que sea muy elevado. esto pasa en biotecnológicas, nuevas tecnologías...pero no en eléctricas, constructoras...).
En cualquier publicación podemos encontrar el PER de todas las empresas cotizadas en España.

Para coger un PER "razonable" con el que comparar podemos ir a medias históricas del sector, la compañía, o la Bolsa en general, pero asó a bote pronto se dice que un PER por debajo de 10 veces en barato ( con todos los "peros" que he comentado antes)

LA EXPANSIÓN DEL PER

No me negaréis que el titular no es atractivo, parece que estamos hablando del Big-Bang o algo así. Y nada de eso, es algo mucho más sencillo. Simplemente es cambiar el criterio para hablar de PER caro o PER barato.

Así, con lo tipos de interés próximos a cero, podemos decir que ahora lo barato ya no es 10, sino 14, por lo que una empresa que gane un euro por acción ya no debería cotizar a 10 sino a 14. Voilá, hemos subido el precio objetivo un 40%.

Esto es lo que subyace tras muchos informes de valoración que justifican que las Bolsas no están caras, han cambiado de criterio para calificar cómo está el mercado. La pregunta es si se hace porque se ve a los beneficios creciendo fuerte en el futuro, o simplemente porque las alternativas de inversión están como están.

Esto último es bastante peligroso, lo mismo que utilizar como BPA el previsto para dentro de 3 años, con lo que estamos incorporando al precio actual las expectativas de tres años, con el riesgo de desviación que eso supone, ya que lo normal es que hayamos considerado un importante aumento de beneficios.

LA SITUACIÓN ACTUAL

Los beneficios empresariales deben subir y bastante para justificar estas valoraciones. Y lo demás a mi juicio son inventos.

A Beneficios de 2014 la Bolsa española está cara, por no decir carísima, atendiendo a sus medias históricas de valoración, así que solo si el numerador ( la cotización) ha subido con fuerza, solo queda que el denominador (el beneficio por acción) siga el mismo camino, de lo contrario el PER será insostenible, y justificarlo en base al desorbitado precio de los bonos me parece algo temerario.

Pues nada, los beneficios dictarán sentencia, empezando por los de este trimestre. Personalmente creo que van a crecer con fuerza, pero en algunos sectores me da que el mercado se ha pasado de optimista y podemos ver decepciones importantes. Preparad liquidez por si se puede cazar algo.

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Dividendo en efectivo BBVA Julio 2014

Hoy el BBVA ha anunciado que el próximo 10 de Julio pagará un dividendo de 0.08 euros brutos por acción.

Tendrán derecho a este dividendo todos los accionistas del banco que lo sean a cierre de la sesión bursátil del 9 de Julio.

Se trata de un dividendo en efectivo, nada de acciones gratis, con su correspondiente retención del 21%.

Es de agradecer que poco a poco el BBVA vuelva a su tradicional política de dividendos y deje de inundarnos de papel, tal y como hace el Santander. En este sentido ayer conocimos que Faes, otra empresa antaño muy aficionada a esto de ampliar capital gratis, ha propuesto que la próxima ampliación gratuita que llevará a cabo ya el año que viene tendrá una proporción de una por cincuenta.

Son buenas noticias, ya que ha pasado de 1x8 a 1x20, para llegar a 1x50. Cuantas menos acciones nuevas mejor, lo importante es que la cotización suba, y eso confiamos. El resto son engañifas que lo único que consiguen es empapelar a los accionistas y que tal y como pasó la última vez se monte una espiral de arbitraje entre derechos y acciones que acaba tumbando al valor. Rectificar es de sabios.

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Podcast de la apertura de la sesión del 26.06.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre la actualidad de los mercados. Entre otros asuntos de interés, podéis encontrar comentarios sobre la evolución de los bancos europeos, Repsol, Popular, Faes, Vocento y datos macro.

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Dogi volverá a cotizar el 30 de Junio

El 27 de Mayo de 2009 la CNMV suspendió de cotización a la empresa textil catalana Dogi, ante las graves dificultades financieras que atravesaba.

Cinco años después la propia CNMV ha levantado la suspensión de cotización que pesaba sobre la acción con efectos de las 08.30 horas del próximo 30 de Junio, por lo que ese mismo día se podrán comprar y vender sus acciones en el mercado.

Conviene echar un vistazo a los últimos acontecimientos acaecidos en Dogi, la mayor parte de los cuales ya os comenté en estas dos entradas  "Dogi presenta un plan de restructuración, los accionistas y los acreedores lo pierden casi todo" y "Contrasplit en Dogi, otro paso hacia el fin".

Así mismo, la CNMV ha publicado un Hecho Relevante donde se pone en claro la complicada situación patrimonial de Dogi y los graves riesgos a los que todavía hoy se enfrenta.

De cara al accionista recordar que si bien el última cambio fue 0,64 euros, se agruparon las acciones en la proporción 10 a 1, por lo que sería 6,4 euros. Pues bien, hay que olvidarse de todo esto, no vale para nada, actualmente el cambio de referencia para las acciones en cartera es 0,064 euros por acción, cien veces menos. Es a este precio al que los nuevos inversores van a lanzar una Opa por el 100% del capital social.

Como veis la pérdida es enorme, y vender las acciones para generar minusvalías fiscales se me antoja como lo mejor que podemos hacer, y olvidarnos asó de semejante desastre de empresa.

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Podcast de la sesión del 24.06.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Gestiona Radio sobre la actualidad de la sesión de bolsa. Entre otros asuntos de interés, podéis encontrar comentarios sobre el comportamiento del Ibex 35, Gas Natural, Acciona, Popular, Bankia y Repsol.

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Desaparece la exención por dividendos

La reforma fiscal recientemente anunciada por el gobierno afecta de manera importante a los ahorradores, por ejemplo rebajando la tributación de los rendimientos de capital mobiliario o limitando a 8.000 euros las aportaciones deducibles a fondos de pensiones.

Si bien la mayoría de las consecuencias son positivas, también hay alguna sorpresa negativa. Así, hoy , en la rueda de prensa en la que se detallaba esta reforma, el ministro de Hacienda ha confirmado que desaparece la exención por dividendos que hasta hoy afectaba a los primeros 1.500 euros cobrados en este concepto durante el año.

Son muchos los pequeños ahorradores que atendiendo a esta exención conjugaban el cobro de dividendos con la venta de derechos en el mercado para no superar los límites. Ahora hay que tener en cuenta que los dividendos pagan impuestos desde el primer céntimo.

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Podcast de la sesión del 19.06.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Gestiona Radio sobre la actualidad de la sesión de bolsa. Entre otros asuntos de interés, podéis encontrar comentarios sobre el comportamiento del Ibex 35, la FED, el sector bancario, Repsol, OHL, Mediaset, y Telefónica.

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La FED anima a los inversores

Los comentarios de Yellen, presidenta de la Reserva Federal norteamericana animaron sobremanera a los mercados. Las buenas perspectivas económicas y un claro mensaje sobre tipos de interés animaron a los inversores.
Las Bolsas europeas avanzan casi un 1% en preapertura

Estos son los puntos más relevantes del discurso de ayer:

•  Reducción en otros 10.000 millones de dólares del programa de compra de bonos.
• Los tipos de interés se mantienen en la horquilla 0-0,25%
• Se mantienen los planes de subir los tipos por primera vez a mediados de 2015.
• Para finales de 2015 los tipos se situarán en el 1,25%, alcanzando el 2,5% en 2016
• El crecimiento económico se reforzará a partir de 2015
• Los niveles de paro romperán a la baja el actual nivel del 6,3%

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El Tesoro emite a mínimos históricos

Ayer y hoy el Tesoro a realizado subastas de deuda a corto y medio plazo. Ya sé que no son noticia, a diferencia de hace meses, cuando cualquier emisión de deuda española era seguida con atención cuando no con angustia.

Vaya por delante que han sido todo un éxito tanto por los tipos de interés a los que ha colocado las emisiones como por los importantes niveles de peticiones, reflejado esto último en significativos datos del Bid-to-cover de cada subasta. Recordar que este palabro del "Bid-to-cover" es el número de veces que la demanda supera la oferta, así, si es 2 significa que los inversores han pedido el doble de lo que realmente se ha adjudicado. Cuanto más alto, mayor demanda, y mejor para el emisor.

Vamos con los datos referidos a tipos de interés medios:

• Letras a seis meses: 0,144%
• Letras a 12 meses: 0,384%
• Bonos a 3 años: 0,87%
• Bonos a 5 años: 1,402%

Como vemos niveles bajísimos, anormalmente bajos diría yo, que nos dan una referencia muy importante de cara a los ahorradores. Está claro que vamos a un entorno con tipos ultrabajos y esto penaliza al ahorro de los inversores más conservadores. Vivir de las rentas del capital (depósitos, letras del tesoro...) ya no es posible con estos tipos.

Hay que olvidarse del 3 ó el 4% de hace un año, ahora esta es la referencia y con esto es con lo que debemos comparar la rentabilidad de los productos que vamos a contratar. ya sé que todo parece poco, pero no está de más recordar que ahora mismo algo que de un 4% tiene implícito un elevado riesgo, y es algo que tenemos que tener grabado para no caer en graves errores de asunción de mayores riesgos que los adecuados para nuestro perfil.

Incluso tipos tan bajos nos hacen caer en errores tan simples como que porque una acción de un dividendo de un 4% ya se puede comprar sin más. Cuidado con estos razonamientos, los dividendos van y vienen, no son fijos, y un 4% la Bolsa nos lo quita en el más nimio recorte. Así que cuidado con asumir excesivos riesgos, que todo es muy bonito mientras sube, pero cuando las cosas se tuercen, más de uno sale escaldado.

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Actualidad de la jornada del día 17.06.2014

En primer lugar comentaros que ya he actualizado la entrada correspondiente al próximo Dividendo Flexible de Repsol, cuyos derechos empezarán a cotizar el próximo 19 de Junio. Se trata de una ampliación de capital gratis en la proporción 1x39, con un precio de recompra de 0,485 euros por derecho. Podéis encontrar más información en el enlace anterior.

Por otro lado, hoy nos hemos desayunado con varios cambios de recomendación aque afectan a importantes valores de nuestro mercado. Estos son los más significativos:

Barclays sube el precio objetivo de Santander de 5,30 a 5,50. Toma ya, cotiza a 7.75.
Barclays baja el precio objetivo de BBVA de 10,20 a 9,80. Cotiza a 9.55
Barclays sube el del Popular de 5,40 a 5,90. Cotiza a 5.30
Barclays sube el de Sabadell de 1,90 a 2,80. esto sí que es subir. Cotiza a 2,60

Societé General sube el precio objetivo de Acerinox de 12 a 14 euros. Cotiza a 12.95 euros.

Y el tema estrella de la apertura es la situación en Argentina. Ayer un tribunal estadounidense rechazó una apelación de Argentina contra el pago de 1.330 millones de dólares a fondos especulativos tenedores de deuda afectada por los default de mediados de la década pasada.

Tiene que pagar antes del 30 de Junio y aunque no parece una cantidad desorbitada, se habla de que puede provocar una nueva suspensión de pagos del país sudamericano. Lo malo es que ante esta sentencia otros acreedores que sufrieron quitas podrían reactivar demandas, y ahí sí que estaríamos hablando de importes muy superiores.

Lo cierto es que por si acaso la Bolsa argentina bajó ni más ni menos que un 12%, algo tremendo. Un nuevo default dejaría al país sin acceso a capitales extranjeros y con la divisa por los suelos, agudizando la inflación galopante que ya padece.

Ahora mismo BBVA, cuya filial Banco Francés cayó un 10%, y Prosegur son los valores más afectados por esta situación. Quien no se lo cree es Repsol, que se ha salvado de una buena vendiendo todos los bonos argentinos que tenía y saliendo del país. Bien por Brufau y su equipo.

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Podcast de la sesión bursátil del 16.6.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en radio Intereconomía sobre la actualidad de la sesión de bolsa. Entre otros asuntos de interés, podéis encontrar comentarios sobre el comportamiento del Ibex 35, Argentina, IAG, Repsol y los últimos resultados empresariales.

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Dividendo Flexible Acerinox Junio 2014

Mediante un hecho relevante publicado ayer en la CNMV, Acerinox comunicó los aspectos más relevantes de su próximo dividendo Scrip. Este Dividendo Flexible es similar al aprobado el año pasado y cumple lo acordado en la Junta General de Accionistas del pasado 10 de Junio

Se realiza mediante una ampliación de capital gratuita con cargo a reservas, y supone ampliar el capital en un 3.33%.

Los derechos de suscripción preferente comenzarán a cotizar el próximo 24 de junio. El periodo de cotización se extiende del 24 de Junio al 8 de Julio, con una proporción a establecer por la compañía la semana próxima y que os comunicaré en esta misma entrada.**

Tendrán derecho a este dividendo flexible los accionistas de Acerinox que lo sean a fin de la sesión bursátil del próximo 23 de Junio.

El precio de recompra por Acerinox es 0,449 euros (Actualizado 18.06.2014) . La posibilidad de recompra no es válida para cupones comprados en mercado, sólo para los procedentes de acciones en cartera a fecha del lunes 23 de Junio.

Hasta el 2 de julio se puede optar por vender los derechos a la compañía al precio anteriormente citado y con el tratamiento fiscal de un dividendo ordinario, retención incluida.

Es previsible que las nuevas acciones sean admitidas a cotizar alrededor del 23 de Julio.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

**Proporción de la ampliación: 1x29, una acción nueva por cada 29 viejas

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Resumen entrevista Gestiona Radio 10.06.2014

Os transcribo parte de la entrevista que esta tarde ha concedido a Rocío Arviza en la emisora Gestiona Radio:


*¿Qué niveles ven factibles de conseguir en el Ibex a rebufo de la liquidez que ha puesto sobre la mesa el BCE? 

Quizá hemos sobreponderado la actuación del BCE en términos de valoaraciones bursátiles. En la zona de 11.150 debería haber un parón. Son máximos de 2011. Su superación nos llevaría a los 12.000 puntos.
De todas formas nos estamos lvidando de que lo que verdaderamente importa son los beneficios esperados, y cada vez asumimos múltiplos más altos y plazos más largos únicamente por comparativa con los niveles de tipos de interés. Fiarnos de los beneficios de 2016 para justificar un PER actual muy elevado es mucho suponer.

*Popular. Su presidente, Angel Ron, ha confirmado que sí que están interesados por los activos de Catalunya Banc… ¿Tiene capacidad compradora la entidad?

Han manisfestado varias veces su interés por la parte no catalana. Está metido en la compra de Citi España y no creemos que al final se lleve Catalunya banc

*Hoy se ha publicado en el BOE el nuevo decreto de las renovables…En bolsa la más castigada hoy es Acciona…¿Visión para el valor?

Lo ha hecho mucho mejor de lo que cabría esperar a la vista del decreto. Vendería a los precios actuales

*¿Y para Abengoa? que es de las que suena en las quinielas para entrar si hay cambios esta tarde en la composición del Ibex…la compañía va a colaborar con el gobierno de EE.UU para desarrollar una nueva tecnología termosolar…

Efectivamente, la entrada en el Ibex le ayudaría, pero ha subido de 2.70 a 4 euros en 10 días. Excesivo a vista de sus resultados y la deuda que tiene.

17.35 horas Se confirma que entra en el Ibex 35 ABG.B y sale Ebro Foods


*¿Qué espera mañana de las cuentas de Inditex?

Fuerte impacto de las variaciones adversas del tipo de cambio. Bien en el resto de magnitudes.

*Sacyr. Cobra hoy el dividendo procedente de Testa…que está en fase de relanzamiento en bolsa…¿Escenario ahora para Sacyr?

Ahora lo que le queda es refinanciar el préstamo asociado a su participación en Repsol. El dividendo extraordinario y el scrip de la semana que viene le ayudan sobremanera en esta tarea. Por encima de 5 euros está bien valorado.

*¿Qué le parece que Logista vaya a regresar a bolsa después de su exclusión en 2008?

Seguramente volverá mucho más cara que cuando salió, como Amadeis, así que si la ganacia se la ha llevado su actual accionista que no cuente con nosotros para salir de ella.

*¿Aprovecharía retrocesos como los de hoy para entrar en Enagás?

Cae por la posible reforma del gas que aparece hoy en prensa. hasta ahora se ha minusvalorada el riesgo regulatorio tanto en Enagás como en Redesa, pero consideramos que es alto.

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Algunas claves para comenzar la semana

Tras el festival de la semana pasada, consecuencia de la intervención del BCE, conviene repasar algunos aspectos de los mercados. más que nada para saber dónde estamos, porque hacia dónde vamos no hay quien se atreva a hacer el más mínimo pronóstico.

• La rentabilidad del bono a 10 años español se encuentra por debajo del 10 años norteamericano.
• En términos absolutos la rentabilidad del bono español se encuentra en mínimos históricos, cerca del 2.60%.
• La volatilidad, indicador de miedo, está en mínimos desde 2007 y bajando.
• El Ibex 35 cotiza cerca de los máximos de 2011, y el Ibex ajustado por dividendos ha superado los máximos históricos.
• Los tipos de interés van a permanecer bajos durante mucho tiempo, lo que puede alterar profundamente las preferencias de los inversores, tentados a asumir cada vez más riesgo en busca de una rentabilidad mayor.

A tenor de lo anterior cierta dosis de prudencia no parece una locura. personalmente creo que la Bolsa sigue siendo un destino primordial de la inversión, pero ahora mismo es más un mantener posiciones que un comprar.

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Visión de Bankinter sobre el panorama económico actual

Os expongo las conclusiones más relevantes del informe que sobre el actual panorama económico han publicado hoy los analistas de Bankinter:

Apoyo incondicional de los Bancos Centrales a la recuperación económica.
El rumbo de las economías está siendo tremendamente dispar.

España

• Noticias económicas cada vez mejores.
• Clara mejora del mercado laboral y de afiliación a la Seguridad Social, lo que parece confirmar un cambio de tendencia.
• El consumo privado y la demanda interna impulsan el PIB, la construcción sigue lastrando.
• Enorme mejora de la percepción exterior del riesgo país. De hecho hoy el 10 años en 2.62%, mínimos históricos.

Europa

• Alemania sigue tirando y Francia comienza a preocupar.
• Las medidas de ayer del BCE son un claro ejemplo de la implicación de los Bancos Centrales.

Estados Unidos

• El débil comienzo del año estuvo condicionado por factores metereológicos.
• Aún a sí la media mensual de empleos creados supera los 210.000
• La FED ha proseguido reduciendo estímulos sin que la economía se haya visto afectada.

Japón

• El PIB del primer trimestre creció mucho por compras adelantadas ante el próximo aumento del IVA
• Este efecto desaparecerá y no se atisba una gran mejora a futuro.
• Dependerá de nuevos estímulos y de una mayor depreciación del yen.

Emergentes

• El eslabón más débil de la economía mundial.
• Desaceleración generalizada y desequilibrios en algunos de éllos.
• Creciente peligro de inflación que provoca alza de tipos.
• Lo mejor India y México.

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Reunión del BCE ( Parte 3: Reacciones)

A estas horas la euforia comienza a dar paso a la prudencia y los cambios están siendo sustanciales en algunos mercados.

Así el tipo de cambio se ha pegado una voltereta de las gordas, ha pasado de 1.3510 a las 15.00 horas a  estar ahora mismo, las 16: 28, a 1.3625. El euro no solo no pierde posiciones contra el dólar, sino que recupera terreno con respecto a ayer. Ver para creer.

Y las Bolsas moderando sus ganancias, de hecho hay varias plazas en negativo y el Ibex está a 10.850 puntos, subiendo "solo" un 0.80%. A ver cómo acabamos

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Reunión del BCE ( Parte 2 Rueda de prensa de Draghi)

Estos son las primeras declaraciones realizadas por Mario Draghi en la rueda de prensa posterior a la reunión mensual del BCE celebrada en el día de hoy:


-Realizará dos nuevas LTRO de inyección de liquidez a la banca, vencimiento 2018, y con un importe estimado de 400.000 millones de euros. Se vigilará que se canalice a la economía real. Ojalá sea cierto-

-No esterilizará las compras que realice el BCE, esto significa inyectar dinero nuevo en la economía, un mini QE. No ha hablado de ponerlo en marcha, aunque sí de prepararse por si hiciera falta, pero el no esterilizar las compras de programas anteriores ya es un paso.

- Los tipos seguirán bajos por largo tiempo.

-La inflación prevista baja para 2014 hasta 0.7%,  2015 hasta el 1.1% y para 2016 un 1,4%. Seguirán luchando para que se acerque al 2%.

-Rebaja las perspectivas de crecimiento de la Eurozona.

- Van a permitir otros activos como colaterales (garantías) para pedir fondos al BCE.


Bolsas subiendo, el Ibex un 1,7% Dólar  a 1.3512

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Reunión del BCE (Parte I)

Primeras medidas del BCE:

-Recorta el tipo de interés oficial al 0.15%. Estaba prevista una rebaja mayor, hasta el 0.10%

-Facilidades de financiación al 0.40%

-Facilidades de depósito al -0.10%, los bancos pagarán un 0.10% anual por tener el dinero depositado en el BCE.

-Anuncia medidas adicionales en otro comunicado.


Reacción:

Inicialmente negativa, Bolsas planas y dólar a 1.3620. En cuanto ha dicho lo de otro comunicado el mercado se ha disparado un 0.8% y el dólar sube a 1.356 contra el euro.
Ibex en 10.850 puntos.

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Valores protagonistas en la apertura de la sesión

Continúa el compás de espera en los mercados, con la vista puesta en el BCE y las posibles medidas que anuncie tras su reunión de este jueves. En este sentido recordar que en estas situaciones existe un alto riesgo de decepción.

Cuando se crean expectativas tan altas ante un hecho, es realmente complicado que los mercados reaccionen de forma muy positiva, y éste es un claro ejemplo. Bajadas de tipos, facilidades de depósito negativas ( cobrar a los bancos por depositar dinero en el BCE), o incluso otro LTRO condicionado a préstamos efectivos a Pymes, son medidas demasiado anunciados y ta tenidas en cuenta .

Sólo la puesta en marcha de un agresivo programa de compra de activos, un QE europeo, que mueva la inflación al alza y deprecie el euro, haría que los mercados se dispararan.

Ya en datos de la jornada, a destacar el buenísimo dato de empleo, con una caída de más de 110.000 personas en Mayo, y también un fuerte repunte de las cotizaciones a la seguridad social. Buen dato, sin peros. Con esto el Ibex se destaca del resto de plazas europeas y vuelve a marcar un nuevo máximo anual por encima de los 10.850 puntos.

Estos son algunos de los valores protagonistas del día:

• Caixabank: Citigroup la incluye en su lista de valores favoritas de Europa. Comienza su Dividendo Flexible. El cupón cotiza a 0.052 euros y la acción sube un 2,20% hasta los 4.55 euros.
• Popular: Nomura rebaja el precio objetivo a 3.40 euos. Ojo porque cotiza a más de 5.
• Bankinter: Nomura sube su precio objetivo pero hasta 3.80, muy por debajo de los 5.80 euros actuales.
• Repsol: ataca los 21 euros, zona de máximos. Recordar que esta semana departe un euro de dividendo extraordinario y en breve otro medio euro como Dividendo Flexible.
• Prisa: acuerda la venta a Telefónica del 56% de Digital+ por 750 millones de euros. Pierde más de 2.000 millones en esta operación. El señor Cebrián y su famosa Opa a Sogecable son los polvos de estos barros.

• Vocento: La operación de venta de Sarenet no se produce porque parece que el comprador no ha cumplido sus compromisos. Mala noticia.

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Encuentro sobre fondos en Estrategias de Inversión (29.05.2014)

¿Por qué ahora los fondos de renta fija largo plazo suben cuando la rentabilidad de los bonos está bajando?,  ¿recomiendas invertir en emergentes? ¿RF, RV? ¿países?, ¿que opinas de los fondos long/short equity de baja volatilidad?

Nuestro especialista en fondos de inversión, ha respondido a estas y otras dudas de los lectores Estrategias de Inversión. Puedes encontrar sus explicaciones a las cuestiones planteadas en la sección de Encuentros digitales de Estrategias de Inversión.

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