Reunión del BCE: medidas tomadas y reacción de los mercados

El BCE amplía su programa de compras e incluye la deuda regional

La esperada reunión de diciembre del BCE ha provocado una enorme volatilidad en todos los mercados financieros. Desde que hace un mes Mario Draghi apuntara a esta cita como clave a la hora de revisar la política monetaria del Banco Central Europeo, no habían hecho sino crecer las expectativas del mercado acerca del alcance de los nuevos estímulos.

No solo se había anticipado una bajada en el tipo aplicable a las facilidades de depósito, sino que abiertamente se descontaba una ampliación del plazo y cuantía del QE.

Esta misma mañana a preguntas de un periodista comentaba que me parecía raro que el BCE gastara tanta munición en un momento en que las perspectivas macro no han empeorado considerablemente, y cuando la inflación subyacente sigue al alza. Lo que no pensaba era en una furibunda reacción bajista de las bolsas o el dólar. No es para tanto, ni mucho menos.

Medidas: 

• Mantiene el tipo oficial en el 0,05%
• Mantiene el tipo de las facilidades de crédito ( lo que cobra por prestar a los bancos) en el 0,30%
• Rebaja el tipo de las facilidades de depósito hasta el -0,30% desde el -0,20%. Es decir, cobra un 0,3% anual por tener dinero depositado en el BCE. De esta forma estimula la circulación del dinero.
• Prorroga la QE hasta marzo de 2017 desde septiembre de 2016.
• Amplía la compra de activos a deuda pública local y regional.
• Reinvertirá los intereses cobrados en nuevas compras.

Como no ha aumentado el volumen de compras mensuales a alguno parece que la ha sabido a poco. Si lo hubiera hecho bajaríamos el doble al interpretarse que la situación es peor de lo que parece.

Pronóstico:

• Seguirá vigilando la estabilidad de precios. 
• El crecimiento previsto se eleva al 1,5% (1,45) para 2015, estable en 1,7% para 2016, y eleva a 1,9% desde 1,8% el de 2017
• Rebaja la inflación esperada al 1% para 2016, desde el 1,1%, al 1,6% desde 1,7% para 2017, y mantiene la de 2015 en el 0,1%.

Reacciones:

Primero, debido a una metedura de pata del Financial Times, los mercados se han vuelto locos a las 13h42s, ya que el diario inglés ha publicado que no iba a haber cambios. Luego para arriba, y con la rueda de prensa de las 14h30 todo ha ido para abajo.

• Las Bolsas cayendo muy duro, hasta un 3% la Bolsa alemana y un 2,5% el Eurostoxx. El Ibex ha pasado de subir un 1% a bajar un 2%.
• El euro como un cohete, pasando de 1,05 a 1,09, casi nada.
• La rentabilidad de todos los bonos subiendo con fuerza, o sea, precios para abajo.

Demasiada movida para unas medidas bastante razonables. En los próximos, días la interpretación del mercado puede cambiar radicalmente a mejor.