Voy a tratar de resumir las ideas fundamentales del mismo:
- Mejora sustancial de la situación económica a nivel mundial, incluida la eurozona.
- La FED será más moderada de los esperado a la hora de retirar los estímulos monetarios
- La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años subirá al 3,50% aunque a ritmo menos acusado que en los últimos meses.
- El bono alemán elevará su rentabilidad al 2,5% en 2015
- La deuda española a 10 años bajará de rentabilidad hasta el 3,5%, lo que supone una prima de riesgo del orden de 100 puntos básicos.
- Los inversores reconducirán sus inversiones de renta fija a renta variable, propiciando alzas en las Bolsas.
- El PIB español crecerá un 1,2% en 2014 y un 1,8% en 2015.
- El paro español bajará al 23,5% en 2015.
- Los tipos en la Eurozona seguirán en el 0,5%, en USA subirán hasta el rango 0,5-0,75%.
- El euro/dólar se mantendrá en una horquilla 1.25/1.35
- Alemania y España serán las economías más dinamicas de la Eurozona.
- Grecia, Portugal e Italia serán las economías más problemáticas durante los dos próximos años.
- Cuidado con los emergentes, son más vulnerables de lo que piensa el consenso del mercado, sobre todos sus divisas.
- Materias primas: oro a la baja, petróleo sobre 120 dólares por barril, y metales industriales al alza por la recuperación económica.
- Movimiento de fondos desde renta fija a bolsas.
- Mayor potencial en Ibex 35 y Eurostoxx 50, resto de Bolsas también atractivas salvo emergentes.
- Atractivo de los bonos españoles, no de los "core" ( USA, Alemania...).
- Poco atractivo en bonos corporativos y high yield, sobrevaloración.
- Se mantendrá una baja volatilidad.
- En cartera sobreponderar financieras, telecos, petroleras, consumo discrecional, e industriales.
- Por contra, infraponderar utlities, farmaceúticas, tecnología.
- Neutrales en consumo básico y media.
Estas son sus previsiones, realmente optimistas tanto para la economía como para la renta variable.
El tiempo dará la respuesta a si son o no acertadas.
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